3.6 如何从全球大类资产理解油价？

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3.6 商品之王原油如何成为全球FICC的调节剂器？

本期内容

原油是商品之王，我用它基本上就可以完全覆盖前面讲的理论。油价，第一，非常重要；第二，很多人说原油很难分析、很难交易。我一直跟大家说原油好做，但是这个好做仅限于做一阶段的趋势，难做的是短期交易，我一直不推荐针对原油做任何的超短期的交易，因为没法儿做，而且原油的大部分交易真的是一两年可能就做一两波行情。

《付鹏说》做了大概两年了，这两年间我们讲了很多关于原油的东西，从当年油价45美元我们去美国做调研，给出大家油价会上涨的判断，到去年油价80美元我们说那是一个边际值，我记得当时被人骂死了，为什么呢？因为大家看的近月价格是从80涨到了88，但是单纯看价格的人并不明白我说的80临界值是什么。

后来在暴跌前2014年的情况将全部重演，然后油价跌倒45美元后，沙特一供给收缩，下面的边际值又出来了。供应再次扩张之前我们给出的整个边际值大概是中值50，下面40，上面60，这是单看WTI（西德州中级原油），加上布伦特上面的临界值可能会到66、67，最高可能会到七十几。但是你会发现66也好，70也好，这个水平价格之上又是一个临界值，为什么呢？你们看到了近月价格的变动，然后供给事件发生了，远端不动。

我所谓的临界值永远是这样的组合，我说好判断好交易的原因就在这。我不会在乎你那一两块钱，那是风控应该去做的事情，那是下面的交易员在设计具体交易策略的时候应该考虑的风险控制的情况，作为战略性的判断来讲，我就是要把握好临界值在哪。

原油的好的特点在于，它会把临界值告诉你，只是你不信。大家可以看看身边所有的交易员，临界值明明出现了却总是不信，市场结构已经发生变化了还不信，这是他们最大的通病。

原油的特点，一般来讲，右侧的需求端之前跟大家讲过了，我是不看的，因为做不来，我这个人比较实诚，明确的告诉大家就是做不来。需求端顶多看看炼厂，看看跨区价差，剩下的基本就没法儿看了。

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