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华见早安之声
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市场概述
银贷担忧冲击美股，三大股指本周首度齐收跌，其中，标普和纳指盘中曾跌超1%；金融板块跌近3%、领跌标普，披露不良贷款问题的两家地区银行Zions和Western Alliance均收跌超10%，地区银行指数跌超6%；芯片指数两连涨，美光涨超5%，英伟达涨超1%，但台积电美股盘初涨超2%后转跌；确认与Meta达成云协议并披露优于预期的业绩指引后，甲骨文涨超3%。
美债价格盘中拉升，十年期美债收益率再度下破4.0%、降至半年来低位，两年期美债收益率创三年新低。
美元指数三连跌再创一周新低，离岸人民币靠近7.12关口创本月内新高；比特币盘中跌近4%跌破10.8万美元，以太坊一度跌超5%。
金银齐创历史新高。黄金连续四日创新高，首次盘中涨破4300美元，期金曾涨超3%，期银一度涨超4%。原油三日连创五个月新低，美EIA原油库存不降反增，原油盘中跌近2%。纽铜三连跌。
亚洲时段，沪指震荡收涨，全市场成交不足2万亿，红利资产反弹，恒科指跌超1%，新能源汽车股大跌，国债分化，商品上涨。
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要闻
中国商务部回应中美是否近期会谈：中方对于相互尊重基础上的平等磋商，一直都持开放态度；外交部回应美方有意延长对华关税暂停期换取中方推迟实行稀土出口管制；中国购买俄油问题是中美贸易谈判一部分？外交部：坚决反对美方动辄拿中方说事。
美国两银行披露贷款欺诈和坏账问题，信用危机触发抛售，盘中美股地区银行指数暴跌近7%、Jefferies重挫11%。
美联储降息步伐现分歧：沃勒主张谨慎降息，米兰呼吁50基点更大力度降息；“新美联储通讯社”：政府关门导致数据断流，美联储分歧或更难弥合。
甲骨文披露订单已超5000亿美元，预期AI基建项目毛利率可达35%、2030财年营收2250亿美元高于分析师预期，股价一度涨5%。
OpenAI算力野心持续膨胀，据称未来几年采购甲骨文服务器的资本支出将超对微软的投入。
AI芯片需求持续火热，台积电Q3净利润创历史新高，超预期增长39%，资本支出达97亿美元；业绩会：对AI大趋势的信心正在“增强”，上调全年销售预期和资本支出下限。
苹果触控版MacBook Pro或将明年问世，OLED屏+无刘海设计引关注。
白银不够用了，投资者疯抢免税金银币，皇家铸币厂产能告急，伦敦贵金属市场陷入“完美风暴”。
美国政府“停摆”持续，参议院第十次否决临时拨款法案。
俄方发起、时长2.5小时，俄美总统时隔近两月再通话，特朗普将与普京在布达佩斯会面。
币圈爆出史上最大“乌龙指”，稳定币发行商Paxos销毁代币300万亿美元。
市场收报
欧美股市：标普500跌0.63%，报6629.07点。道指跌0.65%，报45952.24点。纳指跌0.47%，报22562.537点。欧洲STOXX 600指数涨0.69%，报571.66点。
A股：沪指涨0.1%，报3916.23点，深证成指跌0.25%，报13086.41点，创业板指涨0.38%，报3037.44点。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为3.97%，日内降约6个基点；两年期美债收益率约为3.42%，日内降约8个基点。
商品：WTI 11月原油期货收跌1.39%，报57.46美元/桶。布伦特12月原油期货收跌1.37%，报61.06美元/桶。COMEX 12月黄金期货收涨2.45%，报4304.6美元/盎司。COMEX 12月白银期货收涨3.73%，报53.296美元/盎司。COMEX 12月期铜收跌0.31%，报4.999美元/磅。
要闻详情
全球重磅
