隔夜马斯克接受多伦多大学心理学教授乔丹·彼得森的直播访谈。
马斯克谈及自己的“丧子之仇”，以及他到底为什么“抛弃”民主党，事关加州的“变性法案”：学生性别变更无需告知家长。
拜登退选后，隔夜美股、美债“特朗普交易”出现了降温的迹象。
目前，卡马拉·哈里斯的当选概率大幅上升，但目前她的支持率仍低于拜登辩论前的水平，更是不及特朗普的获胜概率（图1）；
当下市场逻辑是“僵局”概率提升，即民主党可能在国会两院选举中赢得其中一个。野村Charlie McElligott认为：拜登退选后，众议院选举中下游民主党的获胜概率被认为大大提高。
根据民生证券的统计，目前共和党以微弱多数控制（民主党:共和党=213:219，另有3个席位空缺）。当前民调显示，新一届众议院：201席意属民主党、209席共和党、25席摇摆不定。获得218席即可控制众议院。（图2）
德银在7月17日做了一个市场调研，询问投资者对于英伟达年底和五年后股价的看法，以及自己的养老金是更愿意投Mag 7还是其他美股。
调查结果显示：
投资者对于英伟达到2024年底的看法几乎是完全中性的，而对其五年后的看法则是负面的。
投资者更倾向于将养老金投资于美国股市的其他部分，而不是“Mag-7”公司。
德银的调查显示出当前投资者对于英伟达和Mag 7长期走势的不乐观。
根据最新公布的季报，台积电Q2半数以上的收入来自于高性能计算（HPC）部门，也就是来自AI相关业务的需求，而智能手机业务只占了1/3。
这标志着台积电的重大转型。台积电长期以来的大部分业务都依赖苹果公司的iPhone和更广泛的智能手机行业，如今已迅速转变为AI芯片的头号供应商。
未来，随着车上安全员转为远程模式，自动驾驶技术成熟、核心供应链稳定，Robotaxi 单车成本将会不断下降，预计于 2026 年逐渐达到盈亏平衡拐点。
1）整车制造成本：预计到2030 年，随着自动驾驶技术的完善和核心硬件供应链的成熟，前装 Robotaxi 车型的整车制造成本有望下降 50%-65%。随着半固态激光雷达方案及固态激光雷达技术的普及，大规模生产将实现规模经济，将减少对昂贵旋转轴的需求，有助于降低成本。
2）安全运维成本：未来，安全员的角色将由车内转移到远程，并且人车比将降低，这将大幅削减与安全相关的运维开支。预计到 2030 年，人车比可能达到 1:15 至 1:20，甚至更低，这样每辆车分摊的安全运营成本将大幅低于配置车上安全员的情况。
当前萝卜快跑盈利情况或不如预期，尚未实现盈亏平衡。日均成本约 416.1 元，日均收入约 272.7 元左右，日均亏损 143.3 元。
国投证券认为，在结构上，对科技成长的定价需要关注大会对于新质生产力与科技创新的最新论述。需要提示的是：
1、科技定价的核心是科技股美股映射，关键在于跟踪英伟达、苹果与特斯拉三条线索，对应光模块+消费电子+芯片设计三大领域；
2、科技定价属于波段定价，大波段向上过程中增量资金逻辑必须看到科技资金的积极加仓与红利资金的主动转向，而目前调仓向科技成长的资金主要来自于重仓电新和医药的资金，红利向科技的转移则较为微弱。
国投证券：
价值派在高股息领域的定价不仅仅是抱团，而是类比于2020年中茅指数所处阶段，有可能进一步走向泡沫化定价，公用事业最终将超越煤炭银行成为高股息胜负手。
客观而言，从抱团三大要素：超额收益-增量资金-逻辑未被验伪（终结条件：1、房地产软着陆终结日本化叙事；2、消费革命标志AI生产力大爆发），预计价值派主导定价的抱团很难在下半年瓦解。
当前本轮价值派抱团所处阶段可以类比2020年中茅指数。对于价值派对于高股息定价其理性依据在于十年期国债收益率的持续下行所带动的估值提升，对应泡沫化定价依据是在预期十年期国债收益率不会作进一步下行的前提下，高股息品种依然进入更为明显的占优阶段，更多是基于增量资金的逻辑，这种增量资金的可能性来自于长债资金的转移抑或是主动多头的最终妥协（重仓茅台资金的转移）。目前看，当前价值派抱团所处阶段类比2020年上半年茅指数，尤以茅台为代表，即便在盈利增速和ROE双降低的背景下，随后带动“茅指数”在2020下半年加速进入泡沫化定价。如果类比这一过程，价值派抱团最终会将高股息中具备稳定现金流且ROE中枢持续上移的核心品种定价推向极致。
