车市寒冬的暖意:通用汽车盈利展望超预期 看好中国区销售

作者: 杜玉
通用汽车上调了2018和2019年的盈利和现金流指引,由于在全球车市寒冬下对公司的销售前景意外乐观,股价盘中大涨9.3%,创近三个月以来最大日内涨幅,突破了200日均线等关键技术位。公司预计中国全行业汽车销量应持平2018年。

一直与特斯拉争夺市值排名宝座的美国汽车制造巨头通用汽车(GM)周五更新了2018和2019年财报指引,由于在全球车市寒冬下对公司的销售前景意外乐观,股价盘中大涨近9%。

通用汽车表示,2018全年的每股盈利EPS与经调整后的汽车业务自由现金流都将超出10周前(10月31日三季报发布会上)给出的预期,并且在2019年会表现更好。

华尔街见闻发现,通用汽车在三季报时预计,2018全年的经调整后EPS为5.80-6.20美元区间,经调整后的汽车业务自由现金流为40亿美元。

公司预计,2019全年的经调整后EPS会涨至6.50-7美元区间,超过了华尔街的平均预期5.92美元,调整后的汽车业务自由现金流为45-60亿美元区间。美国媒体CNN指出,如果2019年盈利实现了指引区间上限的每股7美元,将代表通用汽车创造新的运营利润纪录。

在大盘普跌的背景下,通用汽车周五美股盘初涨6%,午盘前最高涨幅9.3%,创近三个月以来最大日内涨幅,并向上突破了200日均线等关键技术位,成为标普500指数中盘初涨幅最大的个股。

GM最终收涨7.05%,报收37.18美元,创2018年11月26日以来最高。截至周五收盘,公司在2019年至今累涨近12%,扭转了2018全年累跌18%的部分颓势。在GM的带动下,福特汽车收涨1.73%,菲亚特克莱斯勒收涨1.56%,盘中最高涨幅都接近3%。

预计中国汽车销量持平2018年 电动车和自动驾驶发力

通用汽车表示,公司之所以能实现强劲的2018和2019年业绩指引,主要由于在中国销售强劲和北美市场对卡车及多功能休旅车SUV等车型的需求高涨。

分析指出,皮卡和SUV毛利率更高,美国汽车需求预计保持稳定,都令通用汽车的官方业绩指引好于市场预期。例如,通用汽车预计2019年美国全行业的汽车销售总量为1700万辆区间的底端,基本与2018年美国全行业全年的销量1730万辆持平,接近历史纪录高位。

在公司最大的海外市场中国区,通用汽车也预计,尽管近期中国汽车市场面临行业和经济的双重挑战,但仍“拥有建设性的前景和长期增长动能”。公司预计中国2019年的全行业零售销售应与2018年接近,即约2700万辆,并打算今年在中国区推出超过20个全新或更新后的车型。

华尔街见闻注意到,通用汽车对2019年中国车市全行业的销售展望,与中国汽车工业协会副秘书长师建华的预计一致。他曾认为,2019年我国整体汽车销量将与2018年持平,主要受国内购置税优惠政策后效应、国内投资放缓、房价上涨、国六排放标准提前实施、贸易等多方面的影响。

本周乘联会发布数据显示,中国2018年广义乘用车零售销量2272万辆,同比减少6.0%,为逾20年来首次年度下跌。而这一低迷的趋势预计将还将延续。

通用汽车表示,公司在中国已有20年的运营历史,拥有巨大的成功和强劲的品牌声誉。最近举行的中美贸易磋商非常富有建设性,近期还传来国家发改委副主任宁吉喆表示,今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施,GM预计将刺激汽车等中国耐用品的需求。

此外,通用首次确认旗下的奢侈品牌卡迪拉克成为公司领先的电动化子品牌,今年将推出运用了GM全新电池架构的首款纯电动车型,CNN指出也将是卡迪拉克品牌自身推出的首款电动车。而GM通过Cruise公司进行的自动驾驶业务也将在今年迈向商业化进程,上周Cruise与美国DoorDash公司达成合作伙伴关系,将用无人驾驶汽车进行食品配送服务。

