在野村证券跨资产研究主管Charlie McElligott指出美股将因大规模空头回补而反弹的一周后，同一位分析师开始警告，本轮反弹可能于周五结束，到2月1日才能下跌触底。
在12月24日经历了史上最“恐怖”的平安夜后，美股走上反弹之路，标普500大盘已从12月低位至少反弹11%，但仍处于技术位盘整区间（从52周新高跌落超10%）。
金融博客Zerohedge指出，全球主要央行还在创纪录地向市场注入流动性，外加本周由大型银行开启的四季度财报期利好，推动标普大盘持续上行、触及五周高位，并突破了核心阻力位2600点。
华尔街见闻曾提到，对于这一走势McElligott早有预期，他在1月9日的研报中称，致力于追逐市场动能的CTA基金可能马上逆转在标普、欧洲STOXX和日经指数上处于最高水平的空头持仓，空头回补会驱动主要股指在圣诞节后反弹。
在今日最新的研报中，McElligott观察发现，CTA股市基金的空头持仓规模已经缩小。由于一些追踪系统性趋势的投资者还在观望是否加入本轮反弹行情，股市正向表现持续带领跨资产市场的整体情绪抬升，也吸引追踪基本面等主观型对冲基金逐渐增加风险敞口。
但他警告称，不少宏观交易员和风险平价基金仍想卖空本轮反弹，标普500指数也逐渐接近下一个强阻力区间2630-2635点。技术位信号显示，标普大盘可能再涨20点左右，本周五（1月18日）到达阶段高点，在随后的九个交易日内下跌5%，到2月1日达到阶段低点，再触底反弹。
金融博客Zerohedge援引该研报称，当前的美股走势甚至与2008年金融危机的导火索雷曼兄弟破产前相似，从“战术排序”上应该高度重视。从下图可以观察到，2018年9月到2019年1月的标普大盘走势形状，与2007年10月至2008年10月期间很像：
2018年9月15日雷曼兄弟宣告破产，标普500指数在当时不到67天里下跌了17.5%。
McElligott还认为，风险资产市场应开始担心美债收益率曲线重新陡峭化，“比持续的曲线趋平更有负面效果”。因为当前是温和的“熊市陡峭化”走势，欧洲央行和美联储都开始暗示延期货币宽松政策的可能，这种“救市姿态”本身就是看跌信号。
华尔街见闻发现，尽管标普500指数今年创下了2003年以来的最佳开局表现，但交易员依旧忧心忡忡，很多投资者视这种反弹是“裹在毒药外面的糖果”。一方面，美股新年反弹确实与空头回补有关，甚至是被2009年来最大规模的美股逼空造就。技术位轧空或令反弹无法持久。同时，从基本面上看，全球任何单个经济体的表现都不可能比前一年好，更不用说全球整体经济前景：
股票市场2019年1月表现尚可，目前指数在阻力位下方止步不前。去年10月以来的起起伏伏，已经让投资者如惊弓之鸟。全球股市的走势，和全球贸易动态、美联储加息、美国政局走势等因素密切挂钩，而这一切都还在酝酿中，还未完全解决。
从可能影响大盘的外部因素来看，美股头上的“风暴阴云”正在累积，美国总统特朗普的一篇意外推特都可能令事态急转直下。其次，摩根大通警告称，如果市场过度反应、迅速复苏，美联储反而有再次转鹰的可能，将是二季度股市的主要风险。
摩根士丹利也对短期美股涨势不看好，甚至发出“近期大盘上涨的应对办法只有一个字：卖”的呼吁，该行首席美股策略师Michael Wilson曾在去年9月预测美股进入板块轮流下跌的“滚动熊市”（rolling bear market），被称为华尔街最大的空头之一。他本周预言，伴随着当前财报季，投资者应为市场重新回撤底部位做好准备。
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