大师课串讲·搭建投研框架3.6: 生命周期视角下的百年美股历程
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以下为本视频文字实录：
本期内容
各位华尔街见闻的用户和朋友，大家好，我是付鹏。
第三个部分我们在宏观框架下和市场框架下回顾一下历史，这个部分非常重要，因为它可以直接的跟我们的现在做一个映射，而且可以把前面我讲的非常偏理论性的东西直接在现实世界里给大家展现出来。
下面这张图反映了近100年来美股的走势。大家看到这个走势可能会陷入到之前我讲的那个问题，就是从这张图上看，大部分时间美股都是涨的，所以说它的斜率其实是非常高的。如果拆开看的话，可能才会看得更加的仔细一些。
我们先说产业周期。从历史上看，我们把两个产业周期切开，这样会看得更准确一些。过去100年里的美股，其实就是走过了工业革命时代和互联网信息技术时代这两个重要的生命周期。既然叫生命周期，那么不同产业生命周期内部的结构都是一样的，从早期的初创期，到萌芽期，到过热，到早期的泡沫破裂，到中间的产业的整合、复苏，到成熟期，再到成熟期末期，然后再到下一个新的技术性推动、新的生产率提高，形成这样的一个周期性的关系。
那么在每一个周期中间，美国证券市场的反应其实是一样的。这张图展示了当时的道琼斯工业指数在工业体系的完整生命周期中的反应。我用不同的色块给大家标注了产业生命周期中的不同维度，萌芽期是红色，过热期是绿色，泡沫破裂期是灰色，复苏期是蓝色，成熟期是土黄色，成熟期末端是鹅黄色。
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