中国商务部密集回应，事关中美会谈、稀土出口管制、稳外贸政策。关于中美双方是否会在近期举行新一轮的经贸会谈，商务部新闻发言人何咏前表示，中方对于相互尊重基础上的平等磋商，一直都持开放态度。商务部回应稀土出口管制措施称，中方会不断优化许可流程，积极考虑适用通用许可、许可豁免等便利化措施。
美方有意延长对华关税暂停期换取中方推迟实行稀土出口管制，中国外交部回应。据澎湃新闻，周四的中国外交部例行记者会上，有记者问，美国财长贝森特暗示，美国有可能延长对中国商品加征关税的暂停期，来换取中国推迟实行稀土出口管制计划，并表示美国总统特朗普准备在不久的将来与中方领导人会晤，中方对此有何评论。外交部发言人林剑表示：“我们已多次阐明在稀土出口管制和中美经贸问题上的立场。”
中国购买俄油问题是中美贸易谈判一部分？外交部：坚决反对美方动辄拿中方说事。
- 据澎湃新闻，外交部例行记者会上，有记者提问，美国总统特朗普表示，他已收到印度总理莫迪的保证，印度将停止从俄罗斯购买石油。特朗普在讲话中补充说，现在是时候让中国也采取同样的行动了。请问，中国购买俄罗斯石油是否属于正在进行的中美贸易谈判的一部分？中方对此持何立场？
- 林剑表示，中方已多次就该问题表明立场，中国同包括俄罗斯在内的世界各国开展正常的经贸能源合作，正当合法。美方的做法是典型的单边霸凌和经济胁迫，严重破坏国际经贸规则，威胁全球产业链供应链的安全稳定。
- 林剑强调，中方在乌克兰危机问题上，一贯秉持客观公正立场，光明磊落，有目共睹。“我们坚决反对美方动辄拿中方说事，坚决反对对中方滥施非法单边制裁和长臂管辖。如果中方的正当权益受到损害，中方必将坚决反制，坚定维护自身的主权发展和安全利益。”
两银行信用危机触发抛售，盘中美股地区银行指数暴跌近7%、Jefferies重挫11%。两家美国地区银行Zions与Western Alliance披露贷款欺诈和坏账问题，引发投资者对信贷质量的广泛担忧，地区银行指数周四收跌6.2%，金融股全面走弱。拥有此前破产的汽车零部件供应商First Brands风险敞口的投行Jefferies股价收跌10.62%。虽然部分分析师认为风险仍属个别事件，但市场情绪明显趋于谨慎，担忧更大范围的信用危机正在酝酿。
美联储降息步伐现分歧：沃勒主张谨慎降息，米兰呼吁50基点更大力度降息。沃勒主张维持每次25个基点的谨慎降息步伐以应对疲软的劳动力市场，而临时担任美联储理事的米兰则呼吁采取更激进的50个基点降息，米兰担心在外部冲击下过度紧缩的政策会放大负面后果。
- 期权市场下注美联储“做更多”，年底前“两次降息”中至少有一次50基点降息。近期与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期权市场显示，交易员正在为美联储10月或12月会议降息50个基点建仓。12月SOFR期权的未平仓合约大幅飙升。这一看涨情绪也体现在现货市场，美国两年期国债收益率近期跌至年内低点3.5%附近。
- “新美联储通讯社”：政府关门导致数据断流，美联储分歧或更难弥合。Nick Timiraos撰文称，美联储官员原本就在经济前景上存在分歧，而美国政府关门引发的财政停摆中断了关键经济数据的发布，使得原本就难以达成一致的利率讨论更加复杂。就业与通胀数据的缺失，令决策层在“盲飞”状态下，只能依赖私人数据和企业反馈勉强拼凑经济全貌。
甲骨文披露订单已超5000亿美元，预期AI基建项目毛利率可达35%，股价一度上涨5%。甲骨文高管在年度投资者大会上举例说，一个为期六年、总收入600亿美元的AI基础设施项目、即AI云项目，毛利率可达35%。甲骨文预计，到2030财年营收将达到2250亿美元，高于分析师预期的1980亿美元。市场对AI基础设施业务盈利能力的信心增强，甲骨文股价收涨超3%。
OpenAI算力野心持续膨胀：未来几年采购甲骨文服务器的资本支出将超对微软的投入。据媒体援引知情人士消息，OpenAI已为截至2030年的服务器支出准备了高达4500亿美元的预算。其中，从现在到2030年底，该公司计划向甲骨文等竞争对手租赁服务器的支出，将超过对微软的投入。
