华见早安之声
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市场概述
美国非农数据前日，尽管8月ISM服务业活动连续两个月温和扩张，但当月ADP新增就业创三年半新低，劳动力市场降温再添新证，经济担忧支持大幅降息押注。
美股盘初上涨后迅速转跌，纳指虽止步两连跌，但收盘涨幅显著弱于盘初涨1.2%，标普大盘和罗素小盘股指连跌三日。芯片指数跌0.6%，中概指数逆市涨0.9%。美股科技七姐妹仅微软跌，英伟达收涨0.9%，特斯拉涨近5%。AI股C3.ai低开18%后跌幅砍半。财报利好令蔚来大涨超14%。欧股连跌四日。
就业降温压低美元和美债收益率。两年期美债收益率一度下行近6个基点，连跌三日刷新一年多低位，10年期基债收益率一度跌5个基点至一个月最低，收益率曲线盘中曾在两年来第三次短暂结束倒挂。美元指数一度跌穿101。
日本央行加息可能和避险属性，令日元连涨三日。人民币16个月最高。比特币跌超3%，重新下逼5.6万美元，接近一个月最低。
现货黄金最高涨超1%，一度重上2520美元，白银一度涨超3%。伦铜涨1.5%。新加坡铁矿石期货一度跌至2022年11月以来最低。OPEC+打算推迟增产两个月以及美国原油库存大降未成功提振油价。
亚洲时段，沪指收涨0.14%，地产全天走强，30年国债ETF盘中创上市新高，黑色系全线下跌。
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要闻
中国央行：降准还有一定空间，存贷款利率进一步下行面临一定约束。中国央行持有的特别国债首现卖单。
券商密集并购加速，国泰君安和海通证券合并，1.68万亿券商“超级航母”来了。
美国ISM服务业连续两个月温和扩张；8月ADP新增就业创三年半最低；上周首申失业金人数创7月初以来最低；8月挑战者企业裁员人数达15年来当月最高。
博通Q3 AI产品收入不及预期，Q4营收指引逊色，将2024财年AI产品销售预期再次上调，盘后先涨超3%、后一度跌超7%。
AI服务器需求推动，鸿海8月销售额5483.1亿元新台币，创历年同期新高。
蔚来Q2营收同比增长99%，汽车毛利率同比上升6个百分点，Q3交付指引超过市场预期；电话会：长期目标为月销4万辆、毛利率25%，第三工厂明年9月开始投产；股价大涨14%。
报道称OPEC+同意暂停增产，美国原油库存大降至1月低点，油价冲高回落。
市场收报
美股：道指跌0.54%，标普500指数跌0.3%，纳斯达克涨0.25%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.54%。德国DAX 30指数收跌0.08%。法国CAC 40指数收跌0.92%。
A股：沪指涨0.14%，深成指涨0.28%，创业板指涨0.65%。
债市：美国10年期基准国债收益率下跌2.45个基点，报3.7307%。两年期美债收益率跌0.62个基点，报3.7476%。
商品：WTI 10月原油期货收跌0.05美元，跌幅0.07%，报69.15美元/桶，创2023年6月以来收盘新低。布伦特11月原油期货收跌0.01美元，跌幅0.01%，报72.69美元/桶。COMEX黄金期货涨0.84%，报2547.20美元/盎司。COMEX白银期货涨2.14%，报29.168美元/盎司。伦铜收涨将近1.5%，伦锌则跌约2.1%。
要闻详情
全球重磅
中国央行：降准还有一定空间，存贷款利率进一步下行面临一定约束。央行副行长陆磊表示，将继续坚持支持性的货币政策，着眼于总量、利率和结构。货币政策司司长邹澜表示，央行将逐步淡化对数量目标的关注，更多将其作为观测性、参考性、预期性的指标，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。
中国央行持有的特别国债首现卖单。DM数据显示，“24续作特别国债01”已有2笔成交，成交收益率分别为2.125%和2.1314%。有分析认为，这笔债券可能是央行卖给一级交易商，一级交易商在货币中介上报卖，并且成交。
券商密集并购加速，国泰君安和海通证券合并，1.68万亿券商“超级航母”来了。
