定增市场又见新动向。
曾是定增新规战投第一单的凯莱英在22日晚发布调整公告，发行对象从高瓴资本调整为“不超过35名特定投资者”，同时锁价发行改为询价发行。就在近期，康辰药业、药石科技均出现定增材料撤回并发布新定增预案的情况。
其实，按照2月份计划，高瓴资本以123.56元/股的价格，总共出资23亿元通过战略投资者身份，成为凯莱英本次拟发行股份唯一认购方。而在这一消息公布后，凯莱英开启了大牛行情，股价从160元附近暴涨至230元上方。按照7月23日收盘价233.2元/股计算，已经可以“浮盈”20亿左右。最新数据显示，凯莱英市值超过500亿。
凯莱英不做战投式定增
7月22日晚，凯莱英发出修订定增方案的公告，从锁价发行调整为询价发行，不再提战略投资者。作为定增新规的战投第一单，其修订消息一出，引起市场哗然。
凯莱英称，主要因为目前资本市场环境变化，并综合考虑公司实际情况、发展规划等诸多因素。具体来看，主要有4个方面的修订：
第一，调整发行对象及认购方式。
调整前：高瓴资本拟以其管理的基金通过现金方式认购定增；
调整后：不超过35名特定投资者，以现金方式认购。
第二，调整发行价格和定价原则。
调整前：锁价8折，定价基准日为董事会决议公告日，发行价格为123.56元/股；
调整后：定价基准日为发行期首日。
第三，调整锁定期。
调整前：锁18个月；
调整后：锁6个月。
第四，调整募资规模和用途。
调整前：募资不超过23.11亿元用于补充流动资金；
调整后：募资不超过23.11亿元用于4个募投项目，分别为凯莱英生命科学技术(天津)有限公司创新药一站式服务平台扩建项目、生物大分子创新药及制剂研发生产平台建设项目、创新药CDMO生产基地建设项目、补充流动资金。
“18个月+8折”战投定增惹争议
根据证券时报·券商中国记者从券商投行人士处了解到，“18个月+8折”的战投式定增模式，除了个别已经过会的项目以外，多数这类项目撤材料或修改方案。一名曾经是某上市公司战投的产业资本也向证券时报·券商中国记者确认了该消息。
一名华东券商投行人士向记者解释，这可能存在浑水摸鱼的资金方做战略投资者，锁18个月定增对中小股东不利。
证监会公开资料显示，截至7月16日，除了过会项目外，在审的定增项目有160家，其中不乏“18个月+8折”的战投式定增。根据Wind数据统计，截至22日，以“引入战略投资者”为目的的定增就有55家，均处于“董事会预案”或“通过股东大会”阶段。
就在7月中旬，已有上市公司撤回定增材料。药石科技在2月下旬发布“18个月+8折”定增，发行对象为兴全基金。7月14日公司公告撤回材料，并发出新定增预案，为6个月的询价发行，发行对象改为“不超过35名特定投资者”。
一名机构投资者表示，此举不是政策转向，不是政策收紧，是在严格执行监管之前出台的对于战略投资者的要求，战略投资者要名副其实，货真价实。
多公司调整定增方案
今年2月14日定增新规中，监管层释放“重大礼包”，战略投资者可自由选择定价基准日；发行价格从9折改为8折；锁定期缩短到18个月。
由于召开董事会时间可控，可提前锁定低价，增厚安全垫，战略投资者把董事会决议公告日作为定价基准日是主流选择。在此背景下，不少资金方有较强动力借道“战投”实际投机套利，锁定期还能缩短。
出台1个多月后，3月20日证监会明确战投定义以及提出引入战投所需的决策程序。即明确上市公司董事会确定的战略投资者，是指具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源，与上市公司谋求双方协调互补的长期共同战略利益，愿意长期持有上市公司较大比例股份，委派董事实际参与公司治理等条件。能够给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源；或能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源。
6月定增市场再起波澜，多家上市公司定增项目宣言，发行对象承诺自愿延长锁定36个月，比如有九强生物、中成股份等。
值得注意的是，私募作为战略投资者或并非“一棍子打死”。康辰药业与上述药石科技几乎同日宣告终止前次定增。康辰药业此前为“36个月+8折”定增，发行对象为公司实际控制人之一王锡娟、第一期员工持股计划。在7月14日新的定增预案中，发行对象除了王锡娟以外，还引入CBC投资作为战略投资者，据了解CBC投资为境外机构康桥资本的全资孙公司，方案仍然是“36个月+8折”。
高瓴资本抢筹A股定增
近日，高瓴资本成为A股市场的“明星”。
7月17日晚，高瓴资本豪掷约100亿元入局宁德时代，一时间成为市场谈资，随后一个交易日，本已在高位徘徊的宁德时代再度大涨，盘中一度涨近8%，最终收涨4.91%。无独有偶，7月12日晚，健康元公告定增募资21.73亿元，被高瓴资本包揽，公告后健康元股价连续涨停。
5月13日，凯利泰披露非公开发行股票预案，确认向淡马锡富敦投资有限公司、高瓴资本管理有限公司非公开发行不超5850万股，其中高瓴资本拟认购2100万股，发行价格为18.73元/股，耗资约3.93亿元。
另外，高瓴资本还拟认购国瓷材料、广联达非公开发行的股份，认购金额分别为6.45亿元、15亿元。其中，国瓷材料定增对象为高瓴系珠海高瓴懿成股权投资合伙企业（有限合伙）。
本文作者：苏可，来源：证券时报网，原文标题《500亿医药白马紧急修订预案，定增明星出局？“18+8”战投政策踩刹车，套利空间太大还是其他问题？》