景气度投资，2024年有哪些出海新变化？【刘晨明6.1】

本期内容概览

华尔街见闻的朋友们大家好，我是刘晨明，欢迎来到《A股策略方法论》。

第四章和第五章中，我们分别梳理了经济周期类与稳定价值类资产。总体来看，经济周期类资产近期表现从下行转震荡，有交易性机会，但不能太当真；稳定价值类资产还在长期趋势中。

本章开始我们研究景气成长类资产。景气成长类资产可以分为两类：

第一类叫主题投资，即未出利润，在报表上没体现出来，但交易未来的远期变化。

例如过去一年的AI行情，除了极少数头部公司，其余绝大部分炒的都是美股的映射、海外AI的进展，交易的是预期变化。

第二类叫景气度投资，出了利润且能在报表上体现出来的，景气度和增速特别快的行业。相当于交易产业能落地的趋势。这两种投资其实是需要分开的。

下图展示了制造业各领域的海外渗透率，按照渗透率高低，大致可以将行业分为三类：第一类是以光伏、电池产业链为代表的、渗透率在70%左右的优势行业；

第二类是以耐用消费品为代表的、渗透率在40-60%的产业；

第三类是以资本品、中间品为代表的、渗透率低于30%的成长性行业。

针对每一类，2024年景气度投资需要关注哪些机会呢？......

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