华见早安之声
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市场概述
科技股力挺标普纳指继续创新高，标普和纳指三连阳，道指则回落、暂别纪录高位；甲骨文飙涨36%，创1992年来最大涨幅，带动AI芯片股大涨，博通涨近10%，英伟达涨近4%；枪械股Smith & Wesson收涨6.7%；中概指数逆市收跌近1%，蔚来跌近9%。
美国PPI强化降息预期，美债价格反弹，PPI公布后，美债收益率加速回落。十年期美债标售强劲，十年期美债收益率创五个月新低。
PPI公布后，美元指数转跌，靠近逾两月低位。离岸人民币盘中涨超百点突破7.12，逼近十个月高位。
原油三连涨至一周新高，连续两日盘中涨超2%。黄金盘中转涨，靠近纪录高位。伦铜反弹1%，两个月来首次涨破1万美元关口。
亚洲时段，创业板涨超1%，AI硬件股集体反弹、“万亿巨头”工业富联涨停，恒指站上26000点四连升，科网股活跃。
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要闻
王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。
发改委郑栅洁：努力完成全年经济社会发展目标任务，下半年不断释放内需潜力，进一步推动科技创新和产业创新深度融合。
财政部长蓝佛安：把做强国内大循环摆到更加突出的位置，持续发力、适时加力实施更加积极有为的宏观政策，全力支持稳就业稳外贸。
中国8月CPI同比转降0.4%、核心CPI增幅回升至0.9%，PPI同比降幅收窄至2.9%。
美国通胀意外下跌，8月PPI环比-0.1%，四个月来首次转负，同比增速2.6%低于预期。PPI公布后，特朗普：没有通胀，鲍威尔必须立即大幅降息。
美联储理事库克或将参与美联储下周决议投票，法官阻止特朗普罢免，美司法部迅速上诉。米兰出任美联储理事的提名获得参议院委员会投票通过。
反对严格控枪的特朗普盟友、美国一保守派政治组织负责人柯克遭枪击身亡，美股枪械股急涨。
甲骨文收涨近36%，创1992年以来最大日涨幅，总市值一度突破9500亿美元；彭博亿万富豪指数显示，甲骨文创始人埃里森超马斯克，首次登顶全球首富。
报道：甲骨文与OpenAI签署3000亿美元计算协议，电力需求4.5 GW。博通CEO：AI收入将在两年内超越其他收入总和，云大厂主导ASIC芯片、企业将继续依赖GPU。谷歌云预计未来两年收入翻倍，高达1060亿美元订单。
马斯克：机器人制造中最难的是手，特斯拉新一代AI5芯片性能暴增40倍。
阿里激活线下商业，到店第一步：高德做榜单，重做一套线下信用体系。
市场收报
欧美股市：标普500涨0.30%，报6532.04点。道指跌0.48%，报45490.92点。纳指涨0.03%，报21886.06点。欧洲STOXX 600指数跌0.02%，报552.29点。
A股：上证指数收涨0.13%，报3812.22点；深成指收涨0.38%，报12557.68点；创业板指收涨1.27%，报2904.27点。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.05%，日内降约4个基点；两年期美债收益率约为3.54%，日内降约2个基点。
商品：WTI 10月原油期货收涨1.66%，报63.67美元/桶。布伦特11月原油期货收涨1.65%，报67.49美元/桶。COMEX 12月黄金期货微幅收跌0.2美元，报3682美元/盎司。伦铜收涨约1%，报10013美元/吨。
要闻详情
全球重磅
王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。据新华社，王毅表示，中美这两艘巨轮要共同前行，不偏航、不失速，就必须坚持两国元首的战略引领不动摇，坚持落实两国元首重要共识不打折扣。美方近来采取的消极言行，损害了中方正当权益，干涉了中国内政，不利于中美关系的改善与发展，中方明确反对。尤其在台湾等涉及中方核心利益的问题上，美方务必谨言慎行。中美曾在二战期间为战胜军国主义和法西斯并肩战斗，也应在新时期为世界的和平与繁荣开展合作，应对各种全球挑战，承担大国应尽责任。
