华见早安之声
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市场概述
美伊重启谈判预期升温、英特尔绩后股价飙升，以及美司法部撤销对鲍威尔的刑事调查，推动标普收涨0.8%，纳指收涨1.6%，齐创历史新高。但当日市场广度差，62%的标普成分股下跌，强势行情高度集中于科技和半导体板块，医疗健康等防御类板块则承压明显。
费城半导体指数涨4.32%，创纪录连涨18日，本周累计涨10.02%。英特尔盘中一度飙升28%，AMD大涨14%。医疗健康板块跌约1%，礼来跌约4%，其新款减肥药上市初期销售疲软。
美司法部撤销对鲍威尔的刑事调查，降息预期抬升，2年期美债收益率下行4.5个基点。美元下挫0.32%，本周累计涨幅收窄至将近0.4%。
现货黄金涨0.29%，本周累计跌2.52%。现货白银涨0.36%，本周累计跌6.43%。特朗普派遣特使消息后，WTI原油一度跌超3%，本周仍累计涨16%。
亚洲时段，创业板跌超1%，芯片股狂拉，华虹、中芯国际直线拉升，光通信巨头IPO首日狂飙950%，新易盛大跌超10%。
要闻
中国
中国财政部：一季度，全国财政收入增幅创3年来同期新高。
打击财务造假！证监会：推进发现、惩处、退市、投保有机衔接，强化财务舞弊监管AI大模型应用。
DeepSeek V4预览版发布：显存和算力需求大降，Agent能力领跑国内开源，体验超越Sonnet 4.5。
基金单一持股上限放宽至25%，台股全线爆发，台积电股价创新高。
光通信测试龙头联讯仪器IPO首日暴涨950%，超越沐曦股份，创A股新股首日涨幅纪录。
贵州茅台Q1营收、净利双增，“i茅台”营收达215亿元，占比达40%。
中科曙光Q1营收增24%至32亿元，研发费激增52%达5.9亿元。
中兴通讯Q1营收同增6%，受汇兑损失拖累，净利同降46.6%。
海外
美伊谈判或有望，伊朗外长访巴与调解方谈、暂无与美会谈日程，特朗普特使周六赴巴。伊朗：仍留存大部分导弹能力，两艘霍尔木兹被扣货船中一艘涉嫌与美军合作。白宫延长航运豁免期限，以缓解石油危机。美国财政部对伊朗实施新一轮金融制裁。
美司法部撤销对鲍威尔的刑事调查，两年期美债收益率跌幅扩大。
Opus 4.6连续降智翻车一个月，Anthropic终于公开认错：三个Bug叠加，用户白白损失额度。
晶圆产能已降58%、存储产出下滑18%！三星劳资危机再升级，18天大罢工进入倒计时。
关键原料危机，正在拖垮设备与芯片厂商。中东断供危机蔓延至半导体：光刻胶关键溶剂PGME与PGMEA告急，日本芯片材料巨头拉响警报。
市场收报
欧美股市：标普500涨幅0.80%，报7165.08点，时隔一个交易日再创收盘历史新高，本周累计上涨0.55%。道指跌幅0.16%，报49230.71点，本周累计跌0.44%。纳指涨幅1.63%，报24836.599点，时隔一天再创收盘历史新高，本周累计涨1.50%。欧洲STOXX 600指数收跌0.58%，报610.65点，本周累计下跌2.54%。
A股：上证指数收报4079.90点，跌0.33%。深证成指收报14940.30点，跌0.69%。创业板指收报3667.79点，跌1.41%。
债市：美国10年期基准国债收益率跌2.37个基点，报4.3007%，本周累计上涨5.27个基点。两年期美债收益率跌5.54个基点，报3.7783%，本周累计涨7.01个基点。
