日本出海资金，开始归国

7月31日，日本央行宣布最新利率决议，加息15个基点，将政策利率上调至0.15%-0.25%，基本符合会前市场预期。

同时日本央行公布缩表计划，购债规模每个季度减少4000亿日元，到2026年月度购债规模将降至3万亿日元。

日本央行行长植田和男在会后的新闻发布会上表示，

当前环境下加息是合适的。日本央行四月和五月的消费数据表现良好。日本经济正在逐步复苏。但需要关注价格上涨的风险，预计通胀将在下半年接近目标。

0.5%不被视为特定的利率上限，在将基准利率提高到0.25%之后，更高的利率对经济的影响将是有限的，年内是否继续加息将取决于数据表现。

日本利率会议后，日元兑美元短线剧烈震荡，升至150关口，日本10年期国债期货在日本央行宣布利率后缩小盘中跌幅，6月底以来日本10年期国债收益率稳定在1%以上。

伴随今年日本央行货币政策化的预期强化，市场密切关注日本海外资产的回流。

日本国际收支数据显示，6月日本投资者净抛售3.9万亿外国债券，创下2022年6月以来的最大净抛售额。

其中银行净卖出4.5万亿日元，为2017年3月以来的最大净卖出规模，日本寿险净卖出0.4万亿日元，养老基金净卖出0.2万亿日元外国债券，同时养老基金还净卖出2.7万亿日元外国股票，为有记录以来的最大净卖出额。

另据GPIF最新发布的2023财年投资业绩，截至2024年3月，日本政府养老基金管理资产规模近246万亿日元。

GPIF的投资组合会定期进行审查修订，目前国内外股债各25%的投资比例是在2020年4月修订后确认的。

最初GPIF的投资以国内债券为主，2006年时占比最高达到67%，此后由于日本国内持续低利率环境，难以实现预期的投资回报目标，自2013年开始大幅降低了国内债券的比例，同时增加了海外股债资产的比重。

但伴随海外加息以及日元的大幅波动，利率和汇率风险下，上述资金承担了一定的亏损和波动；

日本国内通胀回升，货币政策化预期下日本国债收益率上行，相较于海外资产，日本债券性价比回升，基于投资组合的调整，或将带来大量资金的回流。