- 这是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，涉及多业务牌照与多家境内外上市挂牌子企业，属于重大无先例的创新事项。按照2023年数据计算，国泰君安和海通证券合并后新机构的总资产、归母净资产将分别达1.68万亿元、3300亿元，均超越中信证券处于行业首位。
美国ISM服务业连续两个月温和扩张，Markit服务业为近两年半最高。美国8月ISM服务业51.5，略高于预期的51.4，7月为51.4。新订单增长比7月略快，支付价格指数为57.3，创三个月新高，就业停滞不前，订单积压大跌，服务提供商们继续认为他们的库存过高。美国8月Markit服务业PMI终值55.7，处于近两年半以来的最高，意味着美国三季度GDP可以达到2-2.5%。
美国8月ADP新增就业意外降至9.9万人，创三年半最低纪录。衰退预期卷土重来，美联储9月降息50基点的可能性升至45%。
美国上周首次申请失业救济人数22.7万人，创7月初以来的最低水平。续领失业救济人数也回落至近三个月来的最低水平。
美国8月挑战者企业裁员人数达15年来当月最高，年初至今的招聘人数达到历史最低。8月裁员75891人，同比增加1%，低于前值9%。今年以来，各公司已宣布裁员536421个岗位，同比下降3.7%。
博通Q3 AI产品收入不及预期，Q4营收指引逊色，将2024财年AI产品销售预期再次上调，盘后先涨超3%、后一度跌超7%。第三财季博通总营收超预期同比增长47%，但半导体解决方案营收未如预期加快增长，增速放缓至5%；第四财季营收指引增长51%，略低于预期，体现非AI业务增速低于预期，为非AI领域需求疲软迹象。博通将2024财年AI产品销售预期再次上调，提升超9%至创纪录的120亿美元。
AI服务器需求推动，鸿海8月销售额5483.1亿元新台币，创历年同期新高，同比增32.81%，环比减4.2%。前8月累计营收同比增9.52%。
蔚来Q2营收同比增长99%，汽车毛利率同比上升6个百分点，Q3交付指引超过市场预期；电话会：长期目标为月销4万辆、毛利率25%，第三工厂明年9月开始投产；股价大涨14%
- 蔚来Q2交付量和营收双双创历史新高，汽车毛利率同比上升6个百分点至12.2%，净亏损同比下降16.7%；预计Q3交付61000-63000辆。
- 电话会上李斌表示，国内新能源汽车市场渗透率有望在两年内超过80%；乐道L60将于9月底开启交付，预期下半年交付总共2万台L60。蔚来整车毛利率升至12.2%，长期目标是实现每月四万辆的销量和25%的毛利率。
报道称OPEC+同意暂停增产，美国原油库存大降至1月低点，油价冲高回落。分析指出，尽管美国原油库存暴跌、库欣库存有油罐触底的风险、OPEC+决定将增产推迟两个月，但油价反弹乏力，因为空头现在占据主导。
国内宏观
习近平在中非合作论坛北京峰会开幕式上的主旨讲话。习总书记讲话指出，中非关系正处于历史最好时期。面向未来，我提议，将中国同所有非洲建交国的双边关系提升到战略关系层面，将中非关系整体定位提升至新时代全天候中非命运共同体！
关于降低存量房贷利率对风险资产价格的影响。分析认为，真正需要关注的是边际存量贷款利率。只要边际房贷利率水平足够低，早偿的问题得到解决，整个系统的无风险利率水平会大幅降低。此外，降低该利率会给理财资金池带来增量资金。
中国股市将迎来十大潜在利好：四季度企业盈利反弹、消费支出复苏、社保养老基金入市等。汇丰对中国市场前景持乐观态度，认为中国股市有望重振雄风，中国房地产市场复苏、消费刺激、美联储降息等十大利好因素将为中国股市注入新活力。
30年商品老兵Jeff Currie：铜价当前顶部9500美元，底部8500美元，能否突破区间关键看中国。Currie曾在5月中旬说铜是他30年职业生涯中见过的最具吸引力的交易，然而3个半月后，伦敦金属交易所铜价跌破每吨9000美元。Currie认为，目前铜价下跌，主要因为亚洲铜库存和中国铜出口双双激增。
国内公司
高盛看多腾讯：最具增长潜力的中国互联网巨头之一，对管理层充满信心。高盛表示，腾讯仍是中国互联网巨头中最具可见性和可持续利润复合增长潜力的公司之一，对腾讯管理层在各个业务线上的明确策略充满信心。高盛对腾讯的12个月目标价为464港元，比目前股价有24.5%的上行空间。
