袁骏：非美货币的融资交易——交叉货币掉期

上一节我们介绍了Carry Trade，本节我们进一步介绍非美货币的融资交易。

CCS：交叉货币掉期

Carry Trade不可避免要面临不同国家之间的货币利率不同的问题，这在利率市场就叫做Cross Currency Swap（CCS），即交叉货币掉期，意思是用非美货币的融资和美元融资做对比。

交叉货币掉期的起源是经济全球化。因为有太多的跨国公司，例如日本的汽车企业，本田也好，丰田也好，它们的负债端都是日元，通过日本银行借钱，收入和资产都是美元。于是日本企业会有把美元的分红、利息转换为日元的需求，这需要找银行做交换。但凡看到Swap掉期这个词，本质就是交换。企业跟银行说交换一下，我把美元给你，你把日元给我。因为企业有美元收入，希望把美元收入转化为日元收入，用来支付国内的分红和利息。这样就会形成一个Cross Currency，即跨货币交换。

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