近2000亿港元！年底前，港股迎来“解禁狂潮”的考验

香港股市面临获利了结压力，年底前密集到期的股份限售将释放约1938亿港元的可流通股票。

自本周三起至年底，过去一年在港上市的28家公司将迎来股份解禁，早期投资者、管理层及控股股东所持股份的售出限制到期。按周二收盘价计算，这批解禁股票总值达249亿美元。

解禁潮恰逢全球避险情绪升温、市场动能减弱之际，为港股增添压力。恒生指数今年虽仍累涨29%，但正经历一个月来最大单周跌幅，美联储政策不确定性也打压了市场情绪。

（恒生指数今年累涨29%）

仁云家族办公室（香港）有限公司第一副总裁黄瑞文表示：

解禁到期是年底前港股面临的明确风险因素，在今年大涨之后，投资者获利了结是正常的，无论是个股层面还是整体市场。

香港IPO市场正迎来四年来最活跃的一年。据彭博行业研究估计，2025年募资总额有望突破400亿美元。

这轮上市热潮直接推高了年底解禁规模。

彭博汇编数据显示，即将面临解禁的28家公司H股自上市以来平均上涨95%。其中药捷安康(南京)科技股份有限公司今年涨幅领跑，累计飙升约1440%。

大量新股集中上市在为市场注入活力的同时，也意味着短期内将有巨额限售股进入流通。这批股票在市场动能减弱之际解禁，时点较为敏感。

中国光大证券国际策略师Kenny Ng指出，A+H两地上市且H股存在溢价的公司，预计将面临尤为明显的下行压力。

当前仍维持H股溢价的双重上市股票包括中国电池巨头宁德时代和江苏恒瑞医药。

对于这类公司，H股相对A股的估值优势可能促使解禁股东优先减持港股头寸，从而加剧H股的回调压力。

这种结构性压力凸显了解禁潮对不同类型上市公司的差异化影响，投资者需关注个股的上市架构和估值分化情况。