开源证券测算，理想情况下，政府收储达到合意水平对应收储面积7.3亿平、资金8.3-10.7万亿元，二手房价同比或转正至+4%。2024年4月全国住宅可售面积（期房库存面积+现房库存面积）约19.9亿平、对应去化周期约29.8个月。
根据自然资源部《关于做好2024年住宅用地供应有关工作的通知》，18个月可能是商品住宅库存的合意水平，我们测算需要收储面积7.3亿平，按4月百城住宅均价16355元/平计并考虑折价10%、20%、30%，对应收储资金规模约10.7、9.5、8.3万亿元。
其次，历史数据显示，十城商品房库销比与房价增速显著负相关（新房、二手房的相关性分别为-0.81、-0.88），领先性约1-2个月，全国商品房库销比与之相关性稍弱。我们测算，若政府收储达到合意水平（18个月），二手房价同比有望从4月的-6.8%转正至+4%。（开源证券何宁、陈策）
德银认为刚刚宣布的“去库存”措施是迄今为止规模最大、最全面的房地产政策支持包。
新措施可能会立即减少房地产开发商的违约风险，为住房投资提供适度的提振。
而房地产销售和购房者信心的短期影响取决于二手房挂牌量。
如果二手房挂牌量开始减少，房价开始上涨，可以预期住房销售的更可持续的反弹。
图中黄线为十大城市的二手房挂牌量，蓝线为其平均挂牌价格走势。
著名的“大空头”法国兴业银行首席全球策略师阿尔伯特·爱德华兹(Albert Edwards)：
我相信美联储正在播下另一场政策灾难的种子。在把通胀从‘暂时’的袋子里放出来后，它现在似乎决心通过将CPI一路推回至2%的目标来重新获得信誉。
他认为这是美联储再犯2008年后一样的错误：
美联储目前的错误在于，在针对整体通胀的一部分（即超级核心服务通胀上升）时，它无意中或有意地将核心商品价格推入了20年来最严重的通货紧缩。
事实上，除了 2003 年的几个月之外，我们现在正在经历自 20 世纪 50 年代末有记录以来核心商品价格最严重的通货紧缩。这明智吗？
美联储应该听取前主席保罗·沃尔克的警告，即2.0%的通胀目标是一门不精确的科学，通胀/通货紧缩背后存在美联储根本无法对抗的力量。沃尔克在最近的一篇文章中表示： “错误的精确性可能会导致危险的政策。”**
然而，随着原油和金属等商品的大涨，美国核心商品的通缩会长期持续吗？面对潜在的“二次通胀”风险，美联储敢于降息吗？
在“散户的王”回归后，GME、AMC这些2021年的“散户最爱（MEME）”重新躁动，GME股价更是连续两天盘中出现翻倍的“盛况”。
这些股票的共同特点是被高度做空的小盘股。
现在市场的兴趣是：谁是下一个GME？
图为在美股小盘股指数（罗素3000）中，所有市值超过5000万美元且空头仓位超过30%的公司。
M1、M2回落的本质上居民储蓄的释放并没有去到实体，而是形成了金融资产配置和去杠杆（提前还贷）。本月社融数据是这一趋势的加强，在央行叫停“手工补息”、防“资金空转”背景下，私人部门的资产配置选择相对有限，而随着近期央行对于长端国债利率的关注度上升，“安全资产”进一步减少，高风险偏好的投资者选择进入权益市场，而低风险偏好的投资者选择去杠杆（提前还贷）。后续专项债的加速发行以及降息是缓解这一状况的可选方案。
华泰证券：
现行港股通红利税政策主要影响南向个人和基金投资者。以AH两地上市成分股为基础、筛选静态股息率大于5%的成分股，其中南向持股占比约21%。其中，个人和基金投资者占南向持仓比重或约7成，此部分投资者受到20%红利税的影响（即，对此部分权重投资者的AH溢价应当是无红利税影响下状态的1.25倍）；
此后，利用2024.5.8的AH溢价143作为基准，测算得无红利税影响下的AH溢价约为138，对应高股息H股估值影响幅度为4%。进一步，我们在港股通中寻找南向高占比与高股息的交集，得出：能源、材料、资本货物、汽车与汽车零部件和银行。
图为代表美国科技大盘股的纳斯达克100指数（NDX）与代表美国小盘股的罗素2000指数（RUT）过去十五年回报的差异。
过去十五年，NDX累计回报1649%，而RUT仅411%。
高盛对冲基金业务主管Tony Pasquariello认为：
资本长期以来一直涌入美国科技股。这给我们留下了一组被广泛持有且估值高昂的股票。正如我们近年来所看到的，这可能会导致一段时期的业绩不佳。此外，大数定律也会引发今后市值是否还会继续增加的疑问。
然而，当你退一步说时，我认为这些公司有着地球上最好的资产负债表……它们正在产生并回馈给投资者大量资本……并且它们对最具吸引力的新主题有最大的影响。此外，这些股票的优异表现完全是因为其盈利增长的优异表现。最后，不要忘记，FANG 是多年来的共识，这当然不会妨碍出色的表现。
我的结论是：这些股票并不便宜，而且被广泛持有，所以在加仓时应该有点挑剔；然而，从更大的角度来看，我倾向于密切关注市场，逢低加仓。
周五港股再度狂飙，地产、银行等权重板块带动下，恒生指数午后一度逼近19000点关口，续创年内新高。今年迄今，恒指累计大涨13%，明显跑赢标普500指数（9.94%），在全球主要股市中遥遥领先。
中金：
结合历史产能去化与周期反转的相关性，我们认为当前具备猪周期上行基础。
