央妈们,不爱黄金了?
这个“二分”的世界,决定了欧美要减持黄金,中国要增持黄金。
欧美央妈们,都不增持黄金了
世界黄金协会的数据显示,全球主要的持有黄金作为储备的央妈们,除了中国以外,2023年都没增持黄金了。
由于央行持有量数据为季度公布,目前最新数据为截至去年四季度的黄金持有量。
在全球黄金持有量排名前六的央行中,仅有中国央行一家在去年二季度后仍在继续买入,美国、德国、意大利、法国、俄罗斯央行黄金储备量均持平。
图:各国央行2023年二、三、四季度末黄金储备量(前10名)
需求端的数据同样显示全球央行购金需求2023年在减少。
2023年全年,全球央行购金需求1037亿吨,较2022年减少45吨。
分季度来看,2023年三、四季度央行购金需求分别较2022年同期降低23%、40%,呈现加速下滑之势。
图:全球黄金供给与需求各分项的季度变化(亿吨)
这说明,2022-2023年的黄金牛市,其核心的利多因素——各国央行购金需求,目前正在消退。
这或许是目前黄金上涨动能不足的主要原因。
长期以来,黄金被市场当做“零息债券”来看待。一旦实际利率高,则配置黄金的需求减少,金价下降,反之亦然。
美国10年期通胀指数国债(TIPS)作为市场普遍认可的实际利率指标,长期与黄金价格呈现较强的负相关性。
图:伦敦金现货价格与美国10年期TIPS国债利率
这一负相关性自2022年下半年起不再明显,这恰巧是全球央行黄金储备需求开始大幅增加的时点。央行购金需求的出现,打破了黄金原先的定价平衡。
如今,当这一因素消退,黄金原先的定价模式是否会重新回归?
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