AI芯片需求持续火热，台积电Q3净利润创历史新高，超预期增长39%，资本支出达97亿美元；业绩会：对人工智能大趋势的信心正在“增强”，上调全年销售预期和资本支出下限
- 台积电Q3净利润4523亿元台币，同比增长39%，超出预估的4054.7亿元台币；第三季度毛利率59.5%，较上季度的58.6%继续改善，高于分析师预估的57.1%。
- 台积电称2025年销售额将增长接近30%中段水平，此前预计收入增速约30%。同时台积电预计全年资本支出400亿美元至420亿美元，较此前预期的380亿美元至420亿美元有所上调。
苹果触控版MacBook Pro或将明年问世，OLED屏+无刘海设计引关注。媒体报道，苹果公司计划于2026年底或2027年初推出首款触控屏MacBook Pro，标志着其彻底转变乔布斯时代以来对触控笔电的抵制立场。新机型将搭载M6芯片、采用OLED屏幕并取消刘海设计，价格也将较当前版本略有上涨。苹果尚未规划更多触控Mac产品，计划先观察市场反应，再决定是否扩展阵容。
白银不够用了！投资者疯抢免税金银币，皇家铸币厂产能告急，伦敦贵金属市场陷入“完美风暴”。散户投资者的抢购潮迫使皇家铸币厂开足马力生产，但仍不得不对客户发出白银交付可能延迟的警告。与此同时，伦敦街头的金银交易商正忙于应对蜂拥而至的散户，甚至不得不加强安保措施。
美国政府“停摆”持续，参议院第十次否决临时拨款法案。当地时间10月16日，美国国会参议院以51票对45票的投票结果再次未能推进共和党的临时拨款法案。
俄方发起、时长2.5小时，俄美总统时隔近两月再通话，特朗普将与普京在布达佩斯会面。据央视新闻，当地时间16日，乌总统到访白宫谈“战斧”前一日，俄罗斯总统普京与美国总统特朗普进行了电话交谈。俄美双方均认为此次通话富有成效。特朗普强调尽快结束冲突，普京重申“战斧”导弹不会改变局势。特普朗提议布达佩斯会面，普京表示支持。特朗普告诉普京，他将在明天与泽连斯基的会晤中考虑俄罗斯总统的关切。
币圈爆出史上最大“乌龙指”，300万亿美元。短短30分钟内，稳定币发行商Paxos铸造了300万亿枚与美元1:1锚定的PYUSD稳定币，随后将全部代币发送至无法访问的钱包地址进行销毁。按其美元锚定价值计算，这笔销毁代币总额达到约300万亿美元，这一金额超过全球所有国家GDP总和的两倍。
国内公司
王文涛部长会见苹果公司首席执行官库克。双方就中美经贸关系、苹果公司在华业务发展等进行了交流。
摩根大通上调泡泡玛特至“增持”，新IP“星星人”迅速崛起，Labubu产能提升10倍后依旧售罄。摩根大通认为泡泡玛特不仅通过Labubu的持续火爆和“星星人”的成功证明了其并非依赖单一IP，更通过全球化布局和强大的定价权展现了其抵御外部风险的能力。当前20倍的2026年预期市盈率，相较于其高增长前景，估值颇具吸引力。
提前辞任董事长，曹德旺回应：我一股都没有减持，退下来对公司更有好处。这位传奇企业家对媒体表示，身体健康没有问题，选择在这个年纪退下来，是因为他认为这“对福耀更有好处”，要“让新一代人接手”。
蔚来火速回应指控。新加坡政府投资公司（GIC）指控蔚来通过与其合作伙伴共同成立的武汉蔚能电池资产有限公司虚增收入和利润，误导投资者，导致GIC遭受投资损失。面对这一指控，蔚来方面向华尔街见闻明确表示，此案并非新发事件，而是源于2022年6月做空机构“灰熊研究”发布的一份做空报告。蔚来强调，该报告本身就毫无依据，充斥着大量错误信息、无端猜测和误导性结论。
海外宏观
特朗普“施压”美国高院关键的“关税裁决”，11月5日亲自出席听证会！虽然美国总统曾因大法官就职典礼等活动访问最高法院，但在口头辩论期间到场极为罕见。外界分析认为，此次裁决有望决定关税——这一特朗普经济议程“基石”的命运。如果特朗普败诉，美国平均有效关税税率可能从16.3%降低至少一半，并可能被迫退还数百亿美元税款，同时可能推翻特朗普与一些国家达成的初步贸易协议。
