大师课串讲·搭建投研框架3.7: 产业轮回，这一次美股有何不同？
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以下为本视频文字实录：
本期内容
各位华尔街见闻的用户和朋友，大家好，我是付鹏。
下面这张图是1980年到现在，美股，尤其是以纳斯达克为主导的美股的走势。将其与1910—1980年的走势对比，你会发现一模一样，也就是整个图形完全是复制的。如果按照产业生命周期进行切分的话，你更是会发现是一模一样的。
以乔布斯和苹果公司为例，1980—1990年就是初创、研发。我不知道有多少人记得，苹果的一代台式机、二代台式机是什么时候出现的，《乔布斯传》里讲得很清楚。那个阶段就是我们真正意义上看到的信息技术进入到了萌芽阶段。萌芽阶段的特点就是研发，到第一代产品，到初创公司，到大规模市场报道，大家开始进行关注。
最近抖音上最火的视频，是当年微软公司销售它最早的系统的广告，大家听了以后就觉得，跟现在的网络直播卖口红的效果是一样的。其实那时就已经开始进入到真正的应用和大规模报道阶段了，包括初创公司。大家可以想想乔布斯的第一笔投资是一个什么样的情况。
1997—2000年美国的互联网泡沫，大家会用不同的阶段去解释，比如可以说是1990年日本泡沫崩盘了以后，日本大量的资金出来，形成carry trading，套息交易等等，这些是微观层面的解释。如果就产业生命周期本身解释的话，我在图中用色块标注得非常明显，早期的萌芽期一定伴随的是一二级市场的过热。也就是在1995年到1997年，到2000年这个阶段中间，因为二级市场的火爆，一级市场火爆，一级市场的火爆又会倒过来助推二级市场的泡沫。也就是简单讲，2000年的互联网泡沫跟1929年工业时代的无线电泡沫是一模一样的。
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