周浩：重新理解经济指标 | 跟随美联储投资01·理论
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本期摘要
书名：宏观经济学（第八版·英文版）
作者：安德鲁·B.亚伯、本·S.伯南克、迪安·克劳肖
出版方：中国人民大学出版社
各位《华尔街见闻》的听众大家好，我是周浩，很高兴能够参加这一次跟大家做一个读书方面分享的活动。其实我在这个活动之前跟编辑做了很多的沟通，最后我们选定了这本书，这本书叫做《宏观经济学》，我拿到的这本是英文版的第8版，是中国人民大学出版社出版的。
选这本书是因为这本书给我带来了很大的一个影响，另外一点是因为这本书有一个非常有名的作者，它的第二作者是美联储的前主席Ben S Bernanke，当然它的第一作者是Andrew Abel，第三作者是Dean Croushore，如果我们做教材来说的话，它其实写得非常深入浅出，同时有很多的案例。
在我们读书的时候，尤其是读这样一个经济学的教科书的时候，往往比较重视去理解一些概念，同时会去比较专注于做一些习题，做一些数学上的分析，但是我可能不太会去讲过多的一些数学方面的理论，我觉得更需要从一个相对比较宏观的架构上去看这本书，看它的结构是什么样的，为什么按照这样的结构去写这本书，同时它对我们现实的指导意义有多大。
当然我选《宏观经济学》这本书的另外一个原因是，我觉得现在互联网时代兴起之后，很多人认为这个经济学的教材需要重写，有很多的基础理论在这个互联网时代似乎显得不是很适用。但是当我重新读这本书的时候我还是发现它有很多很多基础的理论，和基础的思想，能够让我们更深地了解日常的经济活动。
另外一个原因我选这本书是因为这本书给我个人有很大的影响，因为我是在新加坡读的硕士，当时其实挺痛苦，因为我觉得我其实没有一个特别好的经济学基础，很多同学是在本科读过经济学，所以他们上手很快。做习题的时候还可以，但真的需要去理解或者去表达清楚，尤其是在硕士阶段，你需要更多地去讲述这些经济理论给你带来的一些实际的参考时，其实我觉得我还有一个很大的缺陷。
后来我是在我们老师的影响下，重新读了这本书，当时他跟我说的是“其实你不必要过度地去理解，或者说过度地深入去探究这些经济学和经济学模型背后的数学含义，经济学并不是数学，经济学是一门非常深入浅出地了解现实的一门科学，所以你去读这本书时，更多地是要看它的概念和概念背后的带来的对我们现实工作和现实生活的解释和影响”。
所以我把这本书读完之后，我更多地去看了看这本书中的很多案例，其实为什么会选择这些案例都有非常多的讲究，也是因为这样的原因，我才选择在这一次的读书分享中选择了这本书，在未来的一段时间我都会讲一下我个人对这本书的理解，那我们开始。
经济学最基本的两个中心思想：平衡、权衡
这本书其实整个框架是非常清晰的，前六章讲述的是经济学最基本的理论和这些理论对我们现实生活的一些实质性的影响，那这前六节我其实把它浓缩为两个中心思想，一个是平衡，一个是trade off。trade off其实没有找到一个很好的中文解释，我觉得可能是权衡。
那我们先讲平衡的概念，为什么我会认为这本书讲的是一个平衡的概念呢？或者说经济学告诉我们是需要考虑一个平衡的问题呢？
比如说这本书开宗明义讲的是我们应该怎样去衡量经济，衡量经济有很多指标，方方面面相互联系，但是背后更加重要的东西就是它们互相影响必须要达到一个平衡，或者说平衡是我们一直在追求的一个东西。
对内平衡的3个指标——GDP、通胀、失业率，及其相关性
比如说我们衡量经济的发展，很常用的一个指标就是GDP。我们知道GDP有三种统计方式，像中国比较常用的是生产法，目前很多发达国家比较常用的是支出法，那另外一种就是所谓的收入法。
生产法GDP=总产出-中间投入
支出法GDP=最终消费+资本形成总额+货物和服务净出口
收入法GDP=劳动者报酬+生产税净额+固定资产折旧+营业盈余
在解释完GDP的概念之后，这本书讲述了第二个比较重要的概念就是通胀，也就是全社会的价格水平。跟通胀相关的一个概念就是失业率的问题，他们之间有非常高的相关度，这就是我们经济学里讲的菲利普斯曲线的问题，它们之间应该是呈现一个负相关的关系。
