财政悬岩怎么跳过去？长期高通胀或是唯一出路

在过去12个月里，美国联邦赤字高达2万亿美元，占国内生产总值的7.2%。

这么高比例的赤字通常只会出现在经济衰退期间——这也是美国经济表面火热背后的真正动因：现在正在吃经济衰退期间才会使用的财政刺激的猛药。

然而，这种兴奋剂不可能永远吃下去——很快此前以极低利率融资的长端国债陆续到期之后，只能以5%的利率“再融资”，美国债务的压力将变得不可承受；实际上，现在美国的利息开支就已经开始超过国防开支。

图：美国国会预算办公室对美国国债利息开支趋势的测算

随着时间的推移，美国国债的利息支出或将出现指数级增长。

图：美国国会预算办公室对未来美国国债利息支出占GDP比例的测算

这种趋势显然是不可持续的，因为目前美国GDP潜在增长率每年只有差不多不到2%，利率太高是支撑不住的。

理论上来讲，解决这个问题有三条途径，但实际上美国现在大概率只剩一条路：用长期高通胀稀释债务。