由于外卖行业竞争激烈，美团Q2营收同比增长11.7%但不及预期，经营利润暴跌98%。另外，本季度美团App的月活跃用户突破5亿，同时用户年均交易频次再次创下历史新高。
8月27日周三，美团发布2025年第二季度及半年业绩报告。具体来看：
- 第二季度营收918.4亿元人民币，同比增长11.7%，预估936.9亿元人民币。
- 第二季度经营利润暴跌98%至2.3亿元，预估80亿元人民币，经营利润率从13.7%跌至0.2%。
- 第二季度经调整EBITDA同比下降81.5%至28亿元。
- 第二季度调整后净利润14.9亿元人民币，低于预估98.5亿元人民币。
- 第二季度调整后息税折旧及摊销前利润27.8亿元人民币，预估122.2亿元人民币。
- 第二季度销售成本占收入比重从58.8%飙升至66.9%。
- 第二季度销售及营销开支占收入比重从18.0%上升至24.5%。
分业务：
- 第二季度核心本地商业收入653.5亿元人民币，同比增长7.7%，预估675.5亿元人民币。但核心本地商业经营利润率从25.1%暴跌至5.7%，下降19.4个百分点。
- 第二季度新业务收入增长22.8%至265亿元，预估259.6亿元人民币。但经营亏损扩大43.1%至19亿元，经营亏损率环比改善3.1个百分点至7.1%。
- 第二季度配送服务收入236.6亿元人民币，预估261.8亿元人民币。
- 第二季度佣金收入264.7亿元人民币，预估259.1亿元人民币。
- 第二季度线上营销服务收入136.5亿元人民币，预估143.2亿元人民币。
- 第二季度其他收入280.6亿元人民币，预估271.4亿元人民币。
美团Q2营收增长，用户交易频次再创新高，但盈利能力遭遇滑铁卢
今年二季度，美团实现营收918亿元，同比增长11.7%。其中，新业务收入同比增长22.8%，主要由于美团食杂零售业务收入增长及海外业务的发展。佣金收入增长主要是由于交易金额增加。在线营销服务收入的增长主要得益于在线营销活跃商家数量增加。
本季度，美团继续为消费者提供更加便捷高效的即时消费体验，美团App的月活跃用户突破5亿。同时，用户年均交易频次再次创下历史新高。在7月份，美团即时零售日订单量峰值突破1.5亿单，创造新纪录。全量配送订单平均送达时间为34分钟，核心用户群体的黏性进一步提升。
但是，作为美团的"现金牛"的核心本地商业板块，其经营利润率从去年同期的25.1%暴跌至5.7%，管理层将此归咎于Q2开始的"非理性竞争"。值得注意的是，公司整体经营利润从113亿元跌至仅2.3亿元，跌幅高达98%。
营销开支大增51.8%
美团正在两条战线上"烧钱"。一方面，美团Q2销售成本同比增长27.0%至614亿元，销售成本占收入比重从58.8%升至66.9%。另一方面，美团Q2销售及营销开支同比增加51.8%至225亿元，占收入百分比由18.0%升至至24.5%。
对此，美团解释称，销售成本上涨是源于即时配送单量增加、骑手补贴提高、食杂零售扩张及海外业务投入。销售成本占收入比重上升，主要因需以更高骑手补贴保障服务稳定，叠加海外成本上升，但部分被食杂零售运营效率提升抵消。
销售及营销开支增加，则是由于业务扩张及为应对外卖、即时零售的激烈竞争，持续调整业务策略，导致推广、广告和用户激励投入加大。
从积极的角度看，美团Q2经营现金流入48亿元，现金及现金等价物加短期理财投资总计1711亿元，财务状况依然稳健。这为公司应对当前的竞争挑战提供了充足的"弹药"。
美团CEO王兴表示：“餐饮外卖和即时零售行业竞争加剧，公司各项业务继续实现健康增长。我们将继续围绕‘帮大家吃得更好，生活更好’的使命，加大在技术创新和生态建设方面的投入，为行业上下游的合作伙伴创造更多价值，推动行业可持续发展。”
外卖大战近况：美团守城，阿里势头增强，京东暂时后撤
据华尔街见闻此前文章，瑞银指出，外卖整体市场在高额补贴推动下继续快速增长，总订单量同比增速从一季度的7%加速至二季度的17%，进一步升至7月的33%和8月至今的39%。
其中，美团的份额则从竞争前85%的绝对主导地位，下滑至当前的65%。饿了么的市场份额已从竞争前的约11%飙升至最新的28%，京东的市场份额则从第二季度的13%降至7%。
外卖行业领导者美团的市场份额正被饿了么积极蚕食。不过，在履约能力这一核心环节，美团的基础依然稳固。
8月14日，京东公布Q2业绩显示，京东Q2营收3567亿元，同比增22.4%，但净利润出现明显下滑。新业务板块收入同比飙升198.8%，主要由京东外卖驱动。然而，该板块的运营亏损从去年同期的7亿元急剧扩大至148亿元，运营利润率为负106.7%。
阿里巴巴业绩将在本周稍后公布。
落实“反内卷”举措，推进生态健康发展
本季度，美团继续为消费者提供更加便捷高效的即时消费体验，美团App的月活跃用户突破5亿。同时，用户年均交易频次再次创下历史新高。在7月份，美团即时零售日订单量峰值突破1.5亿单，创造新纪录。全量配送订单平均送达时间为34分钟，核心用户群体的黏性进一步提升。
在骑手保障方面，自7月1日起，美团已在17个省市为全体骑手全额缴纳“工伤险”。继在泉州、南通成功试点后，骑手养老保险补贴今年年底将覆盖全国，预计超过百万骑手受益。美团骑手专项保障也在持续升级，设立了16亿元的夏季骑手保障专项补贴；扩大“骑手大病关怀计划”的疾病报销范围，并覆盖兼职众包骑手的未成年子女。
在商户侧，美团持续落实“反内卷”举措，通过直接的现金补贴和持续的模式创新，助力商户健康发展。截至今年7月，美团助力金已覆盖30余万餐饮商家。近半数商家反馈“小店订单量显著增长”，四成商家的收入明显提升。预计到今年年底，美团助力金将新增覆盖超10万家餐饮小店，单店助力金最高5万元。
同时，美团持续探索用科技力量助力零售行业发展。本季度研发投入63亿元，同比增长17.2%。截至2025年6月底，美团无人机已在深圳、北京、上海、广州、香港、迪拜等城市开通64条航线，并累计完成订单超60万单。
美团CFO陈少晖表示：“美团始终坚持多方共赢的理念，反对内卷。美团的核心本地商业已在多轮周期中展现出强大韧性，新业务也持续迎来突破，我们对所有业务的长期增长潜力充满信心。”
