大类资产周报:地产是决定大类资产配置的核心变量

作者: 张泽一
债券机会大于股市。

机构抱团板块同海外股市相关性减弱

就市场而言,上证指数已经震荡了一个月了,其实从赚钱效应上说,一个词就是“鸡肋”。因为就算是震荡,但这振幅真心不大,所以结构性的机会也不多。见智建议各位投资者还是观望为主。毕竟去年那么大的行情,今年休整一下也正常。而且放更长的角度而言,A股市场走强自2019年已经2年了,估值并不低。

但是最近市场发生了微妙的变化。比如A股市场,特别是机构抱团板块同海外市场的相关性在逐渐走弱。清明节后,由于海外疫情反弹,纳斯达克等科技类指数反弹强劲。具体可以参考上期周报《科技股吹起反攻的号角?迎接风险偏好回归》。但机构抱团反而表现偏弱。机构抱团板块同海外股市背离,这又是为何?

海外资金并不是A股走弱的主因

首先我们复盘2020年的行情,会发现两个阶段是大盘上涨最快的:

第一个阶段就是2020年3月份至2020年7月,美国开始疫情爆发,为了应对持续恶化的美国经济,美联储开始放水。与此同时,中国疫情得到良好控制。海外资产持续流入中国市场,对应的就是北上资金的持续流入以及人民币的持续走强。

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