央妈们，不爱黄金了？

欧美央妈们，都不增持黄金了

世界黄金协会的数据显示，全球主要的持有黄金作为储备的央妈们，除了中国以外，2023年都没增持黄金了。

由于央行持有量数据为季度公布，目前最新数据为截至去年四季度的黄金持有量。

在全球黄金持有量排名前六的央行中，仅有中国央行一家在去年二季度后仍在继续买入，美国、德国、意大利、法国、俄罗斯央行黄金储备量均持平。

图：各国央行2023年二、三、四季度末黄金储备量（前10名）

需求端的数据同样显示全球央行购金需求2023年在减少。

2023年全年，全球央行购金需求1037亿吨，较2022年减少45吨。

分季度来看，2023年三、四季度央行购金需求分别较2022年同期降低23%、40%，呈现加速下滑之势。

图：全球黄金供给与需求各分项的季度变化（亿吨）

这说明，2022-2023年的黄金牛市，其核心的利多因素——各国央行购金需求，目前正在消退。

这或许是目前黄金上涨动能不足的主要原因。

长期以来，黄金被市场当做“零息债券”来看待。一旦实际利率高，则配置黄金的需求减少，金价下降，反之亦然。

美国10年期通胀指数国债（TIPS）作为市场普遍认可的实际利率指标，长期与黄金价格呈现较强的负相关性。

图：伦敦金现货价格与美国10年期TIPS国债利率

这一负相关性自2022年下半年起不再明显，这恰巧是全球央行黄金储备需求开始大幅增加的时点。央行购金需求的出现，打破了黄金原先的定价平衡。

如今，当这一因素消退，黄金原先的定价模式是否会重新回归？