华见早安之声
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市场概述
科技股力挺美股反弹，纳指收涨超2%，标普涨超1%，均创四个半月最大日涨幅；芯片指数涨近5%，和OpenAI达成重磅协议的博通涨近10%；摩根大通公布投资后，稀土矿股和量子计算股两位数大涨，Critical Metals收涨55%，Rigetti涨25%；中概指数收涨超3%，蔚来涨7%，阿里涨近5%。
金银齐创历史新高。黄金史上首次涨破4100美元，期金盘中涨超3%；伦敦银市现历史性逼空，白银突破50美元关口，期银盘中涨超7%，自1980年来首次创收盘历史新高。
美元指数反弹，逼近两月高位；离岸人民币盘中涨超百点收复7.14；上周五暴跌后加密货币继续反弹，比特币盘中涨近2%重上11.6万美元，以太坊一度涨超5%。
上周五重挫的原油和期铜也反弹。原油告别五个月低位，美油盘中涨超2%。纽铜盘中涨近6%，收创逾两月新高。
亚洲时段，A股低开高走，沪指较日低回升近100点，稀土爆发，恒指跌1.5%，金山软件大涨超13%，国债涨，商品跌。
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要闻
中国9月以美元计价出口同比增长8.3%，进口同比增7.4%，均超预期，工业机器人和风电出口增长强劲；9月大豆、铁矿石进口创历史同期新高、稀土出口环比降31%、铜金属进口创年内新高。
中国外交部回应美方扬言再加关税报复中方稀土管制：这不是同中方打交道的正确方式，敦促美方尽快纠正错误做法，通过对话解决各自关切，若美方一意孤行，中方也必将采取相应措施维护自身正当权益。
中国交通运输部发布对美船舶收取船舶特别港务费实施办法，10月14日起施行，费用收取范围、标准和起讫时间等将视情动态调整。
上周五“精准做空”引发全市场关注，神秘交易员再度开出1.6亿美元比特币空单。
周五币圈“历史级爆仓”后面临质疑，币安声明称“部分平台模块出现短暂技术故障，部分资产出现脱钩”。
OpenAI再签重磅协议：计划未来四年与博通合作部署10GW定制化芯片和网络设备。
高盛大幅上调腾讯资本开支预期，三年3500亿元，看好云业务提速，并大幅上调阿里未来三年资本开支预测至4600亿元，认为云业务国际化被低估，AI支出转化正重塑增长。
eSIM手机来了：苹果iPhone Air定于在中国10月22日发售，三大运营商均支持。
沙姆沙伊赫峰会举行，埃及、美国、土耳其和卡塔尔四国担保加沙停火。
2025年诺贝尔经济学奖揭晓：表彰“对创新驱动型经济增长的阐释”，三位经济学家获奖。
市场收报
欧美股市：标普500涨1.56%，报6654.72点。道指涨1.29%，报46067.58点。纳指涨2.21%，报22694.608点。欧洲STOXX 600指数收涨0.44%，报566.63点。
A股：沪指跌0.19%，报3889.50点；深证成指跌0.93%，报13231.47点；创业板指跌1.11%，报3078.76点。
债市：美债休市。
商品：WTI 11月原油期货收涨1%，报59.49美元/桶。布伦特12月原油期货收涨0.94%，报63.32美元/桶。COMEX 12月黄金期货收涨3.3%，报4133美元/盎司。COMEX 12月白银期货收涨6.7%，报50.429美元/盎司。COMEX 12月期铜收涨5.1%，报5.144美元/磅。
要闻详情
全球重磅
中国9月以美元计价出口同比增长8.3%，进口同比增7.4%，均超预期，工业机器人和风电出口增长强劲；中国9月大豆、铁矿石进口创历史同期新高、稀土出口环比降31%、铜金属进口创年内新高。
