华见早安之声
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市场概述
科技股支持三大美股指两连涨至一周高位，英伟达涨超2%；芯片指数两连阳，美光涨超4%；宣布达成私有化协议后，艺电涨4.5%；中概股反弹，中概指数收涨2%，阿里涨超4%。
美债齐涨，十年期美债收益率四日内首度下行。美元指数继续跌离三周高位；比特币盘中涨近4000美元突破11.4万关口，以太坊一度反弹超4%。
原油收跌超3%、创三个月最大跌幅，美油盘中跌超4%，布油终结四连涨。美国政府停摆阴云助长避险情绪，黄金三连涨、创历史新高，现货黄金一度涨近2%、首次涨破3800美元；白银续创2011年来新高。伦铜反弹超2%至逾一年新高，纽铜收涨2.5%。
亚洲时段，A股和港股午后爆发，创业板涨超2%，“牛市旗手”集体大涨，恒科指涨2%，科网股普涨，“双焦”大跌。
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要闻
中共中央政治局召开会议，讨论拟提请二十届四中全会审议的文件。
国家发改委：新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金，支持民营企业等深度参与“人工智能+”行动。
国家税务总局：平台企业不得以任何形式将自身涉税义务转嫁给平台内从业人员；据互联网平台涉税信息报送新规，平台外卖员、快递员等人员年入12万元以下基本无需纳税。
为降特朗普的39%关税，瑞士据称提议投资美炼金业。贸易战打到文化战：特朗普威胁对海外制片征100%关税，好莱坞懵了。
美国劳工统计局：一旦发生政府停摆，将暂停所有运转，期间不会发布经济数据。
创纪录涨势后，美国黄金储备价值触及1万亿美元。
特朗普称以色列同意结束加沙冲突“20点计划”，谢克尔盘中涨近2%，哈马斯高官称尚未收到计划；卡塔尔称收到以总理道歉，其承诺不再对卡方发动类似多哈袭击。
俄罗斯对乌克兰发动大规模袭击，美国正考虑向乌提供“战斧”导弹。
DeepSeek大模型V3.2亮相，华为、寒武纪芯片同步适配开源，首次自研DSA注意力机制，API价格砍半；Anthropic推出Claude Sonnet 4.5，号称 “全球最佳编码模型”；OpenAI计划推出Sora 2独立App，默认使用版权内容引发争议。
面临iPhone 17竞争，郭明錤将小米17出货量目标下调20%。
市场收报
欧美股市：标普500涨0.26%，报6661.21点。道指涨0.15%，报46316.07点。纳指涨0.48%，报22591.154点。欧洲STOXX 600指数涨0.18%，报555.53点。
A股：沪指涨0.90%，报3862.53点；深证成指涨2.05%，报13479.43点；创业板指涨2.74%，报3238.01点。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.14%，日内降近4个基点；两年期美债收益率约为3.62%，日内降约2个基点。
商品：WTI 11月原油期货收跌3.45%，报63.45美元/桶。布伦特11月原油期货收跌3.08%，报67.97美元/桶。COMEX 12月黄金期货收涨1.21%，报3855.2美元/盎司。COMEX 12月白银期货收涨0.77%，报47.016美元/盎司。伦锡收涨约2.9%，报35490美元/吨。伦铜收涨约2.3%，报10414美元/吨。COMEX 12月期铜收涨约2.5%，报4.892美元/磅。
要闻详情
全球重磅
中共中央政治局召开会议，讨论拟提请二十届四中全会审议的文件。会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于10月20日至23日在北京召开。
国家发改委：新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金，支持民营企业等深度参与“人工智能+”行动。国家发改委新闻发言人李超表示，有关部门从三个方面推动新一代智能终端和智能体的加快应用普及。一是加强构建导向明确、尊重规律、规范发展的政策环境，制定政策指引；二是协同推进技术攻关和开源共享，加快创新步伐，支持人工智能企业和各行业龙头企业开展协同创新；三是在供需两端同步发力，推动市场扩容。