努力完成全年经济社会发展目标任务——从计划执行报告看下半年中国经济工作重点。据新华社，国家发改委主任郑栅洁作的报告指出，加快稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动相关举措落地见效；落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；不断释放内需潜力；进一步推动科技创新和产业创新深度融合，坚定不移深化改革扩大开放，持续用力防范化解重点领域风险，全面推进区域协调发展和城乡融合发展，以碳排放双控全面转型推动绿色低碳发展，多措并举保障改善民生，加强重点领域安全能力建设。
财政部长蓝佛安：把做强国内大循环摆到更加突出的位置，持续发力、适时加力实施更加积极有为的宏观政策。蓝佛安向全国人大常委会作的报告明确，将用好用足更加积极的财政政策。报告指出，下一步还将重点做好以下工作：全力支持稳就业稳外贸；加快培育壮大发展新动能；进一步保障和改善民生；持续用力防范化解重点领域风险；不断提升财政治理效能和水平；严格落实过紧日子要求。
中国8月CPI同比转降0.4%、核心CPI增幅回升至0.9%，PPI同比降幅收窄至2.9%。8月核心CPI同比涨幅连续第4个月扩大，其中，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨36.7%和29.8%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点。8月CPI同比由平转降，主要源于上年同期对比基数走高叠加本月食品价格涨幅低于季节性水平。
- 民生宏观认为，8月通胀形势可谓“冷暖不均”，这不仅体现在CPI与PPI之间的分化，更是渗透至CPI和PPI各自的内部结构之中。与CPI同比的下行不同，核心CPI延续稳中有升态势，彰显一定韧性；而PPI则在上游行业的引领下初步企稳，反映出“反内卷”背景下，前期上游国企限产举措正在奏效。随着年内剩余国补资金的陆续到位，以及《提振消费专项行动方案》的进一步落实，核心CPI同比仍将保持相对韧性。
- 国盛证券认为，8月CPI同比再度转负、环比弱于季节性，主要受食品价格偏弱影响，基数上升也是拖累；PPI同比降幅收窄，环比止跌，结束了连续8个月的下行，“反内卷”价格支撑效应开始显现。
美国通胀意外下跌，8月PPI环比-0.1%，四个月来首次转负，同比增速2.6%低于预期。华尔街预期美国8月PPI环比增长0.3%，7月环比增速下修至0.7%。服务业成本下降抵消商品涨价，不过中间需求价格上升暗示未来压力。数据发布后，交易员加大了对美联储降息的押注。
美联储理事库克或将参与美联储下周决议投票，法官阻止特朗普罢免，此案将直至美国高院。法官指出，库克方已有力证明，罢免违反了《联邦储备法》中的“因故解职”条款。分析指出，除非上诉法院搁置该裁决，否则库克将能参与下周联储会议。法官刚阻止库克遭罢免，美国司法部就上诉。许多观察人士相信，这场官司的最终战场将是美国最高法院。
米兰出任美联储理事的提名获得参议院委员会投票通过。美国参议院银行委员会投票通过特朗普提名的白宫高级经济顾问斯蒂芬·米兰，成为美联储理事，任期至少数月。该项提名以13票对11票的党派分歧通过。米兰的任命有望在下周一获得参议院全体会议的确认。共和党人正迅速采取行动，争取在下周美联储FOMC会议前让米兰就任。
特朗普盟友遭枪击身亡，美股枪械股急涨。反对更严格控枪的美国一保守派政治组织负责人查理·柯克周三遭枪击身亡。枪击事件发生后，枪械股Smith&Wesson收涨6.7%，American Outdoor涨近5.3%，Sturm Ruger涨3%。
