自去年疫情爆发后，美股公认的经济晴雨表地位开始受到质疑，因为美股的大幅上涨与全球及美国经济遭受重创背道而驰。
而近期这种背离仍在持续，根据美银10月份的基金经理调查（FMS），尽管因为滞胀担忧，华尔街专业人士对全球经济增长的预期乐观指数降至去年10月以来最低，但他们的股票配置仅略低于历史高点。
在11月的最新调查中，美银采访了388名基金经理，他们拥有1.2万亿美元的资产管理规模。
结果发现，与10月相比，受访者的情绪略有好转，净3%的受访者预计全球经济会有改善，而上个月净6%的受访者认为不会有改善（今年3月，91%的受访者预计会有改善），但市场情绪的小幅改善令这些投资者在2021年年底时极度“冒险”：
他们对美股的配置跃升了13个百分点，超配比例达到29%，这是2013年8月以来的最高水平。他们报告称，自2019年3月以来，他们一直在超配美股；这一直是一项成功的押注。
61%的基金经理认为通胀是暂时的
在最新调查中，大多数基金经理承认通胀是一种风险，但只有35%的基金经理认为它是长期性的，而61%的基金经理认为它是暂时的。
这其中的差异是影响股票增持的一个关键因素：如果通胀预期确实是长期性的，那么再多的心理训练也不会让“金融专业人士”像目前一样投资于股票。
这就是为什么必须维持这样一种假设，即目前创30年来新高的通胀不会持续下去，因为另一种预期将意味着一个激进的紧缩周期，这将迫使投资者抛售他们的风险敞口。
这也是为什么基金经理们现在平均预期美联储在2022年加息1.5次（高于上个月的1.1次），但整体周期缩短，类似于2018年。此外，10位基金经理中有8位认为美联储将在1H23之前收紧货币政策，目前的平均预期是在明年10月22日。
但重点是，基金经理们并不认为美联储会大幅收紧货币政策（即支持鲍威尔关于暂时性通胀和适度缩减的说法），因为如上所述，这将破坏暂时性通胀的虚构假象。
基金经理们冷落了通胀概念股 但仍然超配通胀资产
11月的调查显示，基金经理们冷落了通胀概念股，能源、工业和银行类股头寸下降，同时美股、可选消费、债券和科技股头寸则有所上升。但相对于过去十年的平均头寸，他们仍然超配通胀资产。
这种对通胀的乐观预期也体现在收益率曲线预期上，那些预期曲线将更陡峭的基金经理所占比例降到了2019年2月以来的最低水平。
有趣的是，34%的基金经理认为新兴市场股票（EEM）将成为2022年回报最高的资产类别，其次是标普500（30%）、比特币（12%）、石油（10%）和黄金（10%）。
而科技股、比特币、ESG仍是最拥挤的交易赛道。