- 中国9月以美元计价出口创六个月最高同比增速、进口同比增速为17个月最高。分析人士指出，10月“抢出口”可能继续。前三季度，中国出口工业机器人增长54.9%。风电出海跑出了“加速度”，出口风力发电机组及零件增长了23.9%。前三季度“新三样”产品、铁道电力机车等绿色产品增速均达到两位数。
- 9月份中国大豆进口量达到1287万吨，为该月份历史最高水平，同比增长13.19%，创下历史第二高纪录。稀土出口虽然在数量上环比下降31%，但出口价值从8月的5500万美元进一步升至5960万美元，增幅超过8%。9月铁矿石进口量达到11633万吨，同比增长11.72%，创下同期纪录新高。
- 广发证券郭磊表示，9月出口同比依然维持在高位，其中包含着去年同期基数偏低的贡献，韧性表现和高频数据吻合。9月进口增速较高，同比增长达7.4%，其中铁矿砂、铜、集成电路增速较快。进口加速可能和政策性金融工具及“两重”项目开工带动有关，是否有连续性值得后续继续观察。如果确认是项目开工带动，则对于四季度投资好转会有一定指向意义。
- 民生宏观表示，当前出口折射出我国市场多元化布局与产业链升级的扎实成效，其次高新技术产品出口大幅回升的同时，我国对非洲、拉美等新兴市场的出口也实现显著增长，最后在“反内卷”趋势下，价格修复开始向外部传导。9月多数出口产品价格逐步修复，“量稳价升”的良好态势愈发明显。
美方扬言再加关税报复中方稀土管制，中国外交部回应：这不是同中方打交道的正确方式。外交部发言人林剑重申，中方敦促美方尽快纠正错误做法，以两国元首通话重要共识为引领，在平等、尊重和互惠基础上，通过对话解决各自关切，妥善管控分歧，维护中美关系稳定、健康、可持续发展。“如果美方一意孤行，中方也必将坚决采取相应措施，维护自身正当权益。”
- 荷兰政府将会对闻泰科技旗下安世半导体采取限制措施，中方回应。林剑指出，中方一贯反对泛化“国家安全”概念，针对特定国家企业采取歧视性做法，有关国家应切实遵守市场原则，不要将经贸问题政治化，中方维护自身正当合法权益的决心坚定不移。
中国交通运输部发布对美船舶收取船舶特别港务费实施办法。办法自2025年10月14日起施行，自当天起，对靠泊中国港口的符合条件美国船舶，按每净吨400元人民币收费，此后三年逐年收费递增，到2028年每净吨收费1120元。由中国建造的船舶、仅进入中国船厂修理的空载船舶，以及其他经认定予以豁免的船舶免予缴费。费用收取范围、标准和起讫时间等将视情动态调整。
上周五“精准做空”引发全市场关注，神秘交易员再度开出1.6亿美元比特币空单。10月12日，该交易员在Hyperliquid平台投入1600万美元开设10倍杠杆的比特币空头头寸，在比特币价格117,370美元时建仓，清算价格设定在123,500美元。上周五市场崩盘后，其精准做空时机引发争议，有人质疑这位交易员是否掌握了普通投资者不知道的信息。币安创始人赵长鹏称，“不确定有效性，希望有人能够交叉核实。”
周五币圈“历史级爆仓”后面临质疑，币安声明称“部分平台模块出现短暂技术故障，部分资产出现脱钩”。币安交易所承认平台存在技术问题，并已启动赔偿，但坚称其核心交易引擎保持正常运作，市场崩盘的“罪魁祸首”是宏观因素而非平台。关于市场中流传着针对币安保证金系统的“定点攻击”理论——特定资产被蓄意打压导致连锁清算，币安称市场大跌发生在平台资产脱钩之前。
美银唱多金银：上调2026年黄金目标价至5000美元，白银至65美元。美银指出，白宫“非传统政策框架”将持续利好黄金，包括财政赤字扩大、债务上升等将支撑金价明年升至5000美元水平。白银即将迎来连续第五年的结构性供应短缺，尽管2026年实物需求可能下降11%，但持续的供应短缺仍将推动银价涨至65美元/盎司。
