华见早安之声
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市场概述
美国经济数据压制美股涨势。道指逼近纪录高位，标普500和纳指下跌。
特朗普威胁高关税将至，芯片指数跌超2%。英特尔涨近3%，传美政府考虑入股后两日涨10%。被巴菲特等大佬抄底的联合健康收涨12%、创五年最大涨幅。光伏股Sunrun涨近33%。
美消费者信心数据后，十年期美债收益率创两周新高。美零售销售后，美元收窄跌幅，消费者信心后，美元跌幅扩大、创逾两周新低，比特币盘中跌超2000美元、跌破11.7万美元。
黄金三周来首次周度下跌，期金一周跌超3%、创三个月最大周跌幅。美油一度跌2%、靠近两个月低位，连跌两周。
亚洲时段，A股全线上涨，超4600股飘红，券商集体爆发，港股下跌，南向资金净买入创新高，京东、阿里跌超3%。
8月17日上海Alpha线下闭门课，Clocktower首席策略师王凯文带你洞察地缘政治里的市场机会，了解详情>>
要闻
中国央行：落实落细适度宽松的货币政策。
中国公布7月经济数据，社会消费品零售、工业增加值、固定资产投资、地产销售单月同比均低于前值。70城房价：一线二手房价格环比、同比降幅扩大，各线房价同比降幅有所收窄。
美俄总统阿拉斯加小范围会谈结束。俄总统代表称，俄美总统的谈判进展非常顺利。
美国7月零售销售环比增0.5%，实际零售销售连续第十个月实现增长。美国8月密歇根大学消费者信心意外回落，长短期通胀预期攀升。
特朗普称两周内宣布半导体关税，税率可能达到300%，芯片股多数下跌。
美债海外需求有韧性，外国投资者6月美债持仓创新高，印度、爱尔兰持仓下滑。
腾讯强劲财报后，共识目标价大幅上调，投行乐观程度仅次于DeepSeek上线后。
OpenAI CEO Altman希望在AI基础设施领域投资“数万亿美元”，想发明全新融资工具，承认GPT-5翻车，有意收购Chrome。
英伟达9成持仓押注“亲儿子”Coreweave。CoreWeave解禁，大宗交易逾10亿美元，卖方数量令人惊讶。Circle火速完成13亿美元增发，超额认购，前十大投资者狂揽75%股份。
市场收报
欧美股市：标普500跌幅0.29%，报6449.80点，本周累计涨0.94%。道指涨幅0.08%，报44946.12点，本周累计涨1.74%。纳指跌幅0.40%，报21622.977点，本周累计涨0.81%。欧洲STOXX 600指数收跌0.06%，报553.56点，本周累计上涨1.18%。
A股：沪指涨0.83%，报3696.77点，深证成指涨1.6%，报11634.67点，创业板指涨2.61%，报2534.22点。
债市：美国10年期国债收益率涨3.89个基点，报4.3238%，本周累计上涨4.08个基点。两年期美债收益率涨2.44个基点，报3.7568%，本周累计跌0.55个基点。
商品：COMEX黄金期货跌0.03%，报3382.20美元/盎司，本周累计跌2.16%。WTI 9月原油期货收跌1.81%，报62.80美元/桶，本周累计下跌1.69%。布伦特10月原油期货收跌1.48%，报65.85美元/桶，本周累计跌1.11%。
要闻详情
全球重磅
中国央行：落实落细适度宽松的货币政策。报告指出，物价水平温和回升积极因素增多，近期中央强调纵深推进全国统一大市场建设，依法依规治理企业低价无序竞争，提振消费的宏观调控思路也在逐步有效落地，这些方面对物价的合理回升也将产生积极影响。2024年我国居民人均消费支出结构中的服务消费占比约46.1%，还有较大增长空间。进一步发展服务消费，不仅有利于满足人民群众更高层次、更多样化的美好生活需要，也有利于挖掘消费潜力、扩大国内需求。
中国公布7月经济数据，社会消费品零售、工业增加值、固定资产投资、地产销售单月同比均低于前值。
- 7月社会消费品零售同比增速放缓至3.7%，汽车类零售总额同比转降。7月餐饮收入4504亿元，增长1.1%；汽车类零售总额同比下降1.5%，上月为同比增4.6%；限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类零售额分别增长28.7%、13.8%、20.6%、14.9%。