“AI盛世”还是“AI泡沫”？10家AI独角兽，估值1年增长1万亿，VC一年投入超2000亿美元，利润为0。这十家企业包括OpenAI、Anthropic、xAI、Perplexity、Scale AI......今年以来，它们共同吸引了超过2000亿美元的风险投资资金，占美国VC全年投资总额的三分之二。然而，它们几乎全部处于亏损状态。
宋雪涛：美股变局核心是“AI叙事挑战”，“左手AI、右手黄金”已是市场最拥挤策略。当前市场变局的关键并非贸易摩擦，而是AI叙事隐忧与系统脆弱性，巨头们逐渐增加的债务融资或把AI叙事推向债务泡沫。面对这一变化，市场主流策略转向采取"左手AI、右手黄金"的哑铃策略，对“相信”与“不相信”各下50%筹码，是在滞胀环境中对不确定性最好的对冲。
“次贷危机”再现？华尔街“捉蟑螂”论战：PE与银行互相指责。美国两家公司相继倒闭在华尔街引发了一场激烈的公开论战。摩根大通Dimon警告称“看到一只蟑螂时，可能还有更多”，暗指1.7万亿美元私募信贷市场存在系统性风险，这番言论引发私募机构强烈反弹，Apollo、Blackstone等认为银行追逐高风险借款人才是“罪魁祸首”。
法国总理勒科尔尼挺过不信任动议，避免政府再次垮台，市场暂获喘息。法国总理Lecornu经受住考验为本周几乎引发提前大选的政治危机带来一些缓解，也让法国暂时保有应对庞大预算赤字的计划。但随着议会权力增强和各方分歧明显，预算谈判和养老金改革的未来走向仍不明朗。
贝森特：只要日本央行措施得当，日元将处于合理位置。受日本政局不稳、日央行近期加息预期降温影响，日元兑美元本月大幅下挫，一度触及八个月低点。贝森特表示，若日本央行政策得当，日元将稳定在适当水平。相较贝森特今年8月称日本央行在应对通胀方面“落后于曲线”的强硬口吻，当前其态度已明显软化。
海外公司
上任9个月，特朗普家族仅从币圈就赚了10亿美元。加密货币已成为特朗普家族财富暴涨的核心来源：特朗普币和梅拉尼娅币销售和交易手续费共创造约4.27亿美元收入；特朗普之子旗下公司发行的WLFI代币销售额已达5.5亿美元；特朗普媒体科技集团成立比特币基金，如今已创造超30亿美元现金流。
汇丰大幅上调英伟达目标价，理由：台积电产能分配远超预期，OpenAI“闭环交易”。汇丰将英伟达评级上调至“买入”，目标价从200美元猛增至320美元。主要依据两大信号：一是英伟达在台积电CoWoS先进封装产能配额从48万片跃升至70万片，同比增长140%；二是与OpenAI和Stargate项目形成“闭环交易”，预计带来2510-4000亿美元GPU收入。
汽车产业链的未来在“3A”：自动驾驶、人形机器人和AI数据中心。大摩认为单纯关注汽车销量数据的时代即将过去，未来汽车产业链的投资价值将锚定在拥有“第二增长曲线”的企业。若传统车辆销售公司能在“3A”领域取得实质性突破，届时将有望撬动一个高达2-3万亿美元的新增市值空间。
神秘“印度巨鲸”搅动大宗商品市场，铁矿石贸易量直逼嘉能可！总部位于新加坡的Radiant World今年铁矿石交易量预计达6500-7000万吨，直逼行业巨头嘉能可去年7500万吨的水平，成为石油之外全球交易量最大大宗商品的主要玩家之一。这家由45岁的印度人Pinkesh Nahar控股的交易公司，过去十年间规模扩张近十倍。
行业/概念
1、算力 | 工业和信息化部办公厅发布关于开展城域“毫秒用算”专项行动的通知，其中提出，聚焦算力网络发展，构建高速大容量、确定低时延、泛在广覆盖的城域网络，在城域内提供毫秒级算力资源网络通达能力。完善算力中心间互连网络架构，引导面向算力中心完善城域算间网络布局，优化城域算力中心的网络层级、互连拓扑。
点评：分析认为，算力作为数字经济的核心生产力，正从基础设施供给向价值服务生态转型。算力的最终目标是像水、电一样即取即用。权威预计，2025年我国算力规模将突破300EFLOPS，市场超过2000亿元，其中智能算力占比提升至35%。随着“东数西算”工程深入推进、国产芯片技术持续突破以及绿色算力技术广泛普及，算力将不仅是技术支撑，更将成为重构产业形态、社会治理乃至文明进程的核心变量，为数字经济发展提供强大动力。