商品：现货黄金涨0.29%，报4707.77美元/盎司，本周累计下跌2.52%。现货白银涨0.36%，报75.7085美元/盎司，本周累计下跌6.43%。WTI 6月原油期货收跌1.51%，报94.40美元/桶，本周累计上涨14.30%。布伦特6月原油期货收报105.33美元/桶。
要闻详情
全球重磅
中国
中国财政部：一季度，全国财政收入增幅创3年来同期新高。今年一季度，我国经济运行起步有力，财政收入增幅创3年来同期新高。全国财政收入61613亿元，同比增长2.4%。中央财政收入24991亿元，同比增长2.7%。地方财政收入36622亿元，同比增长2.1%。八成地区收入实现增长，东部、中部、西部、东北地区收入均实现增长。
打击财务造假！证监会：推进发现、惩处、退市、投保有机衔接，强化财务舞弊监管AI大模型应用。证监会近日部署2026年打击和防范上市公司财务造假专项行动。此前两轮行动已查办案件线索263起，罚没33亿余元，18家公司被强制退市。本次行动聚焦“早发现、强防范、优机制”，重点强化AI监管应用、严惩重罚、压实中介责任、完善长效机制，加速形成“不敢造假、不能造假、不想造假”的市场生态。
DeepSeek V4预览版发布：显存和算力需求大降，Agent能力领跑国内开源，体验超越Sonnet 4.5。DeepSeek正式发布并开源全新系列模型DeepSeek-V4预览版，分为Pro和Flash两个版本。V4-Pro在Agent能力、世界知识和推理性能上达到开源领先水平，可比肩顶级闭源模型；V4-Flash参数更小，速度更快、成本更低。两款模型均支持百万字（1M）超长上下文，采用创新注意力机制，大幅降低计算与显存需求。
- DeepSeek V4：一次注意力机制的结构性颠覆。DeepSeek把这次发布叫"预览版"，技术报告标题里写的是"Towards"——朝向，还在路上。CSA和HCA的设计逻辑今天已经公开，稀疏训练机制在不同任务分布下怎么表现，是接下来开源社区会告诉我们的事。
- Deepseek V4第一波测评来了！Arena.ai显示V4 Pro代码能力冲进开源前三；Vals AI评测其代码性能较上代跃升10倍，击败Gemini 3.1 Pro。价格极具杀伤力，Flash版输出仅0.28美元/百万token，约为Claude Opus的1%。网友评论称：“GPT-5.5，对不起，DeepSeek V4才是新的震撼时刻。”
基金单一持股上限放宽至25%，台股全线爆发，台积电股价创新高。中国台湾金管会宣布将基金单一股票持仓上限从10%大幅提升至25%，台积电股价盘中飙涨4.8%刷新历史新高，金像电子等主要基板公司纷纷涨停。摩根大通预计此举将带来逾60亿美元资金流入，台指有望冲上40000点——但台积电权重超44%的集中度风险，正成为悬在这场盛宴上方的达摩克利斯之剑。
还得是“光”！联讯仪器IPO首日暴涨950%，超越沐曦股份，创A股新股首日涨幅纪录。光通信测试龙头联讯仪器正式挂牌科创板，盘中一度暴涨950.2%，创下10亿元以上募资规模新股的历史首日涨幅纪录。按最高价计算，单签盈利约38.9万元，登顶年内“新股王”。公司作为全球极少数掌握1.6T高速光模块测试及碳化硅功率器件测试核心技术的企业，深度受益于AI算力需求，目前已切入中际旭创等巨头供应链。募资将投向下一代光通信及HBM存储测试，加速国产替代进程。
贵州茅台Q1营收、净利双增，“i茅台”营收达215亿元，占比达40%。贵州茅台一季度实现营业收入539.09亿元，同比增长6.54%；归母净利润272.43亿元，同比增长1.47%。“i茅台”平台实现酒类不含税收入215.53亿元，约占主营业务收入的40%，在直销体系内占比约七成以上，平台化直销仍是公司最重要的“确定性增量”之一。
