“零售之王”招商银行的业绩发布会，包含了太多的信息量。
3月30日，招商银行召开2025年度业绩发布会。董事长缪建民、行长王良、副行长兼财务负责人彭家文、副行长兼首席风险官徐明杰、首席信息官周天虹等核心管理层参会，直面市场关切的息差走势、ROE底线以及AI转型等热点问题。
对于2026年和未来几年招商银行的经营，董事长缪建民高度概括为三句话，周期一致，边际向好，优势仍在。
缪建民直言，招行最根本的护城河不是低成本负债或零售业务，是“以客户为中心”的企业文化。
另外，2025年，招行的智慧银行进展迅速。行长王良此前提出的“AI FIRST”扎根落地，2025年招行大模型日均最新消耗Token达260亿，2025全年节约的人力合计超1500万小时。这些信息都是其他股份制银行业绩会上听不到的信息。
经营回顾与真正的“护城河”
对于2026年和未来几年招商银行的经营，董事长缪建民高度概括为三句话。
第一，“周期一致”。招行的经营周期跟整个银行业的周期是一致的。第二，“边际向好”。无论下行还在进行中还是如何，目前的边际情况是向好的。第三，“优势仍在”，招行的护城河和优势仍然非常明显。
在市场普遍担忧银行同质化竞争的当下，缪建民直言，外部投资者认为招行的护城河是低成本负债或零售业务，但最根本的其实是“以客户为中心”的企业文化。
因为体验好，客户愿意把账户开在招行，所以招商银行的存款成本率在行业里是最低的，活期存款占比也是最高的之一。
在缪建民看来，真正的护城河不是简单的某项业务或科技，而是把“以客户为中心”的理念内化成了企业文化，并转化为员工的日常行为。
“智能银行”和AI进展
首席信息官周天虹表示，在“AI First”战略下，大模型在招行应用的广度和深度取得了爆发式进展。2025年，大模型日均Token输入输出规模比2024年增长了10.1倍，最新日均Token总规模达260亿，在银行业处于领先水平。
这已经转化为惊人的生产力。周天虹给出一组硬核数据，在提效方面，全年实现了1556万小时的人工替代，折合全职员工工作时效超过8000人。在对公信贷领域，贷前小企业尽调报告82%的工作量已由大模型替代；在零售领域，AI助手使客户经理人均有效触客次数提升了14%。
对于市场关心的AI投入产出比，缪建民补充道，招行搞智能银行不是从一张白纸开始突然增加大量资本开支，而是通过优化资源配置来加大对人工智能的投入，所以对当期盈利影响不大。银行业未来的分化在经营和技术两个领域，招行下一步要在技术领域打造护城河。
力争息差下半年企稳
净息差是投资者审视银行盈利能力的核心指标。2025年招行净息差为1.87%，四季度环比回升了3个BP至1.86%。这一回升趋势能否延续？
行长王良表示，2026年的息差或许还会稳中有降，但降幅大概率会比上年有所收窄。主要是因为三个挑战因素。一是央行可能进一步降息降准，信贷需求不足导致竞争激烈，“以价换量”态势未变，资产端收益将继续下行。二是负债端成本下降空间有限。去年负债成本已下降38个BP，由于活期存款占比已高，进一步大幅下降很困难。三是非息收入增长面临压力。公募基金代销可能实施第三阶段降费，会对代销业务产生影响。
副行长兼财务负责人彭家文也补充，由于去年LPR降息，有78%未完成重定价的贷款将在今年一季度集中重定价，其余在二季度，这将拉低贷款收益率。
但他同时给出了积极的管理目标。第一，实现息差收窄幅度变小；第二，只要外部不出现重大政策变化，争取在下半年实现息差企稳；第三，保持息差水平的市场领先优势。
招行ROE的“节奏”和“底线”
在利润增速放缓、分红占比维持在35%以上的背景下，招行2025年的ROE（净资产收益率）降至13.44%。
关于此，行长王良表示，他判断ROE还会呈现下行趋势，但会管控好节奏。招行将把10%作为底线来管理，因为只有保持10%以上的ROE，才能给股东创造较好回报。
同时他也表示，对比国内外先进银行，招行的ROE仍处在领先位置，会尽力做好ROE的管理。
积极应对存款搬家
针对近期市场热议的“存款搬家”流向理财或股市的问题，彭家文从客户视角和资金视角分析给出观点。
从客户视角，如果存款流向理财或公募基金，只要服务好，资金仍留在招行体内的产品中，这叫存款流失但客户未流失（即AUM增长）。招行去年AUM突破17万亿，就是最好的证明。
从资金视角，如果存款流向股市，最终也会沉淀为交易所的同业存款。只要资金通过同业渠道回流到招行体内，这叫存款流失但资金未流失。
招行的应对策略是，首先提升服务尽量留住存款；其次发挥理财子等子公司的专业能力，做好财富管理产品对接；再次是做好同业服务，让流向资本市场的资金回流。此外，他认为在市场“洗牌”中，利用综合优势，也是重新获取更多市场份额的机会。
