自三周前令人记忆犹新的7年期美债拍卖“史诗级失利”、引发各期限美债收益率飙升从而打压风险资产以来，长期美债的标售需求逐渐回温。
这一现象在上周拍卖3年期、10年期和30年期美债时有所体现，并在今日最新的20年期美债拍卖中又一次得到验证。
3月16日周二美东下午1点，美国财政部拍卖240亿美元的20年期美国国债，得标利率2.290%，比拍卖截止时的预发行收益率（when-issued yield）2.31%低了两个基点。
若得标收益率大于拍卖截止时的同期限美债收益率，代表美国财政部不得不将债券出售给出价低的投标人，是拍卖时需求端疲软的表现。像今日这样的状况则说明需求端强劲。
分析指出，20年期美债拍卖在终止了30年后于去年5月首次回归，本来市场对其标售结果不像对10年期和30年期美债那样紧密追踪，但没想到今日拍卖“取得了巨大成功”——得标利率低于预发行收益率的幅度（术语叫stop through）是重新开放拍卖以来的历史最高。
其他衡量需求的指标也非常亮眼：
投标倍数（bid-to-cover ratio）为2.51，是2020年6月以来最高水平，显著高于2月拍卖时的2.15，也高于过去六次拍卖的均值2.43。
包括外国央行在内的间接购买人（indirect buyers）获配了总售出规模的61.4%，也是去年10月来最高，并高于2月拍卖时的比例54.9%、高于过去六次拍卖的均值59.3%。
包括美联储和其他美国联邦政府实体在内的直接购买人（direct buyers）获配了总售出规模的17%，高于近期的均值15.7%。
具有购买所有未能拍出国债以防止拍卖流产义务的一级交易商（primary dealers）获配比例降至21.6%，创去年10月以来最低。
同日美股早盘时，美国财政部还拍卖了42天期现金管理票据，得标利率0.015%，上周为0.030%，均说明需求改善。彭博称，市场原本就预期今日拍卖会得益于近期美债价格的全面下跌。
果然，20年期美债的拍卖结果公布后，市场风险情绪显著提振，各期限美债收益率短线均跳水，道指和标普大盘涨幅扩大，道指跌幅收窄至不足百点，被美债收益率大涨压制的金价也反弹：
长端美债收益率跌幅显著，20年期美债收益率最深下行近5个基点，日内整体转跌并最低触及2.2585%，脱离标售前一刻所创日高2.3085%。
30年期美债收益率短线跳水逾3个基点，转跌并触及2.3566%，逼近美股盘前录得的日低2.3528%。5年/30年期美债收益率曲线陡峭程度放缓，息差下行3个基点至155个基点。
10年期美债收益率短线下挫逾2.5个基点，触及1.59%。两年期美债收益率刷新日低至0.1450%，日内整体波动于0.1550%-0.1450%区间。
现货黄金短线上扬大约2美元，日内整体转涨。纳指维持超过0.8%的涨幅，盘中涨幅一度收窄至0.33%，标普维持超过0.1%的涨幅，道指跌幅收窄至不足百点。
而在拍卖之前，10年期美债收益率曾于美股开盘两小时日内转涨，并突破1.61%，日内整体涨幅扩大至逾2个基点，脱离美股盘初录得的日低1.5829%；标普500指数曾在开盘三小时一度转跌，道指跌近150点，现货黄金跌至1730美元/盎司下方。
与此同时，美国30年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率涨至2.2354%，创2014年以来新高。
金融博客Zerohedge称，美债收益率短线深跌可能是“7年期灾难性拍卖后的肌肉记忆”，本来市场关注3月17日公布的美联储FOMC利率决议从而令美债收益率小幅上行；债市投资者也不能高兴太早，明日美联储主席鲍威尔只要流露出一丝鹰派信号，都可能完全抹去今日收益率跌势。
分析指出，美联储明日将发布新的美国经济、通胀和失业率预期，还会提供利率预测的“点阵图”，可能会表明美联储官员希望在2023年之前加息。