- 7月规模以上工业增加值同比5.7%，汽车、电子领跑，粗钢、原煤产量下滑。7月份，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长。汽车制造业增长8.5%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长13.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.2%。工业产品中，7月生产粗钢7966万吨，同比下滑4%；原煤3.8亿吨，同比下滑3.8%。
- 1-7月份全国固定资产投资增长1.6%，民间投资下滑。第三产业投资下降2.3%。外商企业固定资产投资下降15.7%。
- 1-7月房地产开发投资同比下降12%，新建商品房销售面积同比下降4%。1-7月份，新建商品房销售面积51560万平方米，同比下降4.0%，比1-6月扩大0.5个百分点；新建商品房销售额49566亿元，下降6.5%，比1-6月扩大0.5个百分点。
- 中国7月70城房价：一线二手房价格环比、同比降幅扩大，各线房价同比降幅有所收窄。一线城市二手房同比、环比降幅均有所扩大，二三线总体降幅收窄；各线新房房价环比基本持平，同比降幅均收窄。
- 广发证券首席经济学家郭磊认为，地方投资、地产是本轮总量数据再放缓的两个源头。当期有效投资是终端需求的一部分，所有产品和服务最终消化就是出口、消费、投资，政治局会议亦指出下半年要“扩大有效投资”；地产则影响传统部门景气度和居民资产负债表。“两重”政策和地产政策的继续落地较为关键。
美俄总统阿拉斯加小范围会谈结束。据央视新闻，当地时间8月15日，据克林姆林宫消息，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京在美国阿拉斯加安克雷奇的小范围会谈已经结束。
- 会晤后的发布会上，普京称，已与特朗普建立了非常好的直接联系，看到了特朗普想要理解冲突本质的意愿；他同意特朗普的观点，乌克兰的安全必须得到保障。特朗普称，将致电北约和乌克兰总统泽连斯基等人，通报会晤情况。俄总统代表称，俄美总统的谈判进展非常顺利。
- “特普会”举行前，特朗普表示，领土议题会被讨论，乌克兰将自行决定是否与俄罗斯交换领土；希望“特普会”后很快停火；预计会晤“会有一些成果”；美国“有可能”与欧洲联手向乌克兰提供安全保障，但不会“以北约的形式”。白宫称，特朗普与普京会晤由一对一改为三对三形式。美国据称考虑，若“特普会”失败，制裁俄石油公司Rosneft和Lukoil。
美国7月零售销售环比增0.5%，实际零售销售连续第十个月实现增长。美国7月零售销售环比增长0.5%，为连续第二个月零售销售出现大幅增长，同比涨幅达到3.9%。6月数据大幅上修至0.9%。经通胀调整后的实际零售销售同比增长1.2%，连续第十个月实现正增长，显示消费者支出保持韧性。
美国8月密歇根大学消费者信心意外回落，长短期通胀预期攀升。美国消费者信心指数自4月以来首次下滑、从五个月高点滑落，长短期通胀预期均上升，反映出人们对关税影响的持续担忧。
特朗普称两周内宣布半导体关税，税率可能达到300%，芯片股多数下跌。周五，特朗普在飞往阿拉斯加与普京会晤途中表示，将在未来两周内宣布对半导体征收新关税，税率可能高达200%~300%。不过目前具体税率与范围未明，令相关行业和投资者面临不确定性。消息引发美股芯片股普跌，应用材料盘中重挫超13.7%，费城半导体指数盘中跌幅扩大至超1.9%。
美债海外需求有韧性，外国投资者6月美债持仓创新高，印度、爱尔兰持仓下滑。6月份，外国投资者持有的美国国债规模攀升至历史新高，显示出即便在美元走软引发对美国资产情绪担忧的情况下，海外对美债的需求依然强劲。日本6月所持美国国债增加126亿美元，为连续第六个月增加。中国大陆6月所持美债增加1亿美元，至7560亿美元。英国和比利时的持有量增幅最大，而与特朗普政府陷入贸易争端的印度以及爱尔兰则出现下降。
腾讯强劲财报后，共识目标价大幅上调，投行乐观程度仅次于DeepSeek上线后。二十多位分析师集体看好腾讯，将共识目标价调高至688港元，预示着近16%的潜在涨幅，其中高盛的目标价更高达701港元。这一轮乐观情绪的升温幅度仅次于DeepSeek上线后，为五年来第二高。分析师认为，AI正成为腾讯高质量增长的核心引擎，其商业化潜力远未完全释放。