- 美银Hartnett：货币贬值交易远未结束，黄金明春有望冲击6000美元。Hartnett强调，美联储政策变化预期、政府刺激政策，以及可能到来的黄金重估（类似1934年和1973年）都将支撑货币贬值交易。基于过去四轮牛市的平均表现，黄金价格在43个月内平均上涨约300%。
- 张瑜：黄金需要打开想象力。近期金价突破4000美元，华创证券张瑜认为，传统的实际利率或降息预期已无法解释此轮涨势。她创新性地提出，金价的核心驱动力是市场对全球政治经济“秩序重构”的预期。叠加黄金在全球资产配置中独特的低相关性价值，需打开想象力，对黄金保持战略敬畏，其上涨行情或远未结束。
OpenAI再签重磅协议：计划未来四年与博通合作部署10GW定制化芯片和网络设备。OpenAI与博通公司签署多年期协议，计划部署10千兆瓦（GW）的AI数据中心容量。这一规模相当于约5座胡佛大坝的发电量，标志着AI基础设施建设进入超大规模时代。此前OpenAI刚与英伟达达成最高1000亿美元投资协议，并与AMD签署6千兆瓦芯片供应协。
高盛大幅上调腾讯资本开支预期，三年3500亿元，看好云业务提速。高盛认为，AI能够赋能腾讯的几乎所有业务线，包括游戏、广告、金融科技、云服务和电子商务。当前腾讯2026年市盈率19倍（剔除投资为16倍），估值低于Meta、谷歌。高盛上调腾讯资本开支预测至3500亿元人民币，并看好混元大模型在LMarena登顶、云业务领域的加速增长。
高盛大幅上调阿里未来三年资本开支预测至4600亿元：云业务国际化被低估，AI支出转化正重塑增长！高盛将阿里2026-2028财年资本支出预测大幅上调至4600亿元，为华尔街最激进的预测之一。分析师表示，AI资本支出转化正重塑阿里增长预期，尽管公司近期因获利了结出现回调，但其AI云计算能力的突破性进展和国际化扩张潜力为股价提供了新的上涨动力，预计到2028财年，国际业务将贡献阿里云外部收入的四分之一。
eSIM手机来了！苹果iPhone Air定于在中国10月22日发售，三大运营商均支持。苹果公司宣布eSIM手机 iPhone Air将于10月22日在中国大陆正式发售，售价7999元起。此前因三大运营商eSIM业务未获批导致该机型无法及时上市。10月13日，中国联通、中国移动和中国电信均宣布已获得工信部批复，可开展eSIM手机运营服务商用试验。
段永平再出手，周一“买了点茅台”，喊话投资者不要怕。知名投资人段永平在社交平台上再次发声，称周一“买了点茅台。”此前，他还多次强调，“茅台是茅台最好的背书”“茅台有啥不确定”“高档酒里，茅台最经济实惠。”
沙姆沙伊赫峰会举行，四国担保加沙停火。美国、埃及、卡塔尔和土耳其周一在埃及沙姆沙伊赫签署关于加沙停火协议的文件。四国领导人在文件中以担保方身份承诺支持加沙停火协议落实。哈马斯未派代表参会。巴勒斯坦总统阿巴斯参会，并与特朗普短暂会面。以色列总理内塔尼亚胡以一个犹太教节日当晚开始为由，在最后一刻取消参会行程。
2025年诺贝尔经济学奖揭晓：表彰“对创新驱动型经济增长的阐释”，三位经济学家获奖。乔尔·莫基尔（Joel Mokyr）将获得奖金的一半，以表彰其“对通过技术进步实现持续增长所需条件的识别”；菲利普·阿吉翁（Philippe Aghion）和彼得·豪伊特（ Peter Howitt）将平分剩余部分，以表彰他们提出了“通过创造性破坏实现持续增长的理论”。
海外宏观
政府关门非常时期打破常规？美财长称要调整付款顺序先保美军发薪。贝森特说，财政部不得不对付款设优先顺序，不得不暂缓部分付款，以便确保美军按时发薪。而他的前任耶伦两年前说，财政部系统的设计无法对支出优先排序。上周日美国副总统万斯称，将采用非常归手段保证军人发薪，部分资金来自其他领域的紧缩开支。