国内促销+海外出口=中国白色家电下半年复苏？高盛在最新研报中表示，政策红利叠加出口订单增长，有望推动白色家电行业整体回暖。高盛预计，虽然第三季度国内白色家电的市场需求可能会触底，但在第四季度会逐渐恢复，利润率在下半年也有望得到改善。政策红利和出口订单增长将推动行业整体回暖，龙头公司股价被低估。
海外宏观
就业疲软是“假象”？神秘交易员押注周五非农“火爆”，10年期美债收益率或升破4%。美国劳工局会出手。分析指出，为了营造“经济强劲”的政治需求，美国或调整数据让就业市场看起来更强。周三10年期美债看跌期权需求显著增加，有交易员投入数百万美元，押注未来48小时内美债收益率飙升。
霍华德·马克斯：美联储将很快降息，但利率不会降至3%以下。当下，市场普遍预期美联储将在9月中旬的华盛顿美联储会议上启动降息周期，但分析师们对于降息的速度仍存在较大分歧。
海外公司
马斯克大招要来了，特斯拉公布FSD明年入华入欧路线图，盘中涨超7%。特斯拉AI团队称明年一季度将在中国和欧洲推出FSD系统，有待监管方批准。特斯拉中国人士称，消息属实，目前等待监管部门审批。分析师称，鉴于特斯拉和百度合作，在中国获批比在欧洲容易。
美银：现在英伟达有了吸引人的买入机会，目标价165 美元。美银称，英伟达关键的基本面复苏催化剂可能是未来几周的供应链数据，确认Blackwell新芯片的出货准备就绪。美银的英伟达目标价意味着，预计股价将较本周三涨55%。
美国科技股“9月阴霾”：除了英伟达，还有谷歌的“反垄断”官司。大摩认为，面对谷歌在互联网搜索和广告领域的垄断，美国司法部主要关注解决3个问题：竞争强度、数据规模优势和反竞争定价。基于此，司法部可能要求让用户进行屏幕选择、限制谷歌在分销协议中的付款能力等。
创业仅3个月，成员只有10人，Open AI前首席科学家Ilya的新公司就价值50亿美元。Ilya Sutskever新创立的安全超级智能公司（SSI）已筹集了10亿美元现金，估值突破50亿美元。投资者包括顶级风险投资公司Andreessen Horowitz、红杉资本、DST Global和SV Angel等。
这两天硅谷炸锅了，每个人都在讨论“创始人模式”。硅谷投资教父、YC联合创始人Paul Graham提出了“创始人模式”的概念。他表示，相较于只通过下属掌控公司的职业经理人，亲力亲为的创始人更有利于公司的发展。
行业/概念
1、Mini LED | 调查机构Counterpoint Research今日发布报告称，2024年第2季度全球电视出货量达到5600万台，同比增长3%，中止了连续4个季度同比下降情况。其中，高端市场的Mini LED液晶电视出货量同比激增69%，首次超过OLED出货量。另据Gangtise投研，2024年上半年国内Mini LED电视销量实现3倍以上增长，达到116万台（零售口径）；出货量超140万台，预计国内2024全年Mini LED电视出货量为200-300万台。
点评：Mini LED是微缩化LED芯片并大大缩小LED芯片间距，在电视显示技术中用于改进传统LCD电视背光模块，区域调光技术的应用全面提高观影体验。Mini LED相较于OLED技术寿命和稳定性更高，更加适用于大尺寸电视屏幕；相较于Micro LED则生产工艺更加成熟，成本更低，同时对于现有高端概念适配性较高。Mini LED是现在最适用于电视显示的LED技术，未来有望赶超OLED不断扩大市场份额。机构认为，Mini LED降本空间充足，符合终端需求趋向，渗透率望持续提升。
2、苹果产业链 | 9月5日，市场研究机构TechInsights宣布上调2024年和2025年全球智能手机出货量的预测，将降息和通胀缓解下宏观经济前景改善的因素考虑在内，2025年全球智能手机出货量预计同比增长3%。TechInsights预计苹果可能会在2025年超越三星，成为全球最大的智能手机制造商。
