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大师课串讲·搭建投研框架1.19:债务周期定义及阶段划分

作者: 徐寒飞

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大师课串讲·搭建投研框架1.19:债务周期定义及阶段划分

本期内容首发于徐寒飞大师课《宿命与轮回》

本期提要

  • 经济周期和债务周期的4个阶段
  • 债务周期的起点和结束标志
  • 典型的债务周期及阶段划分

本期内容

各位见闻用户大家好,我是徐寒飞。

我们简单看一下经济周期和债务周期。这是一张关于债务增速的图,2004年之后用的是社融增速,之前用的是信贷增速,因为之前没有影子银行,所以基本上可以用信贷增速替代社融增速。我们把经济增长、通胀,以及所谓的债务增速放在一张图上来看,看看 1984—2020年这段时间中国整个宏观状况、债务周期发生了一个什么大的变化。

这段时间分为大概4个阶段,我给大家讲一讲这4个阶段大概的情况。第一个阶段是1984—1996年这12年时间,特点是高增长+高通胀。高在哪里?物价的平均增速是9.4%,GDP的增速是10.8%,同时还有高负债,负债的增速是25.2%,所以这段时间就是高增长+高通胀的一个时期。

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