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李超:GDP的三驾马车(下)如何跟踪出口?

作者: 李超·大师课

1.5 GDP的三驾马车(下)出口

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本期摘要

  • 2021年下半年,中国出口增速的回落到底是强还是弱,取决于中国制造对海外制造永久性替代和暂时性替代的比例。
  • 一个观察永久性替代和暂时性替代比例的参考指标。

本期内容

欢迎来到华尔街见闻大师课,我是李超。

首先要明确净出口不是进出口。净出口是出口减进口,进出口是出口加进口,GDP核算的是净出口,即出口减进口。所以进口对GDP的间接影响可能是正向的,但是直接扩大进口,实际上对GDP的影响是负向的。而出口是拉动经济增长的。

那么,我们怎么预测净出口的增速?其实主要是靠需求,所以我们经常用全球的PMI来模拟外需,用中国的一些贸易领先指标,尤其是财新PMI等,去预测中国的出口,这一点实际上准确度一直还是比较高的。但是特殊的是2020年出现了预期差,使得我们的预测结果就不准确了。

这里还要强调一点,实际上中国海关公布的出口和进口数据,都是货物贸易形式的,它并没有包含服务贸易,服务贸易是通过外管局来公布数据的。而预测GDP中的进出口时,是要包含商品和服务两类的,所以最终要把商品和服务的统计数据都加进去,得到相应的变量。这是我们分析进出口的基本框架。

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肥仔
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pmi那段被删了?

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