美股最准分析师Hartnett:标普500将于2027年9月到达历史大顶9914点

过去100年来,14次美股牛市的平均涨幅为177%,平均持续时间为59个月。按照这个历史剧本,我们正处在一场史诗级泡沫的途中,而终点远未到来。

今年以来美股迭创新高,明星策略师Michael Hartnett再发大胆预测,称本轮牛市的终点远未到来。

近日,在最新的“Flow Show”报告中,美国银行首席投资策略师Michael Hartnett预计,标普500指数将在2027年9月触及9914点的历史性高点。

这个看似疯狂的预测并非空穴来风,而是基于对过去一个世纪美股牛市的冷酷统计:14次牛市的平均涨幅为177%,平均持续时间为59个月。按照这个历史剧本,我们正处在一场史诗级泡沫的途中,而终点远未到来。

Hartnett表示,这一惊人的长期预测是基于其对生产力、估值和AI等主题的“幸运数字”模型得出的。

  • 32:2024年32次选举中的26次选举中,选民罢免了“现任者”,2025 迄今为止,选民在11次选举中的6次中罢免了“现任者”。
  • 49%:德国主流政党在25年2月大选中赢得的选票份额,自1945年以来最低(英国主流选票自1918年以来最低,法国自1945年以来最低)。
  • 6500万: Z世代和千禧一代选民超过5000万婴儿潮一代,成为2024年美国大选的多数投票集团。
  • 196:2025年特朗普总统行政命令的数量,在美利坚合众国历史上,这一比例仅次于1933-37年的罗斯福。
  • 6.1 倍: 金融资产价格相对于美国GDP的比例,略低于21年第二季度6.3倍的历史最高点。这表明金融市场的膨胀已远远脱离了实体经济的支撑。
  • 1641:自2008年全球金融危机以来央行降息,25年迄今降息91次,是2020年以来最快的宽松周期。
  • 2259年:如果您每天每秒花费100美元才能匹配美国政府在过去一年中花费的7.1万亿美元,则需要2259年。
  • 37万亿美元:美国政府债务(历史新高),超过中国、日本、德国和印度的GDP总和。
  • 1905年:意大利政府出现预算盈余的最后一年(法国1974年,英国2001年,美国2001年)。
  • 3.25%:5年期美债收益率(1.2万亿美元)稳定在该收益率以下。
  • 52%:过去5年美国经济名义GDP增长率(通货膨胀=28个百分点,增长=24个百分点),这是自1970年代滞胀以来最快的扩张。
  • 1.3%:美国过去4个季度的劳动生产率增长率为1.8%,而 2020 年代为1.8%,2010 年代为1.2%,2000年代为2.7%,1990年代为 2.2%。
  • -1.3%:截至1月25日美国国债的10年期滚动回报率,创纪录的损失......与09年2月的美国股票(当时滚动回报率为-3.4%,为1939年以来最差)和18年6月的大宗商品(当时为-7.7%,为1933年以来最差)的“买入羞辱”切入点相似。
  • 7.2万亿美元:美国货币市场基金资产管理规模,创纪录的“观望现金”水平。
  • 9914:历史表明标准普尔500指数在2027年9月达到9914的峰值......过去100年来,14次美股牛市的平均涨幅为59个月的177%。
  • 5.3倍:标准普尔500指数的市净率目前是自1946年以来的最高水平,过去27.4年来只有2%的市盈率超过125倍)。
  • 4403:美国上市的ETF数量现已超过美国股票数量(4142只在纳斯达克上市)。
  • 63%:1881年美国铁路市值占美国股市总值的百分比(其他新范式集中度达到顶峰......Nifty 72年占SPX的40%的Nifty,89年日本占ACWI的45%,2000年占SPX的40%......‘AI Big 10’1 = 今天美国股市的39%)。
  • 8.1%:过去3个月美国毕业生平均失业率,较24年12月的4.0%飙升至21年7月以来的最高水平。
  • 2x:到2030年,人工智能将使全球数据中心电力需求翻一番(相当于日本的整个用电量)......美国电价在过去12个月上涨了6.3%。
  • 55%:资本支出占“Mag 7”经营现金流的百分比,高于2012年的20%。
  • 40%:中国消费占GDP的比重,将重新平衡更高...与德国(50%)、日本(55%)、法国(58%)、英国(61%)、美国(68%) 相比。
  • 71%:尽管过去5年股价大幅上涨330%,但日本银行股仍比1987年的历史高点低71%。
  • 1975年:美国出现贸易顺差的最后一年......美国目前对进口商品征收15%的有效关税税率是自1937年以来的最高水平。
  • 33%:自1967年以来过去5次熊市中美元从峰值到低谷的平均跌幅(自1月25日峰值以来美元下跌-11%)。
  • 0.3%:根据美国银行7月全球基金经理调查,加密货币的平均配置占资产管理规模的百分比(同一调查显示黄金=占机构平均资产管理规模的2.2%)。

“狂热”的估值与“AI泡沫”的影子

在通往9914点的狂热之路上,Hartnett还指出了当前全球资本市场的潜在风险。

根据这一“幸运数字”模型,标普500指数的市净率高达5.3倍,是自1946年二战结束以来的最高水平。其追踪市盈率也达到了27.4倍,一个在过去125年里只有2%的时间才被超越的极端数字。用任何传统标准衡量,市场都已经极度昂贵。

这场估值狂潮的核心驱动力,无疑是AI。

报告数据显示,“AI十巨头”的市值集中度已达到美股总市值的39%。这与1972年“漂亮50”占标普40%、1989年日本股市占全球45%、以及2000年科技股占标普40%的历史泡沫顶峰惊人地相似。

与此同时,“Mag 7”的资本支出占其经营现金流的比例,已从2012年的20%飙升至55%。AI预计到2030年将使全球数据中心的电力需求翻倍,这相当于日本整个国家的用电量。

中国市场 “悄然”崛起

当所有目光都聚焦于美国时,Hartnett敏锐地指出了全球资本流动的结构性变化,这或许是真正的“预期差”所在。

尽管媒体关注度不高,但Hartnett指出,中国股市在过去两年是全球表现最好的市场,与美国、欧洲和日本的股票相对于债券处于历史高位不同,中国股票相对于本国债券仍处于低位。最新一周,高达39亿美元的资金涌入中国股票,创下2025年4月以来之最。

与此同时,美国国债正在经历历史性的“屈辱”。截至2025年1月,十年期美债的滚动回报率为-1.3%,创下历史亏损记录。Hartnett认为,这与2009年2月的美股、2018年6月的大宗商品一样,创造了一个经典的“买入受辱资产”的逆向投资切入点。

随着全球再平衡的推进,美元似乎也进入了下行通道。自2025年1月的高点以来,美元指数已下跌11%。回顾历史,自1967年以来的5次美元熊市中,其平均跌幅高达33%。

风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
相关文章