国家税务总局：平台企业不得以任何形式将自身涉税义务转嫁给平台内从业人员。随着互联网平台企业将于10月1日起首次正式报送平台内经营者和从业人员的身份信息、收入信息，国家税务总局将依法严查个别平台借机向外卖员、快递员等各类“小哥”变相收费等违法违规行为。国家税务总局征管和科技发展司相关负责人表示，互联网平台企业应当依法履行代扣代缴税款义务，引导平台内经营者和从业人员依法合规享受税收优惠和履行纳税义务，不得以任何形式将平台企业的涉税义务转嫁给平台内的从业人员，更不得以代扣代缴为借口向从业人员额外收取费用。
互联网平台外卖员、快递员等人员年入12万元以下基本无需纳税。今年10月1日起，按照国务院发布的《互联网平台企业涉税信息报送规定》有关要求，明确了互联网平台内从事配送、运输、家政等便民劳务活动的从业人员，依法享受税收优惠或者不需要纳税的，无需报送其收入信息。这就意味着，《规定》实施不会对各类“小哥”、家政人员的日常工作、收入和税负产生影响，各类“小哥”、家政人员也不会因此增加税收负担。
特朗普的“影子首相”：重塑美国计划的总设计师！Stephen Miller被班农称为“影子首相”，已成为重塑美国计划的总设计师，主导制定了大规模逮捕移民、试图废除出生公民权等极端政策。Miller是唯一一位在特朗普首个任期后仍与其保持密切关系，并在今年1月跟随其重返椭圆形办公室的高级幕僚。前白宫官员称，现在完全是Miller的表演时刻。
为降特朗普的39%关税，瑞士据称提议投资美炼金业。媒体称，瑞士提议将国内炼金厂利润率最低的业务转移到美国；至少有一家瑞士的炼厂正考虑加速在美投资。瑞士政府谢绝置评，称已优化向美国提出的条件，以便迅速达成协议。
贸易战打到文化战：特朗普威胁对海外制片征100%关税，好莱坞懵了。特朗普称，美国的电影制作业“被其他国家从美国偷走了”，加州遭受打击尤其严重，为解决这一“长期存在且永无止境”的问题，将所有在美国境外制作的电影征收100%关税。
美国劳工统计局：一旦发生政府停摆，将暂停所有运转，期间不会发布经济数据。一些可能受影响的重要即将发布的报告包括：本周五的非农就业报告。美国劳工部还会在每周四发布首次申请失业金人数数据。此外，10月15日将发布消费者价格指数（CPI），这是关键的通胀指标，也是美联储在10月28-29日召开会议前获得的最后一份相关数据。
创纪录涨势后，美国黄金储备价值触及1万亿美元。随着金价突破历史新高，美国财政部2.615亿盎司的黄金储备价值已超1万亿美元，但其官方账面价值仍固定在1973年的每盎司42.22美元（约110亿美元）。若按市价重估，将为美国财政部释放约9900亿美元资金。在政府面临债务上限约束的背景下，这笔资金无疑颇具诱惑力。
特朗普称以色列同意结束加沙冲突“20点计划”，谢克尔盘中涨近2%。计划规定若冲突双方同意，“战争将立即结束”，以军将撤回到商定的线路，准备释放人质；要求哈马斯在加沙未来治理中不发挥任何作用。特朗普警告，若哈马斯拒绝该协议，美国将全力支持以色列摧毁该组织。内塔尼亚胡周一就此前袭击多哈向卡塔尔正式道歉。卡方确认他致歉，称他承诺不再对卡方发动类似袭击。哈马斯高官称尚未收到计划。
俄罗斯对乌克兰发动大规模袭击，美国正考虑向乌提供“战斧”导弹。据券商中国，俄军28日向乌克兰发射了590多架无人机和超过40枚各型导弹，主要的袭击目标是乌克兰首都基辅。同日，美国副总统万斯证实，美方正在考虑乌克兰提出的获取远程“战斧”导弹的请求。“战斧”导弹各型号射程从1500公里到2400公里不等，可打击俄罗斯腹地。
深圳半导体新王诞生。新凯来今年三月在2025中国国际半导体设备和材料展的现场发布了30多款半导体设备，轰动一时。近期，这家由深重投集团全资控股的半导体公司开始引入外部投资方，成为了当下最抢手的标的之一。
DeepSeek大模型V3.2亮相，华为、寒武纪芯片同步适配开源，首次自研DSA注意力机制，API价格砍半。9月29日，DeepSeek-V3.2-Exp模型正式在Hugging Face平台发布并开源。模型引入稀疏 Attention 架构，这种架构能够降低计算资源消耗并提升模型推理效率。DeepSeek大幅下调官方 API 价格，降价幅度超过 50%，新价格已即刻生效。