公用事业最终将超越煤炭银行成为高股息胜负手。站在当前，在央行频繁发声强调长期利率下行和利率曲线平坦化风险的情况下，无风险利率下行空间可能不大。此前，我们反复强调下半年很难期待十年期国债收益率中枢进一步下降，更多呈现锯齿状波动，以中证红利全收益的高股息策略波段交易的重要性提升；同时，应侧重于分红能够提升的品种，而不是单纯依赖于十年期国债收益率中枢下移的品种。在此，对于此前领涨的高股息板块——银行和煤炭，若后续无法提升分红比例，则波段交易的属性更为明显。从一级行业来看，结合Wind一致预期来看，有提价预期和ROE中枢上移的公用事业领域定价优势将在年内逐渐凸显，将成为高股息的最终胜负手。事实上，6月至今公用事业指数上涨1.71%，成为高股息涨幅最好的一级行业。
国信证券：
对2020年后财报披露规则的三次修订进行了复盘分析，强制要求披露的样本要么属于行业内部的“尖子生”，盈利高增长；要么属于行业内部的“后进生”，出现亏损或盈利偶发性大幅下滑，对于业绩表现波澜不惊的“0-20%”增速样本，大多无需进行强制披露，因此仅以预告样本线性外推各行业中报情况，或存在一定的误差，但在披露率尚可的情况下(如中报、年报)，预告样本往往可以领先于中报密集披露期1个半月帮助投资者了解二季度行业整体的景气情况，依旧具备较好的指引意义。
2024年中报预告整体预喜率弱于季节性，亏损率首次超越预喜率，微观企业视角下经营压力仍存。二季度以来，工业企业利润增速收敛，工业企业利润与上市公司整体业绩增速走势较为吻合的背景下，预计上市企业仍存在一定的经营压力。我们以“预增+略增+续盈+扭亏”四类预告样本作为预喜依据，不难发现预喜率2022年Q2以来维持在相对低位，但是亏损率(“首亏+续亏”样本占比)持续提升，价格弹性不佳带来的经营压力让A股“后进生”们对A股分子端形成一定制约。
国盛证券：
近半月高频数据核心变化在于：5.17新一轮地产组合拳以来，地产销售已连续近6周环比强于季节性，“遗憾”的是，7月以来的近半月环比首次超季节性回落、同比也再度走弱。总体看，近期高频数据显示供需之间“温差”仍在，需求不足仍是核心约束，也进一步指向亟待政策再加码，尤其是地产端需更多增量政策、货币端也需再降准降息。
回顾5.17新一轮“松地产”以来，新房、二手房销售大概可分为3个阶段：
一是5.17政策出台之后至6月中旬，新房、二手房销售由于季节因素影响，仍然偏弱、但强于季节规律、
二是6月中旬至6月底，新房、二手房销售均超季节性改善。
三是7月以来，新房、二手房销售均再度明显回落、显著弱于季节规律
民生证券：
对于船运行业而言，市场过去只是定价了红海矛盾的缓解，但是忽视了制造格局和贸易格局重塑对于运距的影响。我们测算，在新的贸易关系下会导致全球运输距离逐步增加，而相比之下船运行业的整体供给依旧不足。这也是我们认为在短期运价和股价波动后，投资者可以布局长期运输资源价值的理由。
美银Hartnett认为：
1.如果美国最终走向软着陆（劳动力市场恶化有限，收益率保持在4%左右），这最终将利好市场广度（杠杆率、价值、新兴市场等），但大型科技/人工智能的“卖方罢工”不会改变，这意味着美 股横盘整理但广度要好得多（尽管许多周期性行业已经低估了这一结果）：
-房地产投资信托基金 (REIT，低配程度为2009年6月以来最高) 、小盘股、地区银行（KRE 与 BKX 相比，为 2009 年 10 月以来的最低水平）等滞涨“杠杆型”美股：因为投资者此前规模庞大的“做多垄断资产，做空长久期资产”交易面临关闭。
-价值股（过去 18 个月美国价值基金流出资金量创历史新高，达 1000 亿美元），尤其是在资源、银行、必需品方面敞口较大的指数，例如英国富时指数（属于价值股，“反纳斯达克”）；