巨额订单震撼市场！甲骨文、博通甚至谷歌，都被OpenAI“拉爆”了。与甲骨文签下巨额云基础设施合同、成为博通第四个定制AI芯片大客户，与谷歌云达成算力合作。OpenAI正以“史上资本最密集的初创公司”之姿，将整个科技供应链拉入一场高速运转的“军备竞赛”。
- 埃里森超马斯克登顶全球首富。到收盘，据彭博亿万富豪指数，甲骨文创始人埃里森的个人净资产单日激增890亿美元，创有记录以来最大个人资产单日增幅，埃里森的个人财富增至3832亿美元，超越马斯克，首次登上全球首富宝座。
- 甲骨文收涨近36%，创1992年以来最大单日涨幅，总市值一度突破9500亿美元。甲骨文盘中市值超越摩根大通、沃尔玛、礼来和Visa，成为标普500指数中第10大市值公司，直追巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦。
- 报道：甲骨文与OpenAI签署3000亿美元计算协议，电力需求4.5 GW。OpenAI已签署合同，在未来约五年内从甲骨文购买价值3000亿美元的计算能力。该协议将从2027年开始执行，所需的4.5GW电力容量相当于两座胡佛水坝的发电量，足以供应约400万户家庭用电。
- 博通CEO：AI收入将在两年内超越其他收入总和，云大厂主导ASIC芯片、企业将继续依赖GPU。博通CEO陈福阳预计，公司AI相关收入预计在两年内将超过软件和非AI业务收入的总和。同时，其设定了到2030财年AI收入最高达到1200亿美元的目标，并与CEO薪酬直接挂钩。他指出，未来AI芯片市场将出现分化——大型云服务商将主导定制化ASIC芯片的应用，而广大企业级客户将继续依赖通用GPU。
- 谷歌云预计未来两年收入翻倍，高达1060亿美元订单！谷歌云CEO Thomas Kurian透露，这些待履行订单的增长速度甚至超过了收入增长，意味着谷歌云不仅在扩大营收规模，同时也在积累更多未来收入保障。这一强劲增长主要得益于AI处理需求激增，各科技巨头竞相扩建数据中心产能。谷歌云第二季度收入同比增长32%，达136亿美元。
马斯克：机器人制造中最难的是手，新一代AI5芯片性能暴增40倍。马斯克声称，Optimus机器人将是“人类历史上最伟大的产品”，V3版本将解决手部灵活性、AI大脑和量产三大难点；特斯拉AI5芯片相比AI4实现了40倍性能提升，计算能力提升了8倍、内存增加9倍；最快明年就会出现全方位都比单个人类更聪明的AI；SpaceX明年将展示星舰完全可重复使用性。
- 阿里到店第一步：高德做榜单，重做一套线下信用体系。继加入外卖混战后，阿里再次大举投入到店业务。高德周三宣布推出“高德扫街榜”，按导航到店的人数、复购率、专程前往、人群宽度四个分子排名，主要分为美食、酒店、景区三类，打分依据完全公开，旨在打造一个“真实可信的榜单”，将高德培育成一个“可以比肩淘宝的线下入口”。
- 掏10个亿，阿里为啥让高德去“扫街”？面对美团的市场领先地位和抖音的竞争，阿里急需突破线上业务瓶颈。高德拥有日活1.2亿用户和丰富地理位置数据，天然适合承接到店业务。通过推出“高德扫街榜”和“烟火好店支持计划”，阿里希望发挥生态协同优势，整合支付、电商、地图等资源，打造完整商业闭环，在2.5万亿本地生活服务市场中占据更大份额。
AI需求依旧强劲，台积电8月销售同比增长33.8%。台积电公布数据显示，公司8月销售额3357.7亿元台币，同比增长33.8%，环比增长3.9%；1-8月累计销售额2.43万亿元台币，同比增长37.1%。台积电的强劲表现再次证实了AI基础设施建设的加速态势。
纳斯达克CEO详解“变革方向”：代币化交易、代币化IPO、全天候交易。Adena Friedman宣布，纳斯达克将走向股票代币化，将区块链技术直接嵌入核心证券交易体系，而不再局限于场外或附属市场；将积极推广“带有融资功能的直接上市”。另外，交易时间将逐步迈向每周五天24小时甚至未来7天全天候交易。
国内宏观
