强美元再度来袭，亚洲货币能顶住么？
陈瀚学 评估对强美元的“免疫力”，看什么？
同样是强美元，这次在说新故事
在经历了三季度的短期弱势美元期后，10月以来美元再度反弹。与美元同时上涨的，还有美债利率、黄金和比特币。
这背后，至少包含了三重含义：
一是在交易近期特朗普胜率提高和中东局势升温造成的潜在二次通胀，于是降息预期缩水，抗通胀的商品走强；
图：当前联邦基金利率期货市场不仅对11月降息50bp的预期早已消失，甚至涌现出10%的“按兵不动”预期
二是在定价美元信用下降而新的货币体系与国际秩序尚未形成，因此美元的潜在替代品黄金、加密货币短暂受到追捧；
三是特朗普可能横扫参众两院，使其潜在政策更顺利地实行，更助长了上面两层逻辑的信心。
美元走强，也让新兴市场瑟瑟发抖。9月底以来，伴随美元在17个交易日内快速反弹3.3%，期间亚洲货币几乎无一幸免尽数下跌。
其中，人民币重回7.1下方，日元跌至7月末以来的新低，印度股市出现近一年来幅度最大、为期最长的一次回调...
由于有亚洲金融危机的前车之鉴，每当亚洲货币集体贬值，市场都极度敏感。
这一轮强美元，亚洲货币有多大风险？
强势的美元，弱势的新兴货币
历史上的美元超级周期，都引爆了一轮新兴市场的经济危机，例如80年代的拉美债务危机、90年代的亚洲金融危机。这两次美元升值幅度都极大，1980年9月-1985年3月美元指数上涨92%，1995年6月-2001年7月美元指数上涨48%。
美元大幅升值何以铸成新兴市场危机？可能有以下原因：