-“长久期”资产：比如生物科技（XBI）；
-新兴市场：随着美联储开始降息，强势美元对美国每股收益的负面影响逐渐显现，新兴市场将面临美元走弱的局面。EMXC（中国以外的新兴市场股票）创历史新高，而EEM（包括中国在内的新兴市场股票）则刚试图突破2018年高点；
-日元：日本央行 7 月份可能采取强硬立场；
-最后，也是最具争议的，做空大盘股增长：美国大盘股基金的年度流入量创历史第二高。
2.如果数据证实硬着陆（失业率向4.5%迈进，非农新增就业人数<14万），那市场将做多美债做空科技股。我们认为市场没有充分反映硬着陆的风险。
华金证券：
二月以来金融数据持续低迷，甚至个别月份加速降温，确为罕见。
而在这一阶段，如果货币政策固守强刺激逻辑，进一步大幅加码宽松，汇率的大幅走弱将不可避免，并可能因此导致居民耐用消费品购买力大幅下降、先进制造业研发和生产预期紊乱、低效投资挤出高效投资和金融体系资金空转等一系列实体经济和金融体系新的潜在风险。
加码宽松还是稳定汇率？内外部案例殷殷可鉴，答案或已不言自明。我们维持9月降准50BP，9-12 月 1Y LPR 和 MLF 利率可下调 30BP 左右，5Y LPR 年内维持不变的预测。关注近期国债借入并抛售操作、以及临时隔夜正回购操作的可能性，下半年经济政策的主要潜在空间在于财政，特别是中央一般公共预算融资格局的进一步打开。
尽管实体经济面临的实际利率（用名义利率和通胀衡量）不低，一定程度上导致信贷需求偏弱、早偿上升，但降息同样面临其他目标约束。
金融稳定方面，银行息差降至1.5%的历史低位，对金融风险的补偿能力下降，降息需要考虑对银行息差的压力。国际收支平衡方面，中美利差倒挂、贸易顺差收窄、企业结汇比例降低的背景下汇率承压，降息（特别是短端利率）可能也较为谨慎。
信贷规模方面，在打击资金空转的政策导向下，降低规模增长的要求也是较为务实的选择，信贷增速下降与实体需求更为匹配。考虑到以上考虑因素中，短期内稳定汇率的迫切性更高，中期内仍需降低实体经济利率促进需求、息差压力更为长期。
美银美林认为日本干预、美联储降息、日本加息都改不了日元趋势：
尽管日本干预的时机和水平出人意料，但持续干预是我们的基本预期。美国CPI数据的疲软应有助于财务省争取时间，直到美联储进入降息周期。然而，日本结构性资金外流不太可能受到财务省干预的影响，也不太可能因美联储的降息而逆转，除非这是由美国经济的硬着陆触发的。
报告还提到对日本央行政策的预期，包括减少日本政府债券（JGB）购买的指导和7月货币政策会议上可能的15个基点的加息。然而，报告认为即使这些政策实施，由于日本央行的政策总体上仍然宽松，因此不太可能推动日元持续走高。
中信证券：
下半年A股市场将迎来年度级别上涨行情的起点，政策起效与盈利质量改善是主驱动，建议把握战略窗口迎接大拐点，配置重心从红利低波逐步转向绩优成长。
全球市场：展望2024年下半年，海外主要经济体基本面和政策可能逐渐走向分化。预计美联储年内可能不降息，通过利率维持高位继续抑制需求和通胀。建议资产配置排序：股票＞商品＞债券。
美股方面，预计下半年美股盈利复苏扩散，或迎来风格轮动，关注现金流充裕、估值合理、受益投资上行周期三条主线。
港股方面，外部扰动缓解、国内政策聚力、红利税减免预期、成长股的重新认知四大动能带来的影响或可持续，港股反弹仍具韧性，关注大金融、消费+科技、消费电子三大主线。
债券市场：展望下半年，预计10年国债利率中枢仍将趋于回落；信用债“慢牛”行情料将持续，精挑细选之下信用市场仍有超额收益空间；转
债市场波动中机遇可期，行业层面以经济新旧动能切换为核心，兼顾自上而下与自下而上。
国君：
提前还贷分化是导致价格回升动能转弱的重要原因，一方面，债务负担较轻的居民在低通胀预期下加速早偿，另一方面，对于债务负担较重的居民，消费倾向的提升幅度有限。在“资产荒”的主线逻辑下，我国将始终保持较为温和的“低通胀”趋势。