美国防部拟斥资10亿美元，加速抢购钴锑等关键矿产。美国最近的采购意向包括计划购买5亿美元的钴、从美国锑业公司采购2.45亿美元的锑、从一家未披露的美国公司采购1亿美元的钽，以及从力拓和APL工程材料公司共采购4500万美元的钪，这一采购目标超出常规市场规模。分析认为，西方政府储备关键矿产还处于非常早期的阶段，但他们越来越关注这一点。
- 摩根大通公布十年1.5万亿美元美国投资计划。计划包括，对供应链制造、国防航空、能源技术、前沿科技等四大领域的27个细分技术进行最多100亿美元的直接股权投资，27个细分投资领域中包括量子计算。消息公布后，量子计算概念股大涨，Rigetti涨25%，D-Wave涨23%。
高盛交易员：上周五的美股表现更像是“保护”，而非“退出”。高盛交易员Lee Coppersmith认为，上周五，投资者主要通过期权等衍生品工具进行风险管理，而非大规模抛售股票。虽然期权交易量创历史纪录，但现货股票交易相对平静，标普500成交量仅比均线高9%。市场关注系统性抛售触发点，CTA策略多头仓位接近上限。投资者情绪仍有韧性，AI发展和劳动力市场担忧两大主题延续，将在即将到来的财报季中占据中心位置。
大摩Wilson警告：若贸易冲突不能在11月前解决，标普500将最多跌至5800点。Wilson警告，若贸易紧张局势在11月前未能解决，美股面临8%至11%的下跌风险，标普500指数可能跌至5800-6027点。上周五贸易升级超出预期，加上高估值和投资者高敞口，市场有回调压力。
华尔街或迎来多年来最动荡的财报季！标普500成分股期权数据显示，投资者预期财报发布后股价平均波动幅度将达到4.7%，接近7月份创下的2022年以来财报季开启时的最高水平。其中AI和科技股成波动焦点，个股偏斜度比指数更平，交易员更倾向于追逐个别公司的涨势，特别是AI相关股票。
印度9月CPI同比增速创年内新低至1.54%，低于8月的2.07%，创八年最慢增速。通胀放缓主要得益于季风降雨拉低食品价格和9月生效的消费税改革。疲软的通胀同时增强了市场对印度央行在12月降息的预期。
海外公司
印度首个AI中心：谷歌将砸百亿美元打造1GW数据中心。谷歌本周将与印度安得拉邦签约，在当地建数据中心园区，打造印度首个AI中心。官方评估，项目预计在2028至2032年平均每年为该邦贡献105.18亿卢比的生产总值，并支持每年创造逾18.8万就业岗位。它被视为印度金融改革以来获得的“最大单笔投资”，是印度数字基础设施建设的重要里程碑。
燃料电池成AI供电新宠？Bloom Energy与Brookfield达成50亿美元数据中心供电项目。资产管理巨头Brookfield将投资至多50亿美元，与Bloom Energy合作，为电力约束的AI数据中心部署现场燃料电池发电技术。此举旨在绕开老化电网瓶颈，有望满足AI算力扩张对10吉瓦级电力需求的挑战。Bloom Energy股价在盘前交易中一度飙升超过30%，收涨超26%。
成败在此一举：英特尔320亿美元豪赌18A工艺。英特尔斥资320亿美元在亚利桑那州建设的新工厂已投产，试图用18A工艺重新夺回先进制造领域的领导地位。该豪赌成败将在未来6-8个月内由苹果、英伟达、高通等关键客户的测试结果决定。英特尔股价在一个月内上涨超过46%。
Vision Air项目黄了？苹果被曝转攻智能眼镜，与Meta抢占平价市场。面对售价3500美元的Vision Pro市场表现未达预期，苹果或将对其穿戴设备战略进行重大调整。公司被曝搁置更平价的头显项目——“Vision Air”，转而将资源集中于开发更具大众市场潜力的智能眼镜，这可能使其与Meta在该领域展开直接竞争。
