日本核心资产还值得买吗？

周五亚太股市普跌，日本股市遭遇2016年以来最严重跌幅，日经225指数收盘跌5.8%，东证指数跌6.1%。自7月11日高点以来，日经225指数跌超15%。

周四美股全线下跌，道指跌1.2%，纳指跌2.3%，标普跌1.4%，失业金人数上升，制造业PMI萎缩等经济数据疲软引发衰退担忧，近期包括美联储政策、美国大选、地缘冲突等一系列不确定性导致市场波动加大。

就日本股市而言，近期最大的一个变量便是日本央行的政策转向。

7月的会议上，日本央行决定加息15个基点，将政策利率上调至0.15%-0.25%。同时公布缩表计划，购债规模每个季度逐步减少4000亿日元，到2026年购债规模将降至3万亿日元。

此后的新闻发布会上，植田和男的表态也偏鹰，称0.5%不是特定的利率上限。

一方面是加息和减少国债购买对市场造成一定冲击，而日元的升值又对一直以来受益于贬值的日本出口和企业盈利构成阻力，进而引发对日本经济能否在货币正常化环境下保持稳定的担忧。

数据层面，日元的升值已经引发一轮海外资金的抛售。

尽管汇率走强的压力暂时还没反映到企业财报上，但近期日本大公司已经开始出现走弱迹象。

过去一个月，丰田、雅马哈、斯巴鲁、马自达一众车企的跌幅均超过20%，显著跑输日经225指数（9.4%）。

无论是丰田为代表的汽车行业，还是五大商社，过去两年都吃到了日元贬值的大红利。