中科曙光Q1营收增24%至32亿元，研发费激增52%达5.9亿元。2026年一季度，中科曙光实现营收31.99亿元，同比增长23.71%；归母净利润2.28亿元，同比增长22.19%；扣非净利润1.64亿元，同比大增53.30%。研发费用达5.92亿元，同比增长51.7%，占营收比重18.5%，高投入致总成本略超营收，利润依赖联营企业1.84亿元投资收益支撑。
中兴通讯Q1营收同增6%，受汇兑损失拖累，净利同降46.6%。中兴通讯2026年一季报显示，营收同比增长6.13%至349.88亿元，但归母净利润同比下滑46.58%至13.1亿元。汇率波动、减值计提增加、政策性收益退坡三重因素叠加冲击利润。经营活动现金净流出19.79亿元，由正转负。一年内到期的非流动负债增长48.53%，短期偿债压力上升。资产端整体保持稳健。
海外
美伊谈判有望？伊朗外长访巴与调解方谈、暂无与美会谈日程，特朗普特使周六赴巴。据报道，伊朗外长已于周五抵达巴基斯坦，将与巴方讨论美伊谈判的先决条件，若取得进展，将同美方直接谈判；特朗普将派威特科夫和库什纳参加会谈，鉴于伊朗议长不参与，万斯也不参会，但若会谈取得进展，他随时待命前往。白宫证实威特科夫和库什纳周六启程与伊外长会谈、万斯随时待命，称近日看到伊方的一些进展。特朗普称伊朗拟提出提议回应美方要求，伊对此暂无回应。伊朗称其外长将访问巴、俄和阿曼三国，讨论双边事务协调和终战议题，未计划在巴与美会晤，将通过巴方传达意见。特朗普派特使的消息后，美油盘中跌超3%。美军称数十年来首次三艘航母同时部署中东，防长称伊朗仍有机会达成协议，但“不可能获得核弹”。
伊朗：仍留存大部分导弹能力，两艘霍尔木兹被扣货船中一艘涉嫌与美军合作。伊朗国防部表示，直到停火前最后一刻，伊方进攻能力依然存在，战争中仅使用了部分导弹能力。据伊媒，被扣押的一艘船多次往返美国港口，且无视伊方警告、违反海事规定。
特朗普重申对伊朗“已大赢特赢”，黎以停火将延长三周，以媒称“伊朗议长已从谈判小组辞职”，伊朗否认内部分裂。特朗普再强调对伊朗“已大赢特赢”，有时间、没压力、不着急。伊朗外交部发言人强调，近期谈判性质已发生根本转变，核心议题不再是核问题，而是彻底终结战争。对于特朗普多次称“伊朗内部分裂争斗”，伊朗方面指出，“在伊朗，不存在所谓的‘强硬派’或‘温和派’。我们都是‘伊朗人’，都是‘革命者’。”
国际油价短线走低，白宫延长航运豁免期限，以缓解石油危机。为缓解中东冲突导致的能源供应紧张，特朗普政府将一项关键航运豁免延长90天至8月中旬，允许外国船只从事美国沿海石油、成品油及化肥运输。受此消息影响，油价应声转跌。霍尔木兹海峡通行受阻，全球市场每日因此减少约1300万桶原油及成品油供应。豁免延期将有助于美国炼油商获取水运原油，稳定能源供应链。
美国财政部对伊朗实施新一轮金融制裁。作为部分金融制裁举措，美国财政部还宣布对多个与伊朗相关的“钱包”实施制裁，冻结其约3.44亿美元加密货币资产。
美司法部撤销对鲍威尔的刑事调查，两年期美债收益率跌幅扩大。美国司法部突然撤销针对鲍威尔的美联储翻新超支刑事调查，将该事项移交美联储监察长办公室处理。此举扫清关键议员反对障碍，为特朗普提名人沃什接掌美联储铺平道路。消息一出，两年期美债收益率应声下挫至3.8%。互换合约体现出，美联储在2026年年底之前更大幅度的货币政策宽松前景。
