李迅雷：经济数据真的和你的财富有关吗？
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本期摘要
书名：《经济数据背后的财富密码》
作者：李迅雷 中泰证券首席经济学家
出版方：经济科学出版社
为什么我国广义货币规模比美国加上日本还要多，但通胀率却不高，而且猪肉、鸡蛋等食品价格还出现了下跌？为什么中国GDP增速那么高，美国那么低，但中国的股市总是熊长牛短，而美国股市却屡创新高？当前金融监管趋严，该配置什么资产，买股票还是债券，创业板见底了吗？换美元还是买黄金？国内房价还能涨多久？
本书针对这些大家关心的日常问题，深入浅出地作了解答。
讲读者按
全书共分为七章，第一章主要讲解“中国经济的真实数据究竟怎样”。与简单介绍和解释经济指标不同，本章主要介绍分析中国经济的现状与趋势的方法。
有个大家都知道的典故叫盲人摸象，即盲人摸到大象的腿，就说大象像树，摸到大象的背，说大象像一堵墙，这显然是片面的。我们都学过的辩证法则告诉我们说，凡事都要一分为二，这比盲人摸象有进步，但要全面客观分析一国经济，仅仅一分为二显然还是不够，故我提倡六维度分析法，分别从人口、投资、货币、消费及国际经济政治环境和国内政策六个维度来剖析中国经济。
同时，本章还提出，不要完全依据官方公布的统计数据做分析和预测，因为统计方法及数据质量等方面的原因，数据会存在偏差。比如，我认为，中国城镇化率往往被低估了，居民实际收入水平也容易被低估，而固定资产投资数据、农业劳动人口数据、部分省市的GDP水平等存在高估。
正是由于存在公布数据与实际数据的偏差，因此，我们在做预测时，一定要按实际数据来做判断。
我们在分析当前形势时，也一定不要被表象所迷惑，凡是都有因果，都要计算投入产出比，这就是经济学的本意。即经济学所要研究的，是如何用有限的资源来获得最大效益，而不是为了一个所谓的短期目标而付出巨大代价。我们要判断经济好坏，一定要看长远，也就是要用望远镜来研究宏观经济，而不是用显微镜来研究宏观经济。
本书的第二章内容，其实是根据第一章的六维度分析法，发现了中国经济的问题所在，即投资规模过大导致的经济结构扭曲，如表现为很多产业出现产能过剩现象，投资过大导致企业、政府和居民的债务增长过快。同时，也导致了货币超发现象，巨大的货币供应量导致了各种资产泡沫。前不久召开了全国金融工作会议，就是为了防范由于金融体量过大而导致的金融风险。
第三章内容和第四章的内容主要是透过诸多现象来分析中国经济的“真相”，这也是我与其他经济学家们的不同之处。
比如，大家大都会把经济高增长归结为改革开放的结果，或至多更进一步，归结为人口红利的结果。但我专门研究了经济增长中的非体制性因素，即人口的流动、交易偏好和文化习俗、宗教信仰等因素。此外，我还透过农民工的代际交替、高铁发展等现象，来揭示未来中国经济未来将面临的问题或潜在的投资机会。
第五章则是从投资哲学的角度去分析不同历史阶段的投资方向，去把握投资机会。
比如，我早在10多年前，就写了《买自己买不起的东西》，该文影响了一大批读者，文中建议买不起房子的人贷款买房，买得起公寓房的人加杠杆买别墅；股票买当时最贵的茅台、古玩不要嫌价贵——迄今仍有读者来信感谢这篇文章让他获得了财务自由……
投资就是一门哲学，短期股市涨停符合辩证法，长期符合演绎法，寻找机会可以用归纳法。
绝大部分投资高手，都不是靠做短线而获得巨大收益的，一定是靠长线投资，因此，买股票就是买未来，太在意眼下就没有未来。买股票就是要像研究宏观经济一样，用望远镜来看。不过，要想精准预测未来很难，如果能预测，那么市场就不存在了。老子在《道德经》上说，道可道，非常道。意思是，事物总是有规律可循的，但不存在一成不变的规律，让你一劳永逸。
