客观条件依然支持做多债市，绿色信贷是对冲地产贷款下降关键，人民币资产依旧有吸引力---0606宏观脱水
华西指出，基本面对债市的利好，大体被地产限购放松政策落地、央行加大喊话力度等因素所对冲，债市呈现出“客观条件支持做多，但同样担忧监管调控”的特征。
- 一览指标变化，多数经济变量仍支持利率下行。
- 金融数据方面，由于2-3月新增社融同比连续少增，4月社融超预期转负，且企业及居民端的信贷需求整体偏弱。
- 通胀方面， PPI同比连续17个月为负，虽然同比降幅略微收窄，但4月读数为-2.5%，价格水平或持续成为经济增长拖累，同时也有可能成为降息的重要推力。
- 流动性方面，5月资金面稳中转松，跨月及税期（5 月为传统大税期） 均未出现明显压力，R007月度中枢继续下行，由1.96%下降至1.88%。
- 交易结构方面，30年国债换手率连续两个月下降，但是从绝对数值看仍处于历史相对高点。
- 地产方面，4月中国商品房销售面积累计同比降幅扩大至20.2%，70城房价环比下降0.6%。
