大宗商品全线下挫,美联储能松一口气吗?

赵颖、粥七
如果通胀见顶甚至出现回落,那么是否意味着美联储似乎可以不用大幅收紧货币政策,美股也将迎来反弹和复苏?

近期,大宗商品普跌,从能源、金属、建材到农产品,大宗商品价格纷纷回落,让人们重新燃起通胀见顶的希望。如果通胀真的见顶回落,那么美联储也就能松一口气了,也就意味着美股或将在下半年迎来转机。

一度大幅上涨60%的天然气价格本季度末录得3.9%的跌幅;美国WTI原油6月累计跌幅7.6%也让一度高企120美元的国际原油重新回落到106美元附近;小麦、玉米和大豆等价格回落至3月底水平;棉花价格自5月初以来跌超三分之一;建筑材料铜和木材的基准价格分别下跌22%和31%,伦敦金属交易所一篮子工业金属创下2008年金融危机以来最糟糕的季度表现。

虽然许多原材料的价格仍处于高位,但伴随着大宗商品的下跌,美国通胀开始出现见顶的信号,决定美联储行动的美国重要通胀指标持续回落。基金管理公司Navellier & Associates首席投资官Louis Navellier指出:

商品价格的缓和是通货膨胀正在降温的明显证据。

同时,市场也期待着美联储收紧政策的转向,与美联储会期挂钩的利率互换合约显示,交易员预计到明年12月利率将接近3.11%,比预估在3月达到达到顶峰的3.62%下降了逾50个基点。正如华尔街见闻VIP文章所述

从逻辑而言,大宗商品下跌预示着经济的下滑,通胀压力的缓解,从而使得美联储收紧的压力得到释放,因此美股受益于流动性的改善,有一定的反弹动力。

值得一提的事,本周三即将公布的美联储6月会议纪要或将揭晓今年剩余时间内加息步伐的蛛丝马迹,在美联储正试图减少需求以抑制自20世纪80年代初以来最高的通货膨胀之际,美股创下几十年来最糟糕的上半年表现,不少投资者选择能源板块作为避风港。

交易员和分析师表示,大宗商品价格下跌的部分原因来自于投资者的撤退,此前他们涌入能源、金属和农产品市场以对冲通胀。摩根大通大宗商品策略师Tracey Allen表示,在截至6月24日的一周内,约有150亿美元资金撤出了大宗商品期货市场,这是连续第四周出现资金外流。今年从商品市场撤出的资金总额达到约1250亿美元,这一记录甚至超过了2020年经济封锁时的资金外流。

尽管供应冲击仍在推动价格,但这些压力已经在逐步缓解,美国自由港爆炸事故以及美国楼市热退潮、主要粮食产地气候好转等也相应缓解了大宗商品的热度:

华尔街见闻稍早文章提及,美国能源情报署(EIA)上周发布报告称,在截至6月24日的一周内,美国平均石油产量为1210万桶/日,是自2020年4月以来的最高水平。

美国德州液化天然气港口发生爆炸后海外供应搁浅,美国国内天然气供应得以缓解使得天然气期货暴跌。

美国、欧洲和澳大利亚气候好转也为粮食生长提供了有利的条件,有助于填补乌克兰粮食供给缺口,小麦和油籽等价格目前已回落至冲突爆发前水平。

此外,在按揭贷款利率追随美国政策利率一路走高之际,美国房市降温缓解了对原材料的需求。

尽管大宗商品出现了回调,但在股市和债市低迷的一年里,一些投资者仍将大宗商品视为一种安全的押注。摩根大通分析师说,世界各地的库存仍然很低,建议买入农产品期货,其预计一篮子商品在夏季结束前会有10%的回报,到年底会有5%。

关键的问题是,大宗商品的暴跌将为通胀降温,美联储似乎可以不用大幅收紧货币政策,美股走出熊市可以指日可待了?华尔街见闻VIP会员文章《为何大宗暴跌也无法“拯救”美股?》将带来新的启示。

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7 条评论
Joyning
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想多了,避险模式而已,大宗商品的期货价格随着持仓量下降,已经开始失真,而作为消耗性的大宗商品特别是粮食和能源受到严重的供应限制不可能短期缓解,越是降价,将会继续缩减供给,反而需求端呈现刚性特征,所以价格会相对坚挺很多,什么叫价格杀死需求,杀死的必须是刚需而不是弹性需求。

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MobileUser7388
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全球所有人打不过俄罗斯央行女行长。原油200美金,燃料油,原油统统涨停!,

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手机用户3410
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现在说美联储转向为时尚早!

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巴扎黑
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期货和现货价格并不是完全一回事,期货价格更多代表的是市场心态,而现货价格却是实实在在的供求关系。美国通胀非常复杂,恐怕不是加加息,说几句狠话就能搞定的。

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MobileUser0928
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通胀是结构问题,印钞太多,又什么都不产,只玩虚拟经济

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