OpenAI希望在AI基础设施领域投资“数万亿美元”，想发明全新融资工具。OpenAI CEO Sam Altman表示，公司将在“不远的将来”投入数万亿美元建设AI基础设施，包括芯片、数据中心与电力系统。他认为AI是几十年来最重要的技术革命，社会不会后悔大规模投资。面对天文数字的投资计划，Altman计划设计一种全新的金融工具，而且这种方式目前还没有被世界使用过。Altman承认GPT-5发布翻车。他还称，OpenAI有意收购Chrome。
“英伟达亲儿子”CoreWeave解禁，大宗交易逾10亿美元，卖方数量令人惊讶。摩根士丹利等投行为CoreWeave安排了逾10亿美元的大宗交易，这是该公司内部股东自上市以来首次出售股份。媒体称，银行家们对卖方数量感到“惊讶”。出售股份的股东包括CoreWeave董事Jack Cogen，其出售股份的市值接近3亿美元。截至周四晚，CoreWeave可交易股份中约46%为空头仓位。
Circle火速完成13亿美元增发，超额认购，前十大投资者狂揽75%股份。Circle及部分大股东在上市仅71天后迅速完成13亿美元股票增发。知情人士透露，这笔交易被超额认购，且前十大投资者获配75%股份。此次增发价格130美元。周五，Circle涨超7%，收报近150美元。
13F
“历史级别”的二季度，对冲基金如何操作？微软买得最多，阿里减仓最大。据716家对冲基金二季度13F报告显示，二季度，微软成为最受青睐的标的，基金持仓增加120亿美元至470亿美元，桥水成为微软的最大增持方；而中概股阿里巴巴遭遇最大规模减仓，持仓价值下降15.5亿美元，桥水领衔减持。从行业配置看，科技股占其投资组合最大权重，达23%，金融股以17%位居第二。
英伟达9成持仓押注Coreweave。根据英伟达最新披露的13F文件，截至6月30日，英伟达将91.36%的公开持仓集中押注于“亲儿子”AI云计算服务商CoreWeave，总投资额达39.6亿美元。除CoreWeave外，英伟达还持有其他多家AI相关公司的股份，包括Arm、Applied Digital等。
段永平Q2豪赌AI，谷歌持仓暴增75%，英伟达加仓近50%，同时加仓苹果、拼多多。H&H基金最新调仓动作包括：暴力增持谷歌83万股（增幅75.17%）、英伟达32万股（增幅49.56%），坚定对AI“信仰充值”。同时逆转此前趋势加仓苹果2.61%，拼多多获11.72%增持稳居第三大重仓股；减持方面，西方石油减仓1.95%，阿里巴巴、微软等遭减持，持仓集中度显著提升。
对冲基金大佬Tepper Q2和巴菲特一起抄底联合健康，减持中概，但阿里依旧是头号持仓。Tepper二季度大举增持深陷困境的联合健康230万股至7.64亿美元，成为第二大持仓，大幅减持阿里、京东、拼多多等中概股，阿里巴巴减持超20%但仍以8.02亿美元保持头号重仓。此外还大幅增持英伟达483%、台积电279.6%，减持Meta、谷歌等科技股。
Ackman押注AI，一口气买了13亿美元亚马逊，增持谷歌。亿万富翁Ackman旗下潘兴广场二季度持有超过580万股亚马逊股票，价值约12.8亿美元。这是该基金首次建仓亚马逊，成为其第四大重仓股。Ackman的入场时机恰逢亚马逊股价在低位，还大幅增持了谷歌母公司Alphabet股票，增幅达20.84%，凸显出其对AI技术商业化前景的乐观预期。
国内宏观
《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《促进民营经济健康发展、高质量发展》。文章指出，要扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施。凡是党中央定了的就要坚决执行，不能含含糊糊、拖拖拉拉，不能打折扣。坚决破除依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争的各种障碍。给予民营企业公平的发展机会，让“非禁即入”落地生根。着力解决拖欠民营企业账款问题。用好新增地方政府专项债等政策，切实加快清欠进度。集中整治乱收费、乱罚款、乱检查、乱查封，坚决防止违规异地执法和趋利性执法。
基金批量回本的三个注意事项。天风证券吴开达认为，随着基金批量回本三点需要关注。首先，基金净值回归成本线时，普遍存在“解套赎回”压力。若基金回本后经历短暂回调并迅速创下新高，反而能强化投资者“逢低买入”的信心。最后，测算显示，即便半数基金创新高，由此带来的季度性赎回抛压对市场整体及相关重仓板块的实际影响有限。