行业/概念
1、核聚变：10月13日上午，聚变堆主机关键系统综合研究设施“夸父"(CRAFT)取得重要进展--偏滤器原型部件顺利通过专家组测试与验收。测试结果显示，该部件稳态热负荷能力达到20兆瓦/平方米，靶板面向等离子体表面邻接误差小于1毫米，标志着我国自主设计的国际尺寸最大、热负荷最高的偏滤器原型部件研制成功。
2、存储芯片 ：据报道，存储模组大厂威刚董事长陈立白表示，此前三大原厂决定停产DDR4，并已拆除相关旧设备，市场供应缺口将持续扩大，产品价格涨幅也将是存储行业之最，其次为DDR5。另外，NAND闪存在云厂商的刚性需求驱动下，缺货将延续到明年上半年;硬盘缺货情况也将越来越严重。他指出，此前韩国厂商在放长假，预计将于近期宣布新品价格，合约价格或将上涨20%-30%。
3、eSIM | 10月13日，中国联通正式上线eSIM业务全国预约通道。目前预约人数已突破6万人，且数字仍在快速增长。这一举措，被外界看作为即将到来的国行iPhoneAir做准备。目前用户可以通过中国联通微信公号、APP或线下营业厅预约办理eSIM业务。另据媒体消息，中国电信方面表示，中国电信eSIM手机业务已全面准备就绪，预计近期获得工业和信息化部商用试验正式批复后，将很快向用户开放包括iPhone17在内的eSIM手机业务办理服务。
eSIM（嵌入式SIM卡）作为传统SIM卡的升级形态，通过将通信功能集成于设备芯片，实现远程配置运营商信息，具备灵活便捷、安全可靠、节省设备空间等优势，正推动手机等终端向“无卡时代”演进。从全球来看，eSIM应用已进入规模化阶段。据GSMAIntelligence预测，到2025年年底，全球eSIM智能手机连接数将达到10亿；而到2030年，这一数字将大幅增长至69亿，届时eSIM将占据全球智能手机连接总数的76%。随着物联网终端的发展，eSIM仍然是大势所趋，而苹果发布的iPhone17Air，也是推动eSIM普及的重要契机，随着国内三大运营商重启eSIM业务，有望助力eSIM商用加速，可关注eSIM产业链相关机遇。
4、固态电池 ：据环球网，中国科学院物理研究所黄学杰团队联合华中科技大学、中科院宁波材料所等机构，通过在硫化物电解质中引入碘离子，成功解决了全固态金属锂电池中固-固界面接触不良的世界性难题。这项技术突破的关键在于，电池工作时，电场驱动碘离子迁移至电极界面，形成“富碘层”，像“智能胶水”般主动吸附锂离子，填补所有缝隙，实现零外部压力下的紧密贴合；原型电池在1.25mA/cm²电流密度下循环2400次后容量保持率仍达90.7%，远超行业标杆；碘离子固态电池有望实现超过500Wh/kg的电池能量密度，使电动车续航提升至少两倍，同时彻底消除液态电解液泄漏风险，安全性跃升。
5、快充：据证券时报，我国建成世界上数量最多、服务车型最广、覆盖面积最大的充电设施网络。2025年8月底，全国充电设施数量已达1734.8万个，也就是每5辆车就有2个充电桩。高速公路建成充电设施超4万个，是五年前的5倍。此外，97%的县城以及80%的乡镇配建了公共充电设施。全国大功率充电设施已达到3.7万台。一秒充一公里成为现实，慢充智能化技术得到广泛推广，预约充电、充低谷电已经成为车主充电的习惯。
今日要闻前瞻
美上诉法院裁定美关税非法，这些关税措施可以维持到10月14日，以便美政府上诉。
美国总统特朗普与阿根廷总统米莱会晤。
美联储主席鲍威尔、美联储理事鲍曼、美联储理事沃勒、波士顿联储主席柯林斯讲话。
日本央行行长植田和男于10月14日至19日访问美国。
2025年IMF和世界银行秋季年会。
德国9月CPI。
甲骨文AI World大会。
IEA公布月度原油市场报告。
<全文完>
