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日本人的激进试验:央行直接购买股票效果如何?

作者: 陶旖洁

日本央行激进的股票购买行动,已经令该行成为学者官员最爱探索的一片创新货币政策试验田。五年以来,日本央行购买股票的速度,从每年1万亿日元,扩张到3万亿日元,再进一步提高到6万亿日元。

股价在不断上涨,尤其是被重点购买的日经225指数的成分股。然而日本的通胀水平仍然没有出现明显上升,买着买着,日本央行成为了40%上市公司的大股东,而且还是不行使投票权的那种;一些价格高企的小盘股股价严重高估。

前日本央行货币政策委员会委员白井早由里撰文指出,日本央行有必要尽早开始撤出股市ETF的购买。央行的介入推高了股价,不但不利于个人投资者的参与,还有可能影响到上市公司的运作。而且展望未来,在2019年消费税上调至10%、2020年东京奥运会结束后,日本经济有可能会面临放缓风险,届时再想要推进货币政策正常化,要比企业利润高企、经济扩张的今天更难。

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