德国总理在罕见演讲中提到中国：“会在所有可能的领域寻求合作”。据环球时报，谈到中国，默茨重申，德国联邦政府将尽可能寻求合作。“对于对华政策，我们会在所有可能的领域寻求合作，无论是在气候政策、全球危机应对议题上，还是其他诸多挑战上。”分析指出，这场讲话罕见，同类讲话上次发生在2000年。
韩媒：李在明要求制裁反华集会，批评参与者试图恶化双边关系。据环球时报，韩国总统李在明在国务会议上强烈谴责首尔明洞反华集会，称其“不是言论自由，而是闹事”，要求有关部门积极制定制裁方案。李在明批评集会参与者故意侮辱中国游客、恶化双边关系，认为仅警告不够，需在现行法律框架下研究惩处手段。
国内公司
国产Nano Banana来了，字节Seedream4.0发布，这次要让PS提前退休。Seedream 4.0相较于上一个版本具有超强主题一致性、多图灵活创作、高清4k直出，出图速度非常快，完全可以对标谷歌的nano banana模型。其核心突破在于将文生图（T2I）与图像编辑整合进单一的DiT架构中，其采用高压缩比VAE和精心设计的DiT架构，实现训练和推理速度提升超10倍。
海外宏观
年度非农大幅下修，贝森特喊话美联储尽快降息。贝森特周三公开呼吁美联储重新评估其政策，理由是最新修正的就业数据表明，特朗普政府上任时继承的经济状况远比此前报告的要疲弱。他引用凯恩斯名言“当事实改变时，我改变我的想法”。
市场就是“不信”高通胀？摩根大通：5年了，还继续被骗！摩根大通警告，发达市场央行连续5年严重低估通胀持续性，2025年核心通胀率预计达3%，将连续第五年大幅超过2%央行目标。尽管预测屡次失误，市场仍对央行控制通胀能力给予高分。摩根大通特别关注“五年魔咒”风险，历史显示持续通胀偏离可能在五年后影响长期预期。该行给出45%概率出现粘性通胀，警告需为利率“更高更久”做准备。
海外公司
Altman描绘AI十年路线图：“智能即电力”，任何软件秒生，10人公司也能年入10亿。Altman预计，十年后AI的成本会趋同于电力成本，算力与能源将成为价值核心；虽然AI将能胜任“几乎所有的智力工作”，但那些需要深度情感连接和同理心的职业——如教师、护士、长者照护——将变得更加珍贵，”生物程序设计是非常难以克服的。” 他建议投资者，不要花时间寻找下一个AI研究实验室，要“把100%的时间用来投资于因AGI而成为可能的新物种”。
“欧洲花呗”Klarna美股首秀一度涨超40%，大“金主”红衫获利超30亿美元。Klarna的IPO发行价已较指导区间高至少8%，IPO募资13.7亿美元，开盘涨30%，以开盘价计算，公司估值接近200亿美元，收涨不足15%。Klarna上市前媒体称，红杉自2010年起累计投资该司约5亿美元，该司上市将为其带来超过6倍的投资回报。
摩根大通点评苹果发布会：喜忧参半，Air太贵，Pro更有“性价比”，基础版“能获得中国补贴”。摩根大通称，iPhone Air采用全新设计理念，但功能配置相对于999美元的定价显得性价比不足，可能抑制销量。相比之下，Pro系列功能升级全面、定价更具吸引力，将成为主要增长驱动。iPhone 17基础版维持799美元但存储提升至256GB，符合中国补贴政策，有望助力在华复苏。该行维持苹果股票“增持”评级。
iPhone“小打小闹”撑场面，苹果AI大招还得憋？苹果本次秋季发布会上最主要的iPhone产品相比于去年有所变化：取消Plus推出超薄Air版本，基础版“加量不加价”256GB起售，但两项变化都只是“小修小改”，未见重大创新。在各大厂商AI投入激增背景下，苹果发布会AI叙事依然稀少。公司若想突破估值天花板，仍需展现更强AI创新能力。
英伟达争霸“推理时代”，新Rubin CPX GPU“1亿美元投入，50亿美元推理收入，50倍回报率”！花旗称，英伟达推出专为长语境推理设计的Rubin CPX GPU，承诺为客户带来50倍投资回报率，远超GB200 NVL72的10倍回报率。该芯片在注意力机制方面性能较GB300 NVL72提升3倍。英伟达GB300 NVL72系统在MLPerf推理基准测试中创下新纪录。这些发布表明推理时代已经到来。