解释完内部的三个概念之后，我们就要考虑外部的问题，比如说这个国际收支的问题，同时我们还需要考虑不同经济部门之间的关系，比如说家庭与政府的关系，家庭与企业的关系，企业与政府之间的关系。
这些概念看起来是孤立的，其实它们都是联系在一起的。
举个例子，如果就GDP本身来说，我们知道一般意义上经济学所衡量的GDP是指去除了通胀之后的实际的GDP产出。那为什么我们要考虑通胀呢？因为如果我们的经济发展的背后带来的是恶性的通货膨胀的话，其实这样的经济发展是无效的，因为人并没有得到更多的可以消费的东西，因为东西的价格其实是上涨了。
同时我们需要考虑的是就业市场，很多人说我们要降低失业率，当然失业率要保持在相对比较低的水平上，但是失业率是不是越低越好呢？其实并不是的，失业率保持过低可能会带来通货膨胀的问题。
同时我们要考虑劳动力的健康自由的流转，和很多人在考虑就业和休闲之间的问题，有些人可能就是不会就业的，不管经济发展到什么程度，或者说不管我们给他多高的工资，他可能是不会就业的。
同时还有一些结构性的问题，比如说高科技行业现在需要很多人，但是很多基础工人不具备这样的技能，所以他们就会存在结构性失业的问题，硬让这些人去做高科技行业做的事情，可能会带来更大的浪费。
对外平衡中各大指标的相互关系
刚刚我们讲的这几个概念是所谓的内在平衡，当我们把内在平衡往外扩展到国际收支平衡，因为我们有对外贸易，有对外贸易就产生了国际收支。
那么国际收支平衡对我们来说有什么巨大意义呢？
举个例子，一个相对比较小的开放的经济体，比如说它的经济增长主要是通过内需推动，如果内需的增速较快，很有可能这个经济体就会出现一个问题，就是经常项目会出现赤字。经常项目的赤字其实会对汇率产生比较大的影响，就是本国的汇率可能会贬值。那从央行的角度来说，如果你希望避免汇率的大幅度贬值对经济产生负面冲击，可能就需要考虑加息，因为加息会避免汇率的过度波动，在加息之后就会对国内消费产生收缩性的影响，这样就会改善经常项目的赤字，同时可以稳定汇率。
所以我们可以看到，经济发展的方方面面其实跟很多指标有非常明显的相关性，我们看到的不仅仅是国内经济的发展，也需要考虑外部经济条件对本国经济的影响，以及本国经济的发展对于外部经济条件产生变化之后的一些新的动态平衡。
所以我觉得从这个角度来说，我们需要更多地去了解各种经济数据和经济指标之间的相互联系。
讲到这里我想起了大学期间学到的另外一门非常有用的课程，这门课程是IMF和世界银行给新入职的经济学家准备的比较实用的一门课，这门课程不是跟大家讲基础的经济学理论和概念，而是让大家做一些实践性的操作。
那其实这些工作主要是围绕一张Excel表展开的，在这个表里面，它会把整个经济分为几个比较大的部门，比如说国内经济、对外贸易、财政、货币，那这几个spreadsheet之间是用公式联系在一起的。
所以我们在现实的操作中遇到的很大的问题是，比如说我想修改一个对内的财政数据，那财政数据修改之后就会影响到一些对外的数据，比如国际收支、外债，这样一种互相影响告诉我们当我们做很多的经济学理论、经济学的实际分析的时候，其实我们要考虑各个部门和各个指标之间相互的影响，最后想达到的一个结果就是一种平衡。
当然这种平衡是动态的，如果我们外部的环境或者说相应的条件发生了变化，我们也需要对这样的一个平衡做相应的动态调整，所以说很多经济学家的工作就是日复一日地在做动态的均衡的调整过程。
那我们第一讲就讲到这里，谢谢大家。
主讲人：周浩
德国商业银行亚洲高级经济学家，负责北亚地区宏观和市场研究
9月16日起《见闻阅读》推出首个主题投资训练特辑《14节课跟随美联储投资》，希望能成为一部手把手教程，帮你搭建宏观经济知识图谱，跟随联储政策重审你的投资策略，了解美联储的发展与未来。
课程分三部分
- 德国商业银行亚洲高级经济学家周浩，讲读伯南克版《宏观经济学》英文教材
- 宾夕法尼亚州布莱恩茅厄美国金融服务学院主席罗伯特·约翰逊新著《跟随美联储投资》
- 关于美联储最经典的著作《美联储传——一部现代金融史》最新版本
14节课课程大纲
