从冷门赛道到“绝代双骄”——复盘A股调味品行业变迁
凌鹏 3.4 复盘调味品——从冷门赛道到“绝代双骄”
第二个子领域是调味品。我对调味品的定位是新晋贵族、绝代双骄，其中海天味业和贵州茅台并称为食品饮料行业的绝代双骄。
但我想说的是，食品饮料里面的调味品，其实在历史上是很不入流的。在2013年之前，调味品根本就不是一个很好的赛道。
这里面有几个原因。第一个原因就是那个时候海天味业还没有上市，海天味业是在2014年上市的，在那之前调味品赛道其实没有很好的公司，不像现在有海天味业，还有中炬高新。2013年的时候，海天味业没有上市，而中炬高新当时还在做一些高科技的业务，收购了美味鲜之后才慢慢开始做食品饮料。其他的调味品公司，比如加加食品、恒顺醋业，还有一些小的调味品公司，这么多年也没有真正走出来。所以在2013年之前，调味品根本就不算是一个很重要的行业。
但是2013年发生了什么事情？之前我已经讲到了，就是白酒陨落。白酒陨落以后，你会发现调味品的估值在2013年直线上升。本来它的估值水平就是在20多倍，后来能够拉到40倍。为什么会出现这种情况？就是因为白酒里面的钱大量地出来，没地方去，开始散落到相关的调味品里面去。
等到2014年，海天味业上市了。海天味业上市以后，我自己最大的一个感受就是，好公司真的能够不断地给你惊喜。
我是在2014年开始做基金经理，当时海天味业已经上市了。其实海天味业没上市的时候，我们就知道它是一家很好的公司。就像宁德时代没上市的时候，通过2015年、2016年调研新能源汽车产业链，我们也知道宁德时代就是新能源汽车里面最好的公司。
但当时我们争论的焦点是什么呢？海天味业上市的时候，它的净利润率水平就已经是22%左右了，我们当时觉得这个水平就已经是天花板了，还能提升吗？如果净利润率水平不能提升的话，增速等各方面就会下来。但是这么多年过去了，海天的净利润率能够从21%提升到将近30%，所以这个公司确实是很优秀的，我们必须得承认。
但是有一个问题，这么优秀的公司值100倍市盈率吗？这个市场上有很多股票，我们真是看着它涨，但从来没有下过手，原因就是无法接受它的估值体系，包括宁德时代也是这样，这是没有办法的。
但是像这种公司，记住一点，不要把它忘掉，它应该在你的股票池里面。这种公司一旦碰到某些事情，它的股价有可能直接跌70%，那个时候就是你大胆买入的时候。因为公司的性质不会有太大变化，中国人对于调味品的口味也不会有太大变化。只是说它现在是真的贵，我不下手，但是它会跌的。
大家一定要记住，任何人、任何公司都会碰到阶段性的困难，好的人、好的公司能够重新站起来，所以在它遭遇阶段性困难的低点，就是我们大胆买入股票的时候，那就是白送的钱；但是坏的人、坏的公司可能就起不来了。所以我们应该学会与好公司为伍。
······
点击加入凌鹏系列课程，一起复盘A股20年兴衰起伏与行业变迁