云厂需求太强，高盛大幅上调AI服务器市场预测。高盛称，受超大规模和二线云厂商强劲需求驱动，2029年AI服务器市场预测已从3860亿美元飙升至5810亿美元，复合年增长率将达38%。这场AI军备竞赛正引发市场格局剧变，在关键的二线云领域，戴尔份额猛增至46%，成为最大赢家；而此前强势的超微电脑份额则下滑至29%，面临严峻挑战。
“数字币财库公司”模式走到“十字路口”，先行者股价重挫、小公司“不断涌入”。数字资产财库公司（DATs）模式正面临严峻挑战。追踪的15家DATs上周平均股价跌幅达15%，个别公司跌幅高达80%。目前已有超100家公司转型加入，市场过度饱和且差异化程度低。8月份这类公司仅购买1.48万枚比特币，较6月份大幅下降。同时，复杂融资工具增加经营风险，以及监管趋严，要求股东批准新股发行，冲击其核心融资模式。
亚马逊被爆正在开发AR眼镜，代号“Jayhawk”，与Meta直接展开竞争。亚马逊正在开发一款面向消费者的增强现实眼镜，代号Jayhawk，直接挑战Meta在AR设备市场的地位，亚马逊的AR眼镜将配备麦克风、扬声器、摄像头，以及单眼全彩显示屏，该公司计划在2026年底或2027年初推出这款产品。
减肥药竞争激烈，诺和诺德全球裁员9000人，占员工总数的11%，年内第三次下调利润预测。公司预计全年营业利润将增长4%至10%，远低于此前最高27%的增长预测。
行业/概念
1、海洋经济 ：据证券时报报道，近期，多地召开会议部署推进“人工智能+”赋能海洋产业，已有省份印发相关发展行动方案。其中，9月8日，青岛市海洋人工智能大模型产业联盟启动成立，由华为等担任理事长单位，将进一步集聚海洋人工智能大模型产业技术等方面资源。
2、可穿戴腕带设备 ：据界面报道，市场分析机构Canalys数据显示，2025年上半年，中国大陆可穿戴腕带设备出货量达3390万台，同比增长36%，继2024年下半年33%的增长后持续强势攀升。这一增长态势创中国大陆可穿戴腕带设备市场上半年度出货量的历史新高，标志着市场进入全新发展阶段。
3、AI云 ：数据显示，2025年上半年，中国AI云市场规模达223亿元。阿里云以35.8%的市场份额稳居行业第一，其份额超过第二名至第四名厂商的总和，继续领跑中国AI云计算市场。生成式AI（GenAI）带来AI云市场的爆发，2025年预计增长148%至518亿元，到2030年规模将达1930亿元。
4、大消费：浙江绍兴出台了新一轮提振消费政策，在酒店举办宴席满一定桌数和金额，给予分档补贴，最高不超5000元。按政策细则，宴席5桌以上且满1万元就能领补贴。此举被业内称为“反向禁酒令”。随着禁酒令影响边际改善，部分地区消费场景出现松绑，餐饮服务在前期超跌下迎来修复。
5、3D打印 ：近日，江苏省药监局核发了全国首张应用3D打印技术生产药品的《药品生产许可证》，标志着我国在3D打印技术药品研发和产业化进程上迈出关键一步，极大鼓舞了3D打印技术医药企业继续创新发展的信心。本次许可核发对象是南京三迭纪医药科技有限公司的3D打印数字化药品生产基地。该基地具备3亿片3D打印药品的年生产能力，这也是目前全球最大的3D打印药品商业化产能基地。目前，三迭纪已向中美监管机构提交6款产品临床试验申请，标志着3D打印制药进入规模化新时代。
6、铂金 ：世界铂金投资协会（WPIC）近日发布《铂金季刊》2025年第二季度报告，更新全年预测显示，2025年铂金市场将连续第三年出现显著短缺，短缺量预计26吨。供应端，2025年铂金总供应量预计同比下降3%至219吨，创五年最低。其中矿产供应降6%至169吨，回收供应虽增6%至50吨，但仍低于历史平均，地上存量预计降22%至93吨。
今日要闻前瞻
美国8月CPI。
美国上周首次申请失业救济人数。
美国8月政府预算。
欧洲央行公布利率决议，行长拉加德召开货币政策新闻发布会。
欧佩克公布月度原油市场报告。
IEA公布月度原油市场报告。
Adobe公布财报。
<全文完>