- 当日稍早，特朗普施压美联储再升级：暗示另辟蹊径调查鲍威尔装修疑云。有媒体问是否可以由司法部以外的机构调查鲍威尔及美联储装修工程相关费用问题，特朗普表示"可以，这很简单"。这一表态意味着特朗普并未放弃对鲍威尔的追责意图，但在调查主体上留有余地。这一动态直接关系到特朗普提名的美联储主席候选人凯文·沃什的确认进程。北卡罗来纳州参议员Thom Tillis此前誓言，在针对鲍威尔的调查问题得到解决之前，将阻止沃什的提名获得通过。
贝森特：不排除出任美联储主席，AI是美国经济核心。美国财政部长贝森特表示，在离开财政部后，对竞选总统或任何其他选举性职位"毫无兴趣"，但不排除出任美联储主席的可能性。AI是美国经济竞争力的核心，"一年，也许十八个月"这项技术就会彻底改变我们的生活。
Opus 4.6连续降智翻车一个月，Anthropic终于公开认错：三个Bug叠加，用户白白损失额度。Anthropic解释称，过去一个月用户感知到的“降智”现象并非模型本身退化，而是三项独立工程变更叠加所致：推理强度被悄然调低、缓存优化Bug导致模型健忘、压缩输出的提示词损害了代码质量。三个问题已分别在4月10日至20日修复。Anthropic同时宣布为所有订阅用户重置使用额度，并推出一系列流程改进措施。
晶圆产能已降58%、存储产出下滑18%！三星劳资危机再升级，18天大罢工进入倒计时。由于三星一季度利润预计暴增700%，工会要求分享15%的营业利润作为奖金，人均或超40万美元。受近期集会影响，公司晶圆代工线产出骤降约58%，存储芯片产出亦下滑约18%。工会警告，若谈判破裂，将于5月21日开启为期18天的超长罢工。
被忽视的关键原料危机，正在拖垮设备与芯片厂商。氦气与石脑油/PFAS供应危机正从材料端冲击半导体全链条：不仅压缩设备厂售后高利润业务，也拖累ASML、应用材料公司等新设备交付。先进制程因高度依赖特种气体与含氟材料首当其冲，良率下滑与产能延迟成为“隐形杀伤”。汽车芯片因认证严苛或出现“能造不能用”。若持续6个月，全球产能或结构性下滑，冲击AI、汽车与电子产业。
- 中东断供危机蔓延至半导体：光刻胶关键溶剂PGME与PGMEA告急，日本芯片材料巨头拉响警报。日本对中东石脑油的依赖度超过40%，霍尔木兹海峡受阻引发石脑油短缺，导致光刻胶关键溶剂PGME与PGMEA均出现短缺，日本光刻胶巨头如信越化学、东京应化工业已向三星电子、SK海力士发出预警。
研报精选
如果霍尔木兹重开，中东原油产能多久能恢复？高盛最新研报给出了审慎答案：海湾地区高达1450万桶/日的减产，即便海峡解封，3个月后也仅能恢复70%，6个月后恢复88%。油轮运力骤降50%、油井修复复杂性随停产时长指数级攀升、储层压力不可逆变化……多重硬性约束叠加"疤痕效应"，让这场产能重建之路远比市场预期的更为漫长。
摩根大通警告：原油供给缺口被“伪需求下降”掩盖，更大冲击将至。摩根大通警告，全球石油账目"出了大问题"。4月表观需求崩跌430万桶/日，规模超越2008年金融危机峰值，但真相并非需求萎缩——实为供应断供的统计镜像。库存去化已创2017年来最快速度，传统缓冲机制逐一失守。欧美消费者的价格痛苦尚未真正开始，市场出清代价将远比账面更为惨烈。
费城半导体指数再度大涨，创纪录连涨18天，一文看清有多超买。周五，受英特尔超预期财报提振，费城半导体指数单日大涨超4.3%，进一步为本已过度延伸的走势加火添油。不过，财经金融博客Zerohedge指出，美股半导体板块暴涨背后，内部领导力正在瓦解，此轮上涨由二线AI股票和高贝塔个股驱动，而MAG7近几日大体原地踏步，英伟达也表现落后，这是末期行为。
