随着Delta变种病毒蔓延，全球经济复苏预期走弱，但这并没有改变高盛对大宗商品的看多立场。
高盛Christian Mueller-Glissmann等分析师在近日一份报告中表示，自第一季度增长预期开始恶化以来，大宗商品表现相对强劲，过去三个月标普高盛商品指数(S&P GSCI)的下降幅度落后于风险偏好的急剧回调。此外，从2月到7月之间，原油依然获得正回报，并没有受全球增长担忧的影响。
高盛认为，大宗商品这一趋势将持续下去，尽管波动性可能会更高。高盛指出，大宗商品价格的主要推动力将来自供应方面，且大宗商品倾向于作为现货资产进行交易，更多受微观因素驱动，而非增长预期。
该行认为，尽管最近美国白宫要求欧佩克增加供应引发了一些担忧，但预计短期内不太可能引发任何增产。高盛还表示，供应不足或将刺激铜价在第四季度突破其区间。
不过其它与能源相关资产的弹性则较差。例如，能源股在通货再膨胀交易退潮之际表现不佳，直到最近才在盈利乐观情绪的支撑下开始反弹。
对于黄金，高盛的判断则不大乐观。该行表示，在增长预期重新定价的情况下，预计收益率将逐渐上升，因此，黄金的风险回报似乎不那么具有吸引力：
随着实际收益率上升，黄金通常表现不佳，而其他大宗商品则表现良好。为了保护投资组合，我们倾向于通过对欧洲股市和顺周期外汇的选择性期权覆盖来对冲小幅度调整的风险。
据最新这份报告，高盛目前对WTI原油现货未来6个月的目标价为77美元/桶，未来12个月目标价为72美元/桶；对布伦特原油现货未来6个月目标价为80美元/桶，未来12个月目标价为75美元/桶；对铜未来6个月目标价为11000美元/吨，未来12个月目标价为11500美元/吨。对黄金未来6个月和12个月目标价均为2000美元/盎司。
在上个月发布的一份报告中，Mikhail Sprogis为首的三名高盛商品分析师表示，“现在是黄金的价值买点”，在“世界经济继续复苏不被打断+通胀继续受控”这种基本假设情境下，预计金价会适度上涨。
被称为“大宗商品旗手”，高盛一直以来看好大宗商品，认为对冲通胀最好的工具是商品，而不是股票。理由是一旦通胀预期变得足够令人担忧，引发对加息的担忧，股市就不再是很好的通胀对冲工具。而大宗商品价格主要取决于供需水平。
高盛表示，大宗商品投资者不需要担心美联储立场强硬或收益率曲线趋平，因为从历史上看，在利率上升和趋平的环境下，大宗商品回报率一直保持良好。