关注出口景气度，把握本轮海外渗透率提升的行业机遇【刘晨明6.3】
刘晨明 当前中国制造业在降低美国敞口，向拉美、非洲、西亚等新兴市场渗透。
本期内容概览
华尔街见闻的朋友们大家好，我是刘晨明，欢迎来到《A股策略方法论》。
上节内容【6.2】中，我们讨论了全球制造业PMI和美国经济周期如何影响不同行业的海外渗透率。本节我们将继续深入，研究景气成长类资产的投资价值。
对于海外渗透率较低的行业，我们应该自下而上地分析，不需要过多考虑β。这些行业的特点是渗透率逐步提升，与总需求关系不大，其中渗透率特别低的行业在快速提升阶段并不需要总需求爆发，即使存量不变也能快速成长。
下图列举了一些海外渗透率正在提升的行业及具体出口国别，分布在北美、中北美、东南亚、中东、俄罗斯、东欧、西欧等国家，侧面说明渗透率较低行业的海外需求端非常分散。
过去两年，这类型公司的股价维持上涨，但特点是股价与EPS相关，而与估值关系不大。我认为这种特点的投资优势在于此类公司股票不会大幅度杀估值或快速崩盘。因此我认为低且分散渗透率的公司在未来值得关注，应该根据公司渗透率的不同位置，自下而上的逐个分析......
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