面临iPhone 17竞争，郭明錤将小米17出货量目标下调20%。天风国际证券分析师郭明錤发布报告，将小米17系列总出货量目标下调约20%，原定目标约为1000万台。这一下调主要原因是苹果iPhone 17标准款在中国市场的强势表现。小米集团港股收跌2%。
国内宏观
A股大牛市：一份全面的体检报告。国投策略林荣雄团队认为，当前牛市呈现“体量创新高、热度未极端、驱动力不均衡、结构性鲜明”特征，大盘指数尚未出现明确泡沫信号。预计十一前后维持“强势震荡”状态。牛市虽未结束，但已进入考验基本面接力与风格切换的关键阶段，11月将验证“水牛”能否向“基本面牛”过渡。
申万宏源：调整后就是“红十月”，2026年春季可能是A股阶段性高点。申万宏源表示, 当前市场正处于牛市中的小级别调整波段，中期无系统性风险，预计“红十月”行情将在政策预期与科技催化共振下展开；2026年春季前科技产业催化将持续多于顺周期，结构性行情有望延续至明年一季度。
国内公司
定价不够“惊喜”，大摩预判：理想i6或成为“慢热”车型。大摩表示，i6车型起售价24.98万元，定价策略相对保守，缺乏“惊喜”，而产品本身的技术实力和理想汽车的品牌影响力仍可能推动销量增长，预计四季度i6月销量将超过8000台。再加上MEGA和i8车型近期销量的稳定上升趋势，维持对理想汽车的"增持"评级。
海外宏观
从格林斯潘的“非理性繁荣”到鲍威尔“美股估值高”，美联储主席“警示风险”对市场意味着什么？摩根大通分析显示，历史上美联储主席的估值担忧并未引发显著市场调整。自1996年以来的历次美联储主席估值警告后，标普500指数在随后1个月、6个月和12个月内均未出现负收益。平均而言，警告后12个月的正收益仅略低于警告前6个月的表现，市场增长放缓但仍保持上涨趋势。
美联储高官：对通胀前景感到担忧，货币政策面临“一个充满挑战的时刻”。克利夫兰联邦储备银行行长Beth Hammack表示，她预计通胀在未来一到两年内将持续高于美联储2%的目标，可能要到2027年底或2028年初才能回落。只有在经济前景出现“更实质性的疲软”时，她才希望将政策转向宽松立场，而目前她并未看到这种情况。
美国SEC主席呼吁放松监管：将评估以半年报代替季报。Paul Atkins认为，强制性的季度报告并非美国资本市场活力的基石，是时候“让市场根据公司行业、规模和投资者预期等因素，来决定最佳的报告频率”。他主张大幅放松金融监管，恢复资本市场对SEC的信任。分析指出，降低财报披露频率可能会损害市场透明度，对散户投资者不利。
美国8月成屋签约销售创五个月新高，按揭贷款利率下降提振住房市场。美国房地产市场的领先指标成屋签约销售8月意外上升至五个月来的最高水平，好于媒体调查的所有经济学家的预估。更低的按揭贷款利率让更多购房者能够签订合同。这在中西部地区尤为明显。
“昂贵”就是新标准？华尔街开始接受股市估值“新常态”。面对高估值，华尔街正形成新的共识，认为应抛弃传统的市盈率认知。分析师指出，标普500指数的估值中枢已结构性上移，是由于美国经济衰退减少、向技术或服务业转型、利润稳定性提高等多重因素支撑。当前高估值视或为“新常态”，而非期待其回归“逝去的时代”。
经济韧性降低衰退风险，高盛称美股应“逢跌买入”直至年末。高盛策略师将美股评级在三个月期限内上调至增持，理由包括良好的盈利增长、美联储在无衰退情况下的宽松政策以及全球财政政策放松。策略师认为，在政策支持强劲的后周期经济放缓阶段，股票资产通常表现良好，“将在年底前逢低买入美股”。
美银Hartnett：关键指标显示AI还没有风险，警惕美元反弹对热门交易的冲击。Hartnett认为，当前美股科技股的信用债息差处于18年来的最低点，意味着AI泡沫尚未达到危险水平；美元贬值是驱动本轮资产价格上涨的核心动力，一旦美元指数出现“无序”反弹并升破102的关键水平，可能导致“做空美元”的共识交易被集中平仓。
前所未见！全球资本开支激增，而就业增长停滞——“AI时代”来了。摩根大通发现，2025年上半年，全球资本支出实现了11%的年化增长，与此同时发达市场三季度的新增就业可能仅同比微增0.4%。在美国过去60年的经济扩张周期中，这种资本支出加速与就业增长停滞并存的局面从未出现过。