第六章是分析中国股市的特性，投资必须要知己知彼，中国股市的游戏规则不同于西方股市，也不同于韩国、印度等新兴市场。如果能在尽可能短的时间里入木三分地了解中国股市的游戏规则，则对投资机会的把握，甚至投资跑赢巴菲特也不是件难事。
比如，2007年的时候我就写了《中国股市高估值之谜》，解释了A股的股价，尤其是小市值股票的估值可以长期高估的原因，事实上，过去长期持有小市值股票是一定能够跑赢巴菲特的投资业绩，原因在于中国股市的退市制度没有严格执行，股票上市难度很大，因此，小股票含权，估值自然就高。当然，现在已经时过境迁了。
有人说，中国经济增速那么高，为何股市表现不好，难度中国股市不是中国经济的晴雨表？这就是要看你如何去理解透中国经济和中国股市了，GDP是流量指标，股价指数是质量指标，流量与质量不是一个概念。
这个问题就像有人误认为货币超发一定会引发通胀一样。其实，货币多了，还可以流向赌场，不一定要去商品市场。这也就是为什么中国货币超发这么多，中国CPI却不高的原因。
最后专门讨论中国居民配置最多的资产——房地产的今天和未来。
研究分析的角度也具有一定的独到性，分别从人口现象、货币现象和财政现象入手，从经济周期的角度来预测房价的未来走势。从人口流向、货币流向的角度来分析当前楼市的结构性机会。
经济学看似复杂，但我都是尽量用通俗的语言来表达，即所谓的大道至简。
这本书即便对于没有学过经济理论的人来说，不仅能读懂，而且从书中可以看到他运用大量历史数据推导出不同寻常的“发现”，如“中国经济结构存在误判”，决定未来经济的“四大流”，给您一定的启发。
对我而言，人生的最大乐趣在于思考和发现。为什么要写文章呢？就是为了告诉大家，我发现了一个大家都没有发现的东西，或者，我通过不断地观察和思考，终于把一个大家都没有想明白的事搞清楚了。
我还喜欢摄影，我发现摄影与写作有很多相似之处，就是需要高度和角度，高度可以提高你的格局，角度可以让观点独到。我不愿写太浅显的文章，那会浪费大家的时间，我喜欢入木三分。作为既做管理，又做研究的我，在10多年前就对有抱负的分析师们说，做管理要求同存异，做研究呢，恰好反过来，要求异存同。
这本书是我过去10多年来沉淀下来的思想的汇集，互联网技术的不断发展和广泛应用，促进了自媒体的壮大。2010年，我跟随这一时代潮流开了微博。虽然形式发生了变化，但实质是一样的，即都是在表达自己对现实世界新的认知。
思考是一种享受，所谓的“身未动，心已远”。而写作呢，完全没有思考那么自在，但它可以整理你思想，把思想的果实转化为文字。过去，我思考的“点”很多，但属于散点，如《从电闪雷鸣看投资逻辑》、《用情商来投资》、《跟着温州人赚钱》等。随着“点”的增加，我对经济金融领域的思考逐步形成了自己的理论框架，慢慢地“由点到线”，最后呢，就是由线到面。建立了自成体系的经济分析框架。
主讲人：李迅雷
长期从事金融研究，曾任国泰君安总经济师、首席经济学家、研究管理委员会主任、中国证券业协会证券分析师专业委员会副主任委员。现为齐鲁资管首席经济学家，中国首席经济学家论坛副理事长。
8月6日晚10点10分，你将听到：英国爱丁堡大学商学院项目主任 汪通 讲读—《卧底经济学》，可以在他讲读的《小岛经济学》以及个人专辑《世界级脑洞》先熟悉他。
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