50bps+鹰派，还是25bps+鸽派？

25bps vs.50bps，分歧依旧

国内中秋假期期间，海外市场对9月议息会议的结果仍在激烈博弈,主要分歧仍然围绕25bp还是50bp。

上周，以“美联储传声筒”——华尔街日报记者Nick Timiraos为代表，一众海外媒体和政商界人士开始喊话降50bp的可能性，其中包括Nick本人、前纽约联储主席Dudley、美联储理事Waller等，大家的措辞汇总如下：

我们在节前文章中详细探讨了降息25bp与降息50bp支持者各自的理由：

25bp阵营：

1）基本面没有很差，一档起步能让联储更多评估后续影响（第一次50bps，后续如果降速，市场会怎么想？）；

2）避免传达悲观信号，优化预期管理（美联储操作的50bp与市场理解的50bp，含义并不一样）；

3）住房领域通胀再次回升（一旦降50bps后通胀反弹，即便这不是通胀主因，Fed恐怕仍百口难辩）；

4）大选前避免落人口舌。

50bp阵营：

1）房地产上游、中低收入群体消费信贷、就业市场出现走软信号；

2）以前联储过于追求“确定性”而忽视了“及时性”，现在是时候“追赶”了。

在议息会议前一天，市场对联储利率操作的预期歧义如此之大的，金融危机后这是独一回。有声音认为，Nick发声的摇摆（从呼吁25bp转向50bp）可能来源于美联储内部人士看法的不统一；甚至猜测，鲍威尔自己可能更倾向于降50bp。

截止北京时间18日收盘，市场定价今晚降息50bp的概率高达61%。

相比之下，“25bps+鸽派指引”可能是最优路径——既符合基本面现状，也最有利于安抚市场。

但即便市场围绕25bp和50bp争论不休，另有两个维度却高度统一。