国内公司
中国神华“巨无霸”级并购，超2500亿元，拟向国家能源集团及西部能源购买资产。中国神华15日晚间披露向控股股东国家能源投资集团有限责任公司收购资产的交易预案，拟以发行股份和现金方式从国家能源集团收购13家核心企业，涵盖煤炭、煤电、煤化工等业务，总资产超2583亿元，2024年营收达1259亿元。交易将优化业务结构、增强资源储备和盈利能力，打造现代煤炭供应体系。
摩根大通看好三大运营商，H股有5-6%股息率+AI潜力！摩根大通报告首次覆盖三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）并均给予“增持”评级，认为其具备双重吸引力。一方面，H股提供5-6%的稳定股息收益率，在当前低利率环境下极具吸引力。另一方面，其快速增长的云和数据中心业务，正受益于中国AI产业的崛起，有望迎来新一轮的收入加速增长和估值重估。
东方财富上半年营收同比增长38.65%，净利润增37.27%。
海外宏观
美银Hartnett：若鲍威尔在杰克逊霍尔会议“放鸽”，美股将迎来一波获利回吐。Hartnett警告，美股因降息预期创历史新高，但可能面临“买预期，卖事实”的风险。一旦美联储在杰克逊霍尔会议上释放鸽派信号，投资者可能选择获利了结，导致市场下跌。他重申美股存在泡沫，并看好黄金、大宗商品、加密货币和新兴市场。
美国市场面临一场“9月大抽水”？巴克莱银行预测，受美国财政部账户重建、季度缴税及债券结算影响，9月份银行准备金将急剧下降至3万亿美元以下，流动性随之收紧。然而，发生严重“资金紧缩”的风险较低。主要得益于市场已平稳吸收前期的国债增发，并且美联储的常备回购便利工具提供了强大的安全网，准备金总量预计将保持在充足水平11%之上。
美联储将停止加强银行与加密货币审查的项目。美联储周五宣布，将取消一项名为“新型活动监管计划”的项目。该计划原本专门用于监管银行在加密货币和金融科技领域的相关活动。美联储表示，今后将把这部分监管工作纳入常规银行监管体系中。比特币日内下跌0.8%、以太坊下跌3.5%，加密货币未获得明显提振。
币圈“能量不小”？贝森特称“美国政府不会新买比特币”，几个小时后改口。贝森特在数小时内就美国政府是否会购买比特币充实战略储备发表了矛盾声明。他先是否认，后又改口称将探索预算中性的方式扩大储备，以兑现特朗普打造“比特币超级大国”的承诺。尽管其态度摇摆，但分析认为，这至少表明美国政府不会再抛售比特币，一个百亿美元级别的卖家离场，将对市场来说是好消息。
日本二季度GDP同比增长1.2%，超预期。环比年率增长1%，大幅超过0.4%的市场预期。这一数据表现为日本央行年内再次加息提供了有力支持，也为面临政治压力的首相石破茂带来了难得的积极消息。
海外公司
入股英特尔钱从哪来？特朗普政府可能利用《芯片法案》。媒体称，特朗普政府的讨论还在早期阶段，有几种可能的选择，包括将英特尔获得的现有《芯片法案》拨款转换为股权，或从更广泛的资金池中拨出新资金，亦或将该法案的资金与其他融资渠道相结合。英特尔一度涨超6%。
AI吞噬软件，GPT-5发布后，本周欧美软件股崩了。欧洲软件板块周二重挫，德国软件巨头SAP股价一度暴跌7.1%，市值蒸发近220亿欧元，创2020年底以来最大单日跌幅。多只软件股从7月中旬以来已累计跌去两位数。在GPT-5之后，市场第一次切实感受到，AI的迭代可能不仅是生产力工具的增强，更可能在根本上重塑软件行业的商业模式。
礼来上调英国售价高达170%，只因特朗普抱怨“伦敦减肥药比美国便宜的多”。礼来大幅上调减肥药Mounjaro在英国售价，最高剂量的月供应价格将从122英镑上涨至330英镑，涨幅达170%；较低剂量的涨幅则在45%至138%之间。此举直接回应特朗普的抱怨和政治压力，特朗普曾在演讲中明确表达了对价格差异的不满，称其伦敦朋友购买“减肥针剂”的价格远低于美国市场。
高盛开卖“多策略巨头”千禧年股份，100万美元起投，业绩傲人“1990年以来仅1年亏损”。高盛罕见向个人投资者出售千禧年股权，最低认购100万美元、最高2000万美元，让高净值个人有机会投资这家以往仅限机构投资的对冲基金巨头。这家管理着超过780亿美元资产的公司业绩斐然，自1990年成立以来，仅在2008年出现过一次3.5%的年度亏损。
<全文完>
