无限量QE重启了流动性超级宽松周期

作者: 郭胜北
2020年3月出现的疫情所引发的全球性的流动性危机和系统性风险,它的触发机制和几个因素相关。一个是欧洲美元,然后是外汇互换,最后是流动性覆盖率。

3.2   无限量QE重启了流动性超级宽松周期

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本期内容

2020年3月出现的疫情所引发的全球性的流动性危机和系统性风险,它的触发机制和几个因素相关。一个是欧洲美元,就是海外美元市场,因为监管没有那么多。最主要的是LIBOR-OIS Spread,还有TED Spread。这个东西本质上是银行之间或者金融机构之间,尤其是跨国金融机构之间的系统性风险的上溢过程。一旦出现大规模的流动性冲击,这个体系就会强烈地需要赎回。无论是疫情导致的流动性的要求,还是体系收缩所带来的要求,它会要求底层美元迅速上升。这个过程会导致美元的升值。

然后是外汇互换。货币互换和外汇互换这个过程,比如日本投美国,它一般不会冒利率风险,而是通过利率平价这么一个定价机制,通过外汇掉期换到美元以后,投美国的债。它赚的是短期国债之间的利差以外的这种,比如美国6月期国债和长期国债之间的差价,这样不冒汇率风险。

这两个机制的结合就是,在监管不明确的情况下,比如一个小国的银行,理论上是可以直接拆借美元,放美元信贷的,或者买风险资产。如果这个体系出了问题,就会导致避险情绪上升。所以美元现在不够了。......

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1 条评论
wscn1350256488
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定价太低了呀,起码上千吧

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