无独有偶,尽管近期对全球及中国车市降温的声音频出,宝马集团最新公布的2018年销量报告显示,集团全年的全球销量创纪录新高249万辆,连续第八年录得增长,并预计2019年销量还将继续增长。其中,中国市场成为主要增长动力,BMW和MINI等高档车型全年销量增长7.7%,仅12月就同比大增近21%。

不过,在宝马和通用汽车对2019年充满信心的时候,大众却警告车市艰难。昨日大众汽车公布2018年销售数据,尽管销量创纪录新高,增长幅度仅有0.2%。尤其是下半年受贸易问题和欧洲排放标准的影响,销量增速快速恶化。其中,受中国市场销量低迷影响,大众汽车在整个亚太地区全年交付量下降1.7%。

帮助被重组影响岗位的员工再就业 削减成本提振盈利

CEO Marry Barra对记者表示,通用汽车在去年“勒紧了裤腰带”,即通过公司内部全面的成本削减帮助提振了盈利。预计重组将到2020年底帮助节省60亿美元的现金,基本一半的成本节省会在2019年底实现。公司认为,重组带来的裁员背景是美国劳动力市场强劲,且会帮助转岗或就业。

例如公司指出,受重组影响失去岗位的2800名按时付薪的员工中,只有100人没有被调换岗位。公司也与美国汽车工人工会等组织积极沟通,希望他们理解客户偏好转变带来的岗位调整。通用汽车认为,这体现了公司对市场动态和趋势变更的灵活性。

华尔街见闻曾提到,通用汽车在11月底宣布了转型计划,将于2019年底裁掉15%的受薪员工,裁员人数或达14700人,并在全球范围内关闭7个生产基地,惨烈程度大远超市场预期。官方声明称,裁员将减少25%的高管人数,以简化决策过程。裁员旨在到2020年底节省60亿美元,其中45亿美元来自成本控制,15亿美元来自较低的资本支出:

2019年底前,可能面临关闭的通用汽车生产基地包括位于美国俄亥俄州、密西根州和马里兰州,以及位于加拿大安大略省奥沙瓦的五个工厂,以及北美以外的两个工厂。此外,通用此前曾宣布,将关闭位于韩国群山的装配厂。随着这些工厂的关闭,通用将放弃生产一些销售不佳的轿车型号。

尽管通用汽车表示,裁员和关厂是计划用节省下来的现金投资于电动车和自动驾驶等新技术和新趋势,这一决定还是招来了美国总统特朗普的怒火。GM官宣后的第二天,特朗普便表示“很不高兴”,威胁撤销所有补贴;随后一天,他又表示美国政府正研究对海外产汽车征关税。通用汽车CEO还遭到关闭工厂所在州分的国会议员们质询

部分华尔街分析师质疑通用汽车过于乐观

尽管通用汽车是为数不多在财报季开始前上调盈利指引的龙头公司,彭博社发现,至少有两位分析师不看好其股价能延续涨势,理由是投资者对全球车市在今年放缓的主流预期,令通用汽车的乐观有些站不住脚。

高盛分析师David Tamberrino认为,通用汽车要想实现2019年上调的指引存在风险,公司对美国和中国区全年汽车销售基本持平于2018年的底层假设,显然比高盛的行业观点更加利好。高盛维持对GM的“中性”评级,目标价为37美元,略微低于周五收盘价。

摩根士丹利分析师Adam Jonas也指出,GM上调2019年指引是个意外,因为该行的预期是汽车行业将面临显著业绩下修。在高度不确定的宏观环境中,GM不仅没有选择控制预期走低,反而作出与行业预期大幅背离的利好指引,股价大涨可能引来更多持怀疑论的投资者入场压低股价。

投行Baird分析师David Leiker表示,如果通用汽车对2019年美国全行业销售预期成真,将是连续第五年保持1700万辆左右的汽车需求:

“这不算数据失常或延续过长时间,看起来销售停滞将是美国车市的新常态。在上个周期中,美国的汽车销售曾连续八年保持约1650万辆/年,最终车市周期因经济衰退而宣告终结。不过,我们依旧对国际市场保持担忧。”

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7 条评论
IvanCheung

三缸机在中国没市场的

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待机时间

看来美中汽车进口关税达成协议了

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欣欣向荣

话说通用汽车的估值/市盈率/*ttm那么高?

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adqthuyg

中国不是汽车销售大降

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Yun302

厉害

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