点评：该机构称，苹果通过积极的价格折扣稳定了在中国市场的表现，而更多旧款iPhone型号和明年推出的iPhoneSE的混合销售将激发新兴市场的需求。同时，成熟市场宏观经济前景的改善、有利的汇率以及技术创新（如Apple Intelligence和预期的iPhone 17 Slim等）也将推动2025年成熟市场的iPhone换机销售。
3、FSD | 9月5日，特斯拉AI团队在社交媒体上公布了SD(完全自动驾驶技术)的当前进展和近期发展目标:今年9月推送FSD V12.5.2，接管率改进3倍，并推送真正的智能召唤;10月推送FSD的泊车和倒车能力，FSDV13平均接管率改进6倍;预计2025年一季度，FSD将在中国推出(须等待监管部门批准)。
点评：此前在今年6月，百度官宣和特斯拉达成合作协议，将为特斯拉汽车提供车道级导航服务百度地图V20车道级导航现全球首发特斯拉国信证券认为，特斯拉有望以FSD软件、软件商城及订阅服务的组合拳提高附加值，以共享出行打开智能驾驶运用场景。持续看好特斯拉后续在智能驾驶技术及盈利模式的创新。
4、固态电池 | 9月5日，当升科技在半年度网上业绩说明会上表示，随着电动车的普及、低空飞行和大规模储能市场的发展，固态电池将迎来更加广阔的应用市场。公司成功开发出高离子电导率、高稳定性的纳米级固态电解质，相关固态锂电产品已率先实现装车验证。关于固态电池正极材料，公司2024年上半年累计出货数百吨，已顺利导入多家固态电池客户，成功装车应用于一线车企固态车型。
点评：中信证券认为，固态电池因高安全和高能量密度，有望开启新一轮电动化创新周期。2024年以来，我国固态电池行业出现半固态量产车型上市、半固态电池装车渗透率达1%等边际变化，产业化信号已至，国内锂电产业链有望获得新的发展机遇。
5、储能 | 据澎湃新闻报道，目前随着位于峰峰矿区的河北峰煤焦化有限公司储能新材料项目建设的不断推进，这个全国最大的硝基熔盐储能新材料生产基地已见雏形。该项目生产以高品质熔盐级产品为主、一般工业品为辅的储能新材料产品，是新能源上游产业。建成后，产品国内市场占有率将达到40%，峰峰矿区将成为国内最大的硝基熔盐储能材料生产基地。
点评：分析认为，熔盐储能是全球第三大储能模式。火电机组灵活性改造、光伏光热储能一体化、零碳智慧能源中心是熔盐储能的三大主要应用，其中火电机组灵活性改造市场空间超千亿。熔盐储能最大优势是成本和安全性，未来的应用场景主要是工业园区的供暖、供电，燃煤电厂的改造等。与目前主流的锂电储能技术相比，熔盐储能具有寿命高、规模化成本低、安全性高等优势，在未来多种储能并存的情境下，熔盐储能或将占据重要位置。
6、核电 | 据IT之家报道，维也纳理工大学（TU Wien）携手美国国家航空航天局（JILA / NIST），通过测量钍原子核量子能态之间的间隙，制造了世界上第一台核钟原型机。科学家测量了导致稀有同位素钍-229原子核转移到更高能量状态的光的频率，即核时钟的“嘀嗒”声，发现其精度比之前最精确的时钟高出10万倍。物理学家小组通过将锶原子钟与含有钍核的晶体耦合，成功地展示了核心技术，有望开辟超精密计时的全新领域。
点评：分析认为，在过去几十年时间里，全球都在依赖原子钟（Atomic clocks）的滴答声来计时。其使用激光来计时——光的频率被精确打磨，以匹配在原子内两个能级之间移动电子所需的能量。最精确的原子钟每400亿年只有一秒误差。现在更高精度的核钟（Nuclear clock）可能会彻底改变我们测量时间的方式。相比较原子钟，核钟更加稳定和精确，可以帮助科学家更精确测量物理宇宙，影响导航到寻找暗物质等各种工作。
7、基因编辑 | 据中国科技网报道，美国南加州大学科学家利用CRISPR基因编辑技术，将人体免疫细胞B细胞变成体内的微型监测机器和“抗体工厂”，生产专用抗体来摧毁癌细胞或艾滋病病毒。而且这种方法稍作调整，可以用于生产其他抗体，有望治疗阿尔茨海默病、关节炎等疾病。
点评：分析认为，基因编辑治疗技术的核心在于其精确性和高效性。通过靶向特定的基因序列，基因编辑技术能够实现对基因的插入、删除或替换，从而修复由基因突变或缺失引起的疾病。这种技术的出现，不仅为遗传性疾病的治疗提供了新的思路，也为复杂疾病的治疗带来了希望。
今日要闻前瞻
美国8月非农就业。
美联储理事沃勒、纽约联储主席威廉姆斯讲话。
欧元区二季度GDP。
<全文完>
