天然气的畸形价差传递了什么信号？「油价的逻辑·加餐3.2讲」

3.2 天然气的畸形价差传递了什么信号？

第二大化石能源是天然气，天然气的供需格局也有它内在的地缘政治含义。

从供需的堆积图来看，与石油的区域供需严重失衡不同，天然气的区域供需失衡现象不是很明显。

以亚太地区为例，亚太地区天然气的供需之间是有缺口的，但这个缺口没有石油那么大。欧洲地区天然气的供需缺口也没有那么大。

既然失衡没有那么严重，怎么还会出现这么重大的天然气事件？

首先，天然气和石油的物理属性存在重大区别，一个是气体，一个是液体，气体不好存放，液体好存放。

另外，天然气在不同地区的消费用途也不一样。欧美地区将大量的天然气用于发电，以及民用取暖，所以它跟民生关联紧密。

中国不一样，中国发电是以煤炭为主。我们不会去烧油，也很少烧气去发电，道理很简单，自己没有天然气，靠进口天然气去搞发电厂，这很危险。所以中国的天然气会在冬天作为环保燃料用于供暖，当然现在也得悠着点，有多少气就办多少事，不可能为了追求环保完全停用煤炭。

所以天然气和石油或者和煤碳的物理属性的差异，决定了它会成为一个新的能源地缘工具。

美国为什么对天然气特别关心呢？因为美国的天然气产量已经大大超出了它的消费量，所以它想给自己的天然气找一个消费市场。同时，它又想掩饰这个事情的经济利益，所以希望借由俄乌冲突，把欧洲对于天然气的依赖从俄罗斯转向北美地区。

这个事情的近期影响，是美国现在已经成为全球最大的LNG（液化天然气）出口国。另一方面，从长远来看，油价这么高、气价这么高，而美国的页岩气还有开发潜力，所以它也愿意去投资、扩产。

所以欧洲的地缘政治，会使得天然气在未来成为能源价格的领头羊，或者说扰动的策源地。这也提示我们天然气的低价时代可能过去了。天然气在冬季这种消费旺季产生的缺口，不仅会导致天然气价的升高，也必然会推动石油、煤炭的消费替代，牵动油价，影响煤价。

比如现在欧洲的天然气价格非常高，但并没有影响使用，不仅如此，它还跟我们抢。所以我们现在在天然气市场看到了一个奇怪的现象，亚太地区之前和美国签了很多天然气购买合约，现在干脆都不拉回来了，全部转卖给欧洲，你要你拿去，我们反正是消费不起。

所以天然气市场有点混乱，混乱的原因在于天然气的合同模式、销售计价方式，和石油相对统一的模式是不一样的。

天然气有各种各样的价格。有项目制的价格，也就是一口价；有早期的长协合同价格，也有后期的与现货市场联动的长协合同价格；有的是以美国天然气的价格作为基准，有的是以到岸价作为基准，比如欧洲的TTF，还有日韩的JKM。所以天然气的定价体系也很混乱。但边际的价格，也就是最高的价格，是最重要的，影响甚广。

所以天然气的地缘供需格局背后折射出来的天然气价格的暴涨，还有欧洲的天然气地缘政治，未来可能会成为新的焦点。

另外，天然气还是三大化石能源里的低碳品种，这也决定了它在未来会承担更多的能源领头羊的角色。

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