2.5在加息和QT过程中发生的货币结构的改变

2.5  在加息和QT过程中发生的货币结构的改变

加入郭胜北大师课《全球央行行动的逻辑》

本期内容

接下来我主要讲的是公共货币创造，就是QE产生的货币，和私人货币创造，也就是商业银行的信贷扩张所产生的货币，二者之间的潜在冲突；以及货币结构的改变，之前我们提到过IOER和逆回购，但是在加息缩表过程中爆发了新的货币结构的问题。

有一点我觉得比较重要，我们当时提到，Taper以后，2014—2016年，美国货币增速变慢，主要是由于风险溢价下调带来的资产价格上涨的过程停下来了。很多人把2016年后的货币增速上涨归功于特朗普当选，但我认为换任何人当选都会涨，因为2013—2016年，美国经济一直非常好，包括到了2018年出现问题，到了2019年本质上没什么变化，直到2020年。

2017年这个时间点有一个很重要的特征，就是美国经济的增速大概百分之三四，但是美国的M2，也就是广义货币的增速，是在百分之六七左右，从2014年Taper刚结束的11.5万亿美元，增加到了2017年的13.5万亿美元。......