4.6 产能周期与库存周期

作者: 笃慧
库存越低,价格弹性越高,库存越高,价格弹性越低。

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4.6 产能周期与库存周期

 

本期内容

各位华尔街见闻的朋友们,大家好,我是笃慧。

讲完需求周期之后,我们讲产能周期和库存周期。我们把制造业分两种,一种叫采掘业,一种叫中游制造业,这两个行业的产能周期并不是完全统一的,也不是完全同步的,跨越周期也是完全不同的。比如,2012年那轮地产周期启动的时候,很多人认为钢铁不好,转而去买上游采掘业的煤炭了,当煤炭有供给侧改革时,人们才会买。

但是2016年、2017年,铁矿石股票表现好吗?不好。钢铁盈利远远超出铁矿石的盈利弹性。为什么?在行业比较中,是发生了什么事情呢?这主要是因为采掘业和中游制造业的产能周期不同步,而且它的跨度是完全不一样的。很多中游加工行业包括钢铁工业的产能周期一般是两年左右,这是惯性。……

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