一、发生了什么？航空股再坐“过山车”
如果你想在资本市场体验真正的“过山车”，航空股永远是头等舱的选择。
巴菲特曾多次在航空股上折戟，并留下了那句刻薄的自嘲：“如果你想成为百万富翁，先做一个亿万富翁，然后去买一家航空公司。”
巴菲特的调侃深刻地揭示了航空股“地狱级”的投资难度。作为一个兼具重资产、高经营杠杆、高财务杠杆且产品高度同质化的行业，航空公司的商业模式极其脆弱。其盈利能力不仅受制于行业内部的运力投放与价格博弈，更时刻暴露在宏观经济需求、地缘政治主导的油价波动、以及中美利差决定的汇率走势等诸多不可控的外部宏观变量之下。
2025年8月至2026年2月，中国航空业似乎打破了这个诅咒。在反内卷政策的加持下，航空股迎来了一波波澜壮阔的单边行情：中国东航A股最大涨幅接近70%，南方航空涨幅近50%。市场彼时笃信：产能出清叠加需求爆发，航空业的“黄金十年”已经开启。
然而，2026年3月，地缘政治的黑天鹅（美伊冲突升级）突袭，油价飙升瞬间击碎了乐观预期。短短数周，航空股集体高位杀跌，几乎抹去了过去半年的所有涨幅。
美以伊冲突真的终结了这一轮超级周期吗？
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