2、光芯片 | 据光明网报道，清华大学科研团队在智能光子领域取得重大突破，通过挖掘随机干涉掩膜与铌酸锂材料的电光重构特性，实现高维光谱调制与高通量解调的协同计算，成功研制出全球首款亚埃米级快照光谱成像芯片“玉衡”。“玉衡”芯片彻底颠覆了传统光谱成像技术。这个仅有2厘米见方的小巧芯片，却能在400-1000纳米宽光谱范围内，实现亚埃米级光谱分辨率和千万像素级空间分辨率，它能在单次快照中同步获取全光谱与全空间信息，分辨率比传统设备高出整整两个数量级。
点评：分析认为，随着大数据、人工智能等应用领域的快速发展，新一代光子芯片的需要日益增长。铌酸锂晶体凭借优异的电光、非线性光学和压电特性，成为光子芯片的核心材料，被称为光子时代的“光学硅”材料。我国在薄膜铌酸锂调制器领域已取得多项重要进展，6英寸薄膜铌酸锂光子芯片晶圆正式下线，突破110GHz薄膜铌酸锂调制器芯片量产，这些都为芯片产业的未来发展提供了坚实支撑。
3、光热发电 | 据央广网报道，10月16日，在青海省海西州格尔木市乌图美仁光伏光热园区，格尔木350MW塔式光热发电项目正式开工建设，这也是目前全球单机规模最大的光热发电项目。据了解，该项目总投资约54.35亿元，采用我国自主研发的塔式熔盐储能光热发电核心技术，由三座吸热塔和一台汽轮机组成，厂区定日镜镜场总面积为330万平方米，是目前国内镜场反射面积最大的光热发电项目，计划于2027年9月底前全容量并网发电。
点评：分析称，作为一种完全绿色清洁的可再生能源，由于大规模使用熔盐储能系统，光热发电可全天候实现连续、稳定、可调度的高品质电力输出。
4、外贸 | 据中国新闻网报道，10月16日，商务部新闻发言人何咏前表示，商务部将进一步加强政策储备，适时推出新的稳外贸政策。下一步，商务部将从释放政策效能、开展贸易促进、深化贸易合作等方面开展工作。其中，在释放政策效能方面，要进一步落实好外贸领域各项已出台政策措施，加大对外贸企业金融、就业、便利化等方面的服务保障，做好政策宣传解读，推动涉企政策直达快享，进一步加强政策储备，适时推出新的稳外贸政策。
点评：华泰证券认为，在外需不可避免地出现波动的情况下，短期稳增长政策或以托底为主，包括财政政策层面加快专项债、特别国债等发行，已出台政策加快发力;货币政策层面结构性货币政策有望先行，此外，促消费、稳地产政策亦有望适当加码。中信证券认为，从区域结构来看，中国对东盟、拉美、非洲等新兴经济体出口占比不断提升，有效缓冲了传统市场需求疲软的压力。未来，随着稳外贸政策继续落地、营商环境持续改善、企业信心逐步修复，出口有望继续保持温和向上的趋势。
5、氢能 | 从国家能源局网站获悉，为进一步推动创新氢能管理模式，探索氢能产业发展的多元化路径，形成可复制可推广的经验，支撑氢能“制储输用”全链条发展，国家能源局组织了能源领域氢能试点申报及评审工作。经组织专家评审，拟支持内蒙古深能鄂托克旗风光制氢一体化合成绿氨及氢能耦合应用等41个项目、吉林长春松原白城等9个区域开展能源领域氢能试点工作。
点评：华源证券认为，氢能作为一种二次能源，无论是化石能源制氢、还是电解水制氢，过去其成本都难以摆脱电源侧化石燃料价格的约束;然而在可再生能源时代，大规模边际成本为零的电力为压低制氢成本提供了可能性。氢能作为风光资源的能源转化介质，有望通过“风光-电-氢-电/热"的转换过程，加速在能源体系中的渗透。另外在电价下行、碳价上升、政策支持、绿色燃料订单增长等多重因素支撑下，绿氢项目开工率有望逐步提升。
今日要闻前瞻
美国8月长期资本净流入。
美国9月新屋开工和营建许可。
欧元区9月CPI。
圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话。
<全文完>