第一，能繁母猪存栏与10个月后生猪均价呈负相关，根据国家统计局，2022年12月起能繁母猪产能达到阶段性高点，2022年12月至2024年3月能繁母猪产能持续累计去化约9.1%。
第二，仔猪存栏与5个月后生猪均价呈负相关，根据涌益咨询，2023年以来涌益样本点月度小猪存栏量处190-200万头区间，低于2020-2022年期间200万头以上的月均存栏水平。综上，我们判断2Q24具备猪价反转基础。
近期猪价初步抬头，猪周期步入右侧。从猪价看，据涌益咨询，5月8日商品猪价格15.0元/千克，较1Q24均价+3.0%；3月/4月商品猪均价为14.7⁄15.1元/千克。从产能看，根据涌益咨询，3月/4月涌益样本点能繁母猪产能月环比+1.6%/+1.0%。
“Sell in May”是美股投资者的流行语，指美股历年来在5月之后的几个月里表现欠佳。
但据美银对1928年至今的统计，在美国大选年，标普500指数 6月至8月期间平均上涨概率高达 75%，平均回报率为 7.3%。
摩根士丹利：
VIX指数下降：VIX指数（衡量市场波动性的一个指标）已经从高点下降至13.5。
美国国债收益率变化：美国国债收益率在近期有所下降，特别是10年期国债收益率从4.7%的高点下降了20个基点。
日元汇率变动：USDJPY（美元对日元）汇率从160的高点上升至153。
随着上述宏观因素的缓解或逆转，全球宏观环境正在逐步正常化。这种正常化有助于稳定投资者情绪，并可能减少对避险资产的需求。
花旗：
美国和新兴市场的股市表现出更多的防御性，价值股在4月份依然在所有地区实现了超越表现。这意味着在市场整体偏向谨慎时，价值股因其较低的估值和潜在的盈利能力，仍然吸引了投资者，从而在多个地区跑赢了其他类型的股票。
利率是决定股市风格的关键因素。目前，股市预期的长期利率仍然低于债券市场。
近年来AI发展迅猛，可视化新媒体Visual Capitalist的Marcus Lu利用斯坦福大学《2024年人工智能指数报告》中Quid的数据，制作了一份图表，重点展示了过去十年间AI初创公司活动最多的15个国家。
图表中的数字代表了2013-2023年期间每个国家新获得融资的AI初创公司数量。只有获得超过150万美元私人投资的公司才被纳入统计。
从这些数据中可以看出，美国、中国和英国已经成为AI创新领域的领头羊。在融资方面，美国排名第一，2013年至2023年期间，私人对AI的投资总额达到3350亿美元。同期，中国的AI初创公司融资1040亿美元，英国的融资额为220亿美元。
摩根大通报告引用了联合国的人口统计数据，预测中国的改善型人口（20-34岁和35-65岁年龄段的人群）在2024年至2027年期间将有所增加。这些年龄段的人群通常被认为是住房市场的主力军，因为他们可能正处于成家立业或需要更宽敞住房的阶段。
摩根大通：
根据EPFR（理柏数据）的数据显示，在第一季度（1Q），活跃的全球和区域性基金在中国的投资配比（allocation）有所增加，即它们减少了对中国投资的低配（underweight，简称UW）状态。具体来说，这些基金在中国股市的投资比重比之前有所提升，从而减少了相对于基准指数的低配比例。
如果全球和区域性主动基金在中国的投资配比每增加25个基点（1个基点等于0.01%），那么可以为中国股市带来2840亿元人民币的资金流入（摩根大通假设A股和港股各获得1420亿）。
过去20年，标普500上涨了568%，而巴菲特的伯克希尔哈撒韦涨幅仅554%，跑输大盘。
但自1964年巴菲特正式入主伯克希尔和撒韦，到2014年期间的半个世纪中，公司的涨幅远远超过大盘。
所以是股神老了，还是QE改变了市场呢？
过去五个交易日，特斯拉暴涨近40%，其中周一就涨超15%。
S3 Partners 的数据显示，截止上周五，特斯拉的空头已经损失了55亿美元。
但S3 Partners认为：这并不是逼空，因为我们实际上看到了在这次反弹中出现的新增的卖空行为，上周有超过 200 万股被卖空。
特斯拉是美国第三大空头，仅次于英伟达和微软，其空头仓位达到 185.3 亿美元（即其公开发行股票的 3.97%）。
李强表示，特斯拉在中国的发展堪称中美经贸合作的成功范例。事实表明，平等合作、互利共赢才最符合两国根本利益。希望美方同中方更多相向而行，遵照两国元首的战略引领，推动中美关系持续稳定发展。中国的超大规模市场将始终向外资企业敞开。中方言出必行，将在扩大市场准入、强化服务保障等方面继续下功夫，为外资企业提供更优的营商环境、更有力的综合支持，让各国企业安心、放心地投资中国。（央视）
马斯克表示，特斯拉上海超级工厂是特斯拉表现最好的工厂，这得益于中国团队的勤劳智慧。特斯拉愿同中方进一步深化合作，取得更多共赢成果。【澎湃新闻】
这周微软、谷歌和Meta三大巨头公布了财报。
无论股价涨跌，在之后的财报记者会上，三大巨头都表态会继续增加在AI上的资本开支。
从三家的资本开支数据看，巨头在AI军备竞赛上的投入已经达到了每季度100亿美元的水平。
如此高的“入局门槛”，让AI日益成为巨头的游戏，大模型的未来或许已没有小公司的机会。
英伟达为首的芯片股随之在本周止跌回升。
