“ 交易桌前看天下，付鹏说来评财经 ”
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<付鹏说：贵金属还是之前的逻辑还是之前的方法>
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本期内容
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这期内容比较特殊，我们在珠峰大本营给大家简单的聊一聊这一期的内容。
隔夜我也观察到，包括黄金在内都重挫突破了1200美金的关卡，之前我们认为今年一季度出现的一个背离，那时候包括跟美债的比例、跟TIPS通胀保值债券之间的背离关系，目前来讲已经在快速地以整整一个季度黄金的持续性下跌来进行修复。
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左边这张图（订阅用户见上图）也是我一直在用的一个内容，其中我们用到了美国的OLS隔夜指数掉期的期限结构差，一般来讲红色的数字在我们之前的复供述的很多内容中间都出现过，我是用它来衡量对于美联储下一步行动的这样的一个市场预期。
可以说在25个bp以上或者接近25bp，这都是隐含着较强的美联储加息的一个预估。那么回落的过程中，回到0或者0.5左右，实际上都是一个预期减弱的过程。
我们不难看到从2015年到现在为止，美联储的加息预期跟通胀保值债券之间一直保持着一个反向的关系。TIPS、以及美国的加息预期基本上的节奏都是这样的。
因为从2015年美联储加息开始，其实一直都是保持着一个前瞻。这个我跟大家都已经说过，你的通胀预期是滞后的，美联储的前行都是基于未来的通胀预期而先动的。
所以在这个情况下，黄金就是一个美元的真实利率，以及TIPS通胀保值债券，这之间实际上是有一个关系的，这我之前也都解释过。所以说大部分时间这个关系保持得是非常紧密的，包括黄金在内，在今年的一季度出现了很短暂的一个背离。背离的过程中我们看到，基本的因素并没有发生转变。
事实上在整个Q1季度……