在服务业增长依旧疲弱、消费者信心低迷的背景下，美国制造业意外成为经济增长的主要支撑力量。
6月23日，标普全球（S&P Global）公布数据显示，美国6月综合采购经理人指数（PMI）初值升至52.2，高于前值51.5和市场预期的52.1，创五个月新高，显示美国商业活动继续保持扩张。
分项来看，制造业表现尤为亮眼。新订单增速创逾四年来最快纪录，带动工厂生产活动明显升温。美国6月制造业PMI初值升至55.7，创2022年5月以来新高，高于预期值54.6及前值55.1。与此同时，服务业也维持扩张态势，6月服务业PMI初值升至51.3，为四个月高位，高于预期的51.1和前值50.7。
与此同时，中东局势缓和带来的成本压力缓解预期，也提振了企业信心。不过调查同时显示，供应链延迟、原材料涨价以及就业放缓等问题依然存在，经济复苏的基础并不牢固。
制造业强势扩张，服务业复苏缓慢
美国6月制造业PMI初值升至55.7，创49个月新高。订单需求大幅回暖成为本轮扩张的主要动力，工厂新订单创下四年多来最快增速，企业加速生产以响应需求，推动制造业整体活跃度明显提升。
不过，标普全球首席商业经济学家Chris Williamson提醒，当前制造业的强劲势头在一定程度上受到企业预防性囤货支撑，未必反映终端需求的实质性改善。他指出，制造业确实展现出更积极的变化，但增长中有一部分源于企业对供应链中断的担忧而提前增加库存。
与制造业的亮眼表现相比，美国服务业扩张步伐依然温和。6月服务业PMI初值录得51.3，略高于预期及前值，显示服务业活动环比略有改善，部分受益于世界杯等赛事带来的消费提振。
然而，高物价与持续疲弱的消费者信心仍在抑制需求增长。Williamson表示，服务业“仍以异常缓慢的速度增长”，反映出美国经济内部结构分化依然明显。
采购囤货创历史次高，就业人数跌至六年最低
调查显示，尽管投入成本涨幅有所放缓，但供应商交货时间继续延长，供应链压力再度抬头。
面对潜在的供应中断风险及未来可能出现的进一步涨价，美国制造商大幅扩大原材料采购规模。6月工厂投入品采购量激增，原材料库存增速创下调查历史第二高纪录，反映出企业正积极提前锁定供应，以应对未来成本和物流的不确定性。
在成本压力持续传导的背景下，企业开始通过控制人力支出来压缩运营成本。
调查数据显示，6月制造业与服务业就业人数双双下滑，其中制造业就业人数跌至2020年5月以来最低水平，表明企业在扩大产出的同时，对新增招聘仍持审慎态度。与此同时，服务业企业则选择通过提高售价来转嫁成本压力，相关价格涨幅有所加快。
Williamson表示，制造业企业削减岗位主要源于对未来需求持续性的担忧，以及原材料成本上涨导致的利润压力。整体私人部门就业已连续第二个月表现低迷，与官方就业数据近期显示的劳动力市场韧性形成鲜明反差。
地缘缓和提振企业信心，通胀黏性制约政策空间
尽管企业仍面临成本和供应链挑战，但对未来前景的乐观情绪明显改善。
标普全球指出，制造商和服务业企业的未来预期均有所回升，主要原因在于市场预计中东局势缓和将减轻能源和运输成本压力。
本次调查于6月11日至22日期间进行。期间，美国与伊朗签署谅解备忘录，为达成长期和平协议铺平道路。企业普遍认为，若地缘政治风险继续降温，未来数月成本环境有望进一步改善，从而为经济活动提供支撑。
不过，通胀压力仍未完全消退。尽管制造业投入价格指数从75.3回落至71.2，但仍处于历史高位；产出价格指数也仅从63.1降至61.0，显示企业仍在持续向下游转嫁成本。
这一结果与市场对通胀黏性的担忧相吻合。分析人士认为，持续偏高的价格压力可能促使美联储在未来数月维持谨慎立场，甚至保留进一步收紧政策的可能性。