SemiAnalysis CEO：模型“近两年最大能力跃迁”，供应链“极度短缺”，民愤正在积累。Patel指出，Anthropic新模型Mythos实现"近两年最大能力跃迁"，仅两个月从L4跨越至L6工程师水平，"执行成本极度廉价"。需求爆炸导致供应链全线告急：DRAM价格或翻2至3倍，台积电2028年资本支出或达千亿美元，CPU严重短缺。在技术的狂飙突进和资本的疯狂盛宴之外，美国社会公众抵触情绪正成为不可忽视的宏观变量。
国内宏观
国常会：大力培育海洋生物医药、新材料等新兴产业，推动海洋经济高质量发展。会议指出，要提高经略海洋能力，高效开发利用海洋，推动海洋经济高质量发展，加快建设海洋强国。要强化海洋战略科技力量，加强海洋科技创新，推动海洋领域数字化智能化转型升级。要做强做优做大海洋产业，巩固提升优势产业地位，大力培育海洋生物医药、新材料等新兴产业，有序开发海洋能源资源。
违规擅自境外上市，证监会首例查办。黑龙江证监局拟对中能粮科作出行政处罚。该公司在未完成备案情况下登陆纳斯达克，拟被罚款300万元，相关律所及责任人亦受处罚。该案系《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》实施以来，证监会查办的首例未按规定履行境外上市备案程序擅自境外上市的案件。
国内公司
Q1基金抱团三大方向：AI、涨价链、新能源，中际旭创、新易盛稳坐前三。Q1基金渠道净流入近5000亿，资金持续向AI产业链、涨价链、新能源聚拢。此外，兼顾AH股，电子、电力设备、通信的绝对配置比例最高，电子连续三季度持仓超20%却仍处超配低位。基金重仓股由谁“登顶”，也是经济时代红利的变迁。Q1，中际旭创、新易盛仍均位于前三大持仓股中。
高盛坚定看好新易盛：汇率"黑天鹅"压制单季利润，产能扩张等将支撑未来几季表现。光模块龙头新易盛一季度营收83.38亿元，同比暴增106%，却因汇兑损失拖累净利润低于预期约12%。高盛力挺，认为这不过是非经营性扰动——真正的故事在后头：1.6T高速产品放量、硅光方案崛起、泰国二期产能加速落地，库存与预付款大幅跃升已是"提前备弹"信号，二至四季度环比增长逻辑正在切换至结构性轨道。
“泰国之战”：中国汽车如何攻破日系车后花园？2026年1月，中国品牌汽车在泰国市场占有率以47.34%首次超越日系品牌，撼动日系车在该市场长达六十余年的统治格局。中国车企通过智能化体验、品牌形象重塑及本地化建厂三大策略，在“堵城”曼谷打开突破口。从大屏娱乐到精准导航，从上门维保到电池质保，中国汽车正逐步摆脱“廉价”标签，在日系“后花园”中撕开一道口子。
小马智行北京车展发布：Robotaxi成本将降至23万元内，首发L4级无人轻卡。4月24日，小马智行在北京车展宣布2027版Robotaxi整车成本将降至23万元内，其价格已低于部分L2级乘用车。公司同步首发全球首款全车规、全冗余L4级无人轻卡，力争使城配成本下降约50%。技术上，世界模型2.0通过自主学习构建数据闭环，强化“故障可运行”安全标准。
亿纬锂能Q1营收同比增长62%，净利润增长31.35%，储能出货超20GWh。受益于储能出货量翻倍式增长及动力电池稳健扩张，亿纬锂能一季度营收大增61.6%，但材料成本激增致使净利增速仅为31.4%。受供应商货款增加影响，经营性现金流同比由正转负。公司正通过前置备货与金融对冲应对供应链压力，业务驱动重心已由动力电池向储能领域加速倾斜。
