AH溢价指数创十年新高,该买港股么?

来源: 林子易的视角
站在当下,从A股和港股的性价比的角度,如果增配大金融板块,港股应该是更具配置价值的板块,当然我们也应该看到,受到国际国内宏观事件的冲击,AH溢价指数短期是能够见顶回落还是再创新高都还并不十分确定。

这周市场先是4只科创ETF认购规模近千亿、战略配售基金火爆发行,接着大家的眼球又都集中在恒大事件的持续发酵。受此影响,周五A股和港股地产板块双双走弱。于此同时,有一个指标却在周五创了近十年的新高:就是AH溢价指数达到153.33。

AH溢价指数是选择在沪港通范围内同时在沪港两地上市 A 股及 H 股的上市公司,以反映沪港两地同时有 A 股及 H 股上市公司群体的交易折溢价水平。AH溢价指数目前的状态表明,同时在A股和港股上市的公司中,A股的交易价格平均比港股贵50%!以历史角度来看,当下时点超越了2015年152.03的高点,创出过去十年的新高。表明H股的性价比越来越高。实际上该指数今年6月以来就开始持续上扬,短短3个月时间从125上升到了153。从下图中恒生中国企业指数和沪深300的表现也能够非常显著的看到这一变化。今年以来沪深300指数表现在A股并不尽如人意,仅录得11.56%的收益率水平,而恒生中国企业指数更是惨目忍睹,年初至今下跌16.70%。多沪深300,空恒生中国企业指数的策略,今年以来能够稳健获得20%以上的收益。

当然要进一步理解AH溢价指数,还是要看一下指数的成分股行业分布。下图可以看出,金融股占了很大的比例,有近70%权重是银行和非银金融公司。也就是说近50%的溢价水平主要是由大金融股票贡献而来的。

因此站在当下,从A股和港股的性价比的角度,如果增配大金融板块,港股应该是更具配置价值的板块,当然我们也应该看到,受到国际国内宏观事件的冲击,AH溢价指数短期是能够见顶回落还是再创新高都还并不十分确定(2007年那轮牛市中,AH溢价指数曾经到过200以上)。因此还是要从更长周期的角度看待这个问题。

说到配置港股,那么就一定会想到恒生中国企业指数。这个指数想必大家都并不陌生。不过也要了解到这个指数的近期发生了剧烈的变化。我们发现该指数市盈率从年初的9倍左右抬升到了目前的11倍。但实际上价格却比年初下跌了近17%。主要原因是指数纳入了不少科技类企业,除了此前已经在成分股的腾讯控股,还有今年纳入的阿里巴巴、小米科技、美团等,这类公司相对估值较高,才导致指数估值被动提升。所以说该指数的特征和性质与以往相比还是发生了非常大的变化,所以PETTM等估值的历史分位数已经不具有很强的参考意义。

接下来受到各种因素的影响,AH溢价指数短期仍有上行的可能,但是在AH溢价创10年新高的当下,港股的配置价值是凸显的。只是这个价值的确定性需要随着时间的推移而逐步加深。

本文来自林子易的视角,原文标题:《AH溢价指数创十年新高,该买港股么?》

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1 条评论
杨sir,力哥
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那你做多港股,做空沪深300试试!存在即合理,在两个市场同时见顶时A股以大于港股跌幅的形式完成ah溢价率回归,别想着港股涨幅快于A股。

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