3.3 复盘白酒——周期复苏的梯队次序
再看下面这组数据，也很有意思。白酒是有典型的塔形特征的，什么叫典型的塔形特征呢？就是从上到下依次是高端、次高端、低端，呈金字塔结构。茅台无疑处于塔形结构的最顶端。
2013—2015年白酒表现一般，2016年白酒开始上涨。但是2016年的时候，你去跟白酒研究员聊，或者跟很多人聊，他会告诉你说白酒的这一轮行情是Alpha行情，不是Beta行情；说白酒这一轮上涨，是因为这些酒确实很优秀；说以后中国白酒就只有茅台、五粮液和泸州老窖上涨，其他的像金种子、酒鬼酒、山西汾酒、古井贡酒，都不行，永远都站不起来。
可是到了2018—2020年，你发现这些酒的涨幅更大，典型的例子就是古井贡酒、酒鬼酒。酒鬼酒在2020年涨了330%，而茅台只涨了71%。2016—2020年，茅台的整体涨幅跟酒鬼酒差不多，而且酒鬼就的上涨也有基本面支持。这说明在2016年大家讲的白酒这一轮上涨只是因为这些公司表现好，是错的。其实白酒的这一轮行情，它就是行业性的机会，最终的结果就是鸡犬升天。
为什么茅台、五粮液、泸州老窖先涨，酒鬼酒、古井贡酒后涨呢？原因就是茅台、五粮液、泸州老窖是龙头、一线，它们会率先复苏。当一个行业进入景气周期的时候，龙头的好处是它会比较早地感受到这个行业的复苏，这就叫做春江水暖鸭先知。
但如果是一个行业性的机会的话，你最终会发现其他的低端酒也会复苏的。所以从投资次序的角度来讲，你可以先买高端白酒，再买次高端白酒，你的收益率会非常高。你也可以一直持有高端白酒，你的收益率也还不错。但是当时有很多人认为以后次高端白酒就是不涨的，只有高端白酒涨，这个看法是错误的。无论是白酒2012—2016年的下跌，还是2016年以后的上涨，其实就是整个行业的周期。
到今天，这个问题我们看得非常清楚了。可是你会发现，到今天为止，有很多的行业也存在这个问题，很典型的例子就是银行。
大家都知道，过去几年，像招商银行、宁波银行，都涨了不少，但有些银行是没有涨的，比如四大行，还有些银行甚至是跌的，比如华夏银行、民生银行。这个时候人们告诉你一个故事，说那是因为招商银行、宁波银行、平安银行跟其他银行不一样，它们叫银行，其他的不叫银行，或者说它们涨是因为有某个因素，其他银行不是这样的。
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