洛阳钼业Q1净利大增97%至77.6亿，铜钴钨毛利率齐升。洛阳钼业2026年一季度实现营收664亿元，同比增长44.34%；归母净利润77.6亿元，同比大增96.65%。铜业务贡献158亿元，毛利率升至63.69%；钴业务毛利率飙至86.27%，体现“以量换价”的周期把控能力；新并表金矿贡献12亿元。公司完成12亿美元零息可转债发行，负债结构优化，但汇率波动带来13.6亿元其他综合收益损失。
东方财富Q1营收同比大增44%，三大业务全面爆发，净利润增长38%。一季度，公司三大业务板块均实现两位数以上增长：手续费及佣金净收入28.67亿元（+46.45%）、利息净收入11.01亿元（+53.60%）、营业收入（主要为金融电商）10.63亿元（+31.05%）。自营投资收益明显承压，较去年同期下滑30%，显示公司在复杂市场波动中的投资端面临一定挑战。
海外宏观
阿塞拜疆主权财富基金首次减持黄金，一季度出售逾22吨。阿塞拜疆石油基金是全球最大的国家主权黄金买家之一。投资政策要求黄金在其投资组合占比的最高上限为39%。2025年底，由于金价上涨黄金占比已达38%。此时，主动减持成为维持合规配置比例的必要操作。但叠加土耳其等新兴市场国家同步减持，令此前支撑金价的主权买盘力量出现阶段性松动。
海外公司
9个月四倍！英特尔从“AI 弃子”到“历史新高”。英特尔Q1财报，狠狠打了华尔街的脸。财报全面碾压预期，英特尔盘后狂飙20%逼近80美元，狠狠“打脸”华尔街！暴涨源于马斯克与谷歌超级大单的硬核背书，以及AI推理引爆数据中心需求。市场对英特尔的逻辑已正式从“求生存”转向“大反攻”，机构的“认错”上调潮正酝酿新一轮价值重估。
谷歌计划对Anthropic投资至多400亿美元，既是伙伴，又是对手。谷歌将以3500亿美元估值向Anthropic PBC投资100亿美元，并可能追加300亿美元。Anthropic在Claude Code大获成功的背景下加速融资。作为Anthropic、谷歌与博通公司协议扩展的一部分，谷歌云将在未来五年内为Anthropic提供算力支持。
英伟达深陷8年“挖矿误导”诉讼，正面临集体起诉关键时刻。英伟达正面临持续近八年的证券欺诈集体诉讼，核心争议在于黄仁勋是否在2017–2018年淡化对加密挖矿收入依赖并误导投资者。案件最新获集体诉讼资格认证，成为关键转折点，公司已上诉。争议聚焦“言论是否构成误导”与“损失模型标准”两大法律问题，其裁决或重塑美国证券集体诉讼规则。
报道：三星SSD再度提价10%，未来几周零售端价格将跟涨。三星与金士顿率先调价逾10%，带动零售端价格持续攀升。受AI需求驱动，二季度NAND闪存合同价预涨超70%，供需缺口进一步扩大。行业巨头提价信号明确，未来数周市场或全面跟涨，同时需警惕高价环境下的仿冒硬盘风险。
报道：苹果计划为iPhone 18系列进行大量芯片和内存升级。iPhone 18系列硬件配置重磅升级，据报道拟维持现有定价不变。iPhone 18全系列搭载苹果首款基于2纳米制程的自研芯片；全系标配12GB运行内存，对端侧AI战略具有实质意义；基带芯片与无线模块也推陈出新。
礼来掉队了？新一代口服减肥药Foundayo开局遇冷，诺和诺德凭借5倍开方量反超。数据显示，Foundayo上市第二周共产生3707张处方，而诺和诺德口服版Wegovy在上市第二周录得18410张处方，差距悬殊。礼来股价盘前大跌8%，诺和诺德股价上涨4%。分析师指出，就口服减肥药而言，诺和诺德或将凭借更具竞争力的产品维持领先地位。
<全文完>