日本央行10月加息定了？鸽派委员转向：现在“比以往任何時候”都更需要加息。野口旭强调，日本经济正处于从零通胀模式向新的2%增长模式的转变过程中，人们的行为模式已经基于经济不会重返零通胀的假设，这构成了他支持加息的核心逻辑。目前，掉期市场预计日央行在10月加息的可能性约为60%。
海外公司
“Mag 7”过时了？华尔街想要AI！“Mag 7”内部分化明显，苹果、特斯拉前景不明，而英伟达、微软等仍被看好。随着AI投资主题扩展，甲骨文、博通、Palantir等新兴AI受益股表现突出，甲骨文涨超75%，Palantir涨135%。华尔街提出“Big Six”、“Elite 8”、“Magnificent 10”等新组合概念。
超级智能的下一个入口：谷歌、Meta、英伟达，科技巨头都在加码“世界模型”。AI巨头如谷歌DeepMind、Meta和英伟达正将研发重点转向“世界模型”，以期在通往机器“超级智能”的竞赛中领先一步。“世界模型”通过学习视频和机器人数据来理解物理世界，应用前景广阔。英伟达高管表示，潜在市场规模可高达100万亿美元，覆盖自动驾驶、机器人和制造业等领域。
ChatGPT联手Etsy和Shopify，开启AI购物时代，Etsy大涨16%。OpenAI推出即时结账功能，用户可直接在ChatGPT对话中购买商品。该功能与Etsy和Shopify合作，面向美国ChatGPT用户开放，超过百万商家将加入平台。基于与Stripe合作的代理商务协议，用户可无缝完成单件商品购买，无需跳转外部网站。Etsy股价周一收盘大涨近16%，Shopify股价上涨超6%。
Anthropic推出Claude Sonnet 4.5，号称 “全球最佳编码模型”。Anthropic称，依据SWE-bench Verified（一项衡量AI系统软件编码能力的测试标准）等行业基准，Claude Sonnet 4.5堪称 “全球最佳编码模型”。这款模型在编码基准测试中展现出顶尖性能，不仅能构建 “可投入生产使用” 的应用程序，而非仅停留在原型阶段。
行业/概念
1、教育：据中证报，9月28日，国家智慧教育平台全面深化应用试点工作现场推进会在深圳召开。教育部党组书记、部长怀进鹏出席会议并讲话。怀进鹏强调，数字技术特别是人工智能正在重构人的知识结构、能力素质，对教育方法和教育能力提出新的要求。要不断加强数字教育公共服务能力与制度保障，推动教育数字化逐步走向制度化、规范化和长效化。要坚持集成创新，推动优质资源共享，促进教育公平。
2、超导：据中国科学院，由中国科学院合肥物质院等离子体物理研究所牵头，联合国内多家科研机构与大学共同研制的全超导磁体，近日实现了35.1特斯拉中心稳态磁场，创造了新的世界纪录。本次成果实现了超高场全超导稳态磁体领域国际共同面临的关键技术突破，实现了关键材料、工艺、制备100%自主可控。该研究不仅能有效带动国内高温超导材料产业技术升级，同时为核磁共振成像、航天电磁推进、超导感应加热、超导磁悬浮、高效电力传输等多领域的产业化应用提供了关键技术支撑。
3、原子级制造 ：据中证报，中共中央政治局9月29日召开会议，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题。讨论的意见进行修改后将文件稿提请将于10月20日至23日召开的二十届四中全会审议。工信部表示，原子级制造是具有显著战略性、引领性、颠覆性特点的未来产业，要深刻把握战略机遇，进一步夯实科技和产业创新发展基础，构筑原子级制造优势产业链，正研究将原子级制造纳入高精尖产业发展的“十五五”规划。原子级制造建设方向包括面向集成电路、航空航天等高端制造发展需求，推动重大装备系统开发，形成“设计—工艺—装备”一体科研范式，带动核心基础材料、零部件和元器件等性能大幅提升。
今日要闻前瞻
中国9月官方制造业、非制造业、综合PMI。中国9月RatingDog制造业、服务业、综合PMI。
美国8月JOLTS职位空缺。
美国7月20座大城市房价指数。
英国二季度GDP。
德国、法国9月CPI。
美联储副主席杰斐逊发表讲话。
澳大利亚公布利率决议。
美国联邦政府运转资金耗尽，参议院复会审议临时支出议案。
<全文完>
