交通银行2025年中期财报解读：息差承压下的稳健增长

核心要点

• 财务表现：上半年归母净利润460.16亿元，同比增长1.61%；净经营收入1334.98亿元，同比增长0.72%；净息差1.21%，同比下降8个基点

• 资产负债规模：客户贷款余额9.00万亿元，增长5.18%；客户存款9.17万亿元，增长4.22%；资产总额15.44万亿元，增长3.59%

• 资产质量：不良贷款率1.28%，较年初下降3个基点；拨备覆盖率209.56%，较年初上升7.62个基点；累计处置不良贷款378.3亿元，同比增加27.9%

• 股东回报：拟每10股派发现金股利1.563元（含税），共分配现金股利138.11亿元，派息率约30%

• 科技转型：数字化转型成效显著，惠民贷授信审核效率提升63%，放款审核效率提升75%；"人工智能+"布局加快，智能运营系统建设推进

• 发展战略：深入推进"五篇大文章"，科技贷款余额突破1.5万亿元，绿色贷款余额超8700亿元，普惠型小微企业贷款余额8493.17亿元

• 未来关注：息差持续下行压力、非息收入增长动能、资产质量稳定性、数字化转型效能释放

交通银行2025年中期业绩透露出中国银行业当前面临的复杂局面：在监管要求让利实体经济的大背景下，银行正艰难平衡着盈利能力与服务实体经济的双重使命。

息差承压下的增长困局

最直观的数据反映了行业共同面临的挑战。交行净息差1.21%，同比下降8个基点，这一降幅在当前环境下算是相对克制。更值得关注的是背后的结构性变化：客户贷款年化平均收益率从3.73%大幅下降至3.16%，降幅达57个基点，主要受LPR调降、存量房贷利率调整等政策因素影响。

然而，交行在负债端的主动管理值得肯定。客户存款年化平均成本率从2.21%降至1.85%，下降36个基点，一定程度上缓解了资产收益率下行的压力。这反映出银行在流动性相对充裕环境下的议价能力提升。

股东回报凸显经营稳健性

在业绩增长承压的环境下，交行董事会提议每10股派发现金股利1.563元（含税），共计分配138.11亿元，派息率约30%。这一分红水平在国有大行中属于相对积极的水平，体现了管理层对未来经营的信心。

更重要的是，以883.64亿股的股本基数计算，这一分红方案在保持股东合理回报的同时，也为银行留存了充足的资本用于业务发展。在当前监管环境下，这种平衡显得尤为重要。

"五篇大文章"的实质进展

监管层反复强调的"五篇大文章"在交行财报中得到了具体体现，但也暴露出结构调整的现实压力。

科技金融方面，交行科技贷款余额突破1.5万亿元，为6.8万户企业提供支持，增幅12.73%明显高于总体贷款增速。但这背后的风险定价和盈利能力仍待观察。

普惠金融领域，普惠型小微企业贷款余额8493.17亿元，增幅11.45%，新发放利率仅2.99%。虽然体现了政策导向，但也意味着银行必须在其他业务领域寻找利润补偿。

绿色金融和养老金融同样保持较快增长，但都面临着如何在政策支持与商业可持续性之间找到平衡点的考验。

数字化转型的效能释放

相比传统银行业务的承压，交行在数字化转型方面的进展值得关注。惠民贷授信审核效率提升63%，放款审核效率提升75%，这直接反映了科技投入转化为业务效能的成果。

更重要的是，交行构建的智能运营系统引入RPA和语音机器人、智能质检、OCR等数字技术，通过人机协同提升作业效率。这种系统性的数字化改造正在改变传统银行的运营模式。

在"人工智能+"布局方面，交行围绕"1+1+N"人工智能建设框架，推进科创普惠、跨境金融、信贷风险、营运客服等重点领域端到端应用。特别是"交银航贸通"平台的上线，创新全线上大宗商品贸易融资模式，提供秒级金融支持，展现了金融科技在特定场景的突破能力。

非息收入的结构性挑战

更令人担忧的是非息收入的表现。手续费及佣金净收入204.58亿元，同比减少5.42亿元，降幅2.58%。投资银行、託管业务、支付结算等传统优势领域均出现收入下滑，反映出经济活跃度不足对银行中间业务的冲击。

这一趋势值得深度关注，因为在息差持续收窄的环境下，非息收入本应成为银行盈利增长的重要支撑，但现实情况恰恰相反。

资产质量的微妙平衡

交行资产质量指标表面上保持稳健，不良率1.28%较年初小幅下降，但更值得注意的是主动风险处置能力的提升。报告期内，累计处置不良贷款378.3亿元，同比增加27.9%，其中实质性清收203.7亿元，同比增加54.3%。

这表明交行在风险管控方面采取了更加主动的策略。同时，信用减值损失328.14亿元虽然同比略有下降，但仍处于较高水平，说明银行对潜在风险保持着谨慎态度。

值得关注的是，逾期90天以上贷款占不良贷款的78.82%，逾期60天以上的境内对公贷款均已纳入不良贷款，体现了交行在资产分类方面的审慎标准。

综合化经营的现实检验

交行子公司群体在报告期内的表现分化明显，这为其综合化经营战略提供了现实检验。子公司实现归母净利润45.61亿元，占集团净利润比例9.91%，贡献度相对有限。

特别值得注意的是交银国际控股净亏损2.83亿港元，虽然较上年同期有所收窄，但仍然拖累了集团整体表现。这反映出在复杂市场环境下，银行综合化经营并非简单的业务叠加，而需要更精细的风险管控和协同效应。

预期差与未来挑战

从市场预期角度看，交行1.61%的净利润增速基本符合市场对国有大行的预期，但增长质量和可持续性仍面临考验。

最大的预期差可能在于数字化转型的效能释放速度。从财报数据看，交行在人工智能、大数据等新技术应用方面已经取得阶段性成果，但这种技术优势能否持续转化为竞争优势和盈利增长点，仍需要时间验证。

未来需要重点关注几个方面：一是在政策导向与商业可持续性之间的平衡能力；二是数字化转型和场景金融能否真正转化为竞争优势；三是在息差收窄环境下，如何培育新的盈利增长点；四是风险管理数字化转型的深化程度。

交行作为国有大行，在服务国家战略方面责无旁贷，但如何在履行社会责任的同时保持股东价值创造，将是未来经营管理的核心命题。特别是在数字经济时代，能否通过科技赋能实现弯道超车